白銀定價(jià)機(jī)制終結(jié)后 這一趨勢(shì)或?qū)�擴(kuò)展到黃金

　　05月26日訊 國(guó)際投行對(duì)全球金融市場(chǎng)的操縱范圍已經(jīng)從銀行間拆借利率市場(chǎng)擴(kuò)大到外匯、商品等諸多領(lǐng)域。而當(dāng)金融危機(jī)過去后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)頻繁“秋后算賬”，使得越來越多的操作案例被曝光、涉案機(jī)構(gòu)被處罰。
　　
　　近日，巴克萊銀行因陷入操縱黃金定價(jià)被罰，這也是全球貴金屬市場(chǎng)首次因操縱丑聞而被處罰的案例，并再次掀起市場(chǎng)對(duì)于更改現(xiàn)行的黃金定價(jià)制度的討論。
　　
　　全球首例對(duì)操縱黃金定價(jià)處罰
　　
　　英國(guó)金融服務(wù)管理局（FSA）在5月23日發(fā)表聲明稱，由于巴克萊銀行的前交易員操縱倫敦黃金定價(jià)機(jī)制，決定對(duì)巴克萊銀行處以約2600萬(wàn)英鎊（約合4370萬(wàn)美元）的罰款。
　　
　　FSA表示2012年6月28日，巴克萊前交易員丹尼爾·詹姆斯·普倫基特利用巴克萊銀行系統(tǒng)漏洞，通過操縱當(dāng)天的黃金定價(jià)機(jī)制從而獲利。而巴克萊銀行未能妥善處理自身和客戶之間的利益沖突，并疏于管理系統(tǒng)漏洞。這種管理不善的行為從2004年到2013年之間持續(xù)存在。
　　
　　倫敦黃金定價(jià)機(jī)制是以單一報(bào)價(jià)為市場(chǎng)用戶提供買賣黃金機(jī)會(huì)的重要定價(jià)機(jī)制。巴克萊銀行于2004年6月加入該機(jī)制。在德意志銀行宣布在5月12日退出黃金定盤機(jī)制之前，每天早晚兩次，巴克萊、德意志銀行、加拿大豐業(yè)銀行、匯豐、法興這五家銀行的代表和一些挑選出來的客戶進(jìn)行電話會(huì)議，根據(jù)黃金供需和報(bào)價(jià)來確定最終的定盤價(jià)。
　　
　　“由于現(xiàn)行黃金定價(jià)機(jī)制局限于數(shù)家銀行手中，且他們也是全球黃金交易市場(chǎng)的主要參與者，這為價(jià)格操縱提供了很大的空間，這些銀行手中的信息極有可能給其帶來貴金屬交易上的不正當(dāng)、不合法的優(yōu)勢(shì)�！焙Ｍ庖粚�(duì)沖基金機(jī)構(gòu)交易主管對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。
　　
　　此外，多位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，除了黃金定價(jià)之外，還有被用于長(zhǎng)期融資及貸款協(xié)議的黃金遠(yuǎn)期利率，及黃金掉期結(jié)算利率等黃金衍生品也有可能被操縱。
　　
　　去年12月，包括德意志銀行、蘇格蘭皇家銀行和花旗集團(tuán)等在內(nèi)的多家銀行因操作倫敦銀行間拆借利率遭到創(chuàng)紀(jì)錄的17億歐元（23億美元）罰款之后，更多的銀行因操縱金融市場(chǎng)行為開始遭到處罰。
　　
　　同樣在上周，歐盟競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)委員表示，初步認(rèn)定法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行、匯豐銀行和摩根大通三家金融機(jī)構(gòu)涉嫌操控歐元利率衍生品價(jià)格。他們可能違反了歐盟的反壟斷規(guī)則，以致影響到歐元衍生產(chǎn)品的利率定價(jià)。
　　
　　定價(jià)機(jī)制將何去何從？
　　
　　就在上周，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）稱，有著117年歷史之久的倫敦白銀（19.44, 0.02, 0.10%）定盤價(jià)將在2014年8月14日正式棄用倫敦白銀定價(jià)機(jī)制，并尋找可能的替代品。
　　
　　事實(shí)上，目前全球金銀市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)電子交易，而除了金銀之外，銅鋅錫鎳鋁等基本金屬都已經(jīng)全部通過電子平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了較為透明的定價(jià)和交易機(jī)制。
　　
　　在倫敦市場(chǎng)上，目前提供的主要有白銀、黃金、鉑金、鈀金的定盤價(jià)，而最早采用定盤價(jià)的是白銀，早在1897年就開始采用，其次為黃金，于1919年采用。
　　
　　有市場(chǎng)人士質(zhì)疑，如果白銀定盤價(jià)可以棄之不用，那么為何黃金等其他貴金屬不可以尋找可替代性的定價(jià)機(jī)制呢？
　　
　　此前有研究稱，黃金操縱的歷史將比利率和匯率還要長(zhǎng)，2010年1月到2013年12月，全球半數(shù)的黃金交易價(jià)可能都是人為操縱價(jià)，在這五家銀行每天兩次舉行電話會(huì)議期間有規(guī)律地漲跌。
　　
　　LBMA也意識(shí)到了現(xiàn)行以白銀為代表的貴金屬的定價(jià)機(jī)制存在的問題。LBMA首席執(zhí)行官Ruth Crowell上周指出，已向旗下會(huì)員機(jī)構(gòu)發(fā)起咨詢，目的是為了探求一個(gè)更好的倫敦每日白銀價(jià)格機(jī)制。
　　
　　至于現(xiàn)行的白銀定價(jià)制度，世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)總經(jīng)理鄭良豪此前對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“現(xiàn)行的制度已經(jīng)實(shí)行了很長(zhǎng)的時(shí)間，但是現(xiàn)在的定價(jià)方法可能跟時(shí)代的要求不太一樣，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能比較傾向于一個(gè)電子平臺(tái)，多方參與，定價(jià)過程也會(huì)比較透明�！�
　　
　　2014年2月份，加拿大豐業(yè)銀行、巴克萊銀行、德意志銀行、匯豐銀行以及法國(guó)興業(yè)銀行在紐約被起訴，被訴理由為自2004年以來串通操控黃金及黃金衍生品合約的價(jià)格，這五家銀行每天兩次舉牌的交易價(jià)可能都是人為操縱價(jià)。
　　
　　接受記者采訪的多名分析人士稱，現(xiàn)行的白銀定價(jià)機(jī)制終結(jié)之后，這一趨勢(shì)很有可能將擴(kuò)展到黃金，黃金定價(jià)機(jī)制也有望發(fā)生改變，市場(chǎng)傾向于采用有更多參與者的電子平臺(tái)定價(jià)。