銀行：貨幣政策亞洲國(guó)家跟美國(guó)還是日本？

　　德意志銀行(Deutsche Bank)周五(2月6日)表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始加息，亞洲國(guó)家可能被迫收緊貨幣政策，否則將面臨大規(guī)模資本流出。
　　
　　除美國(guó)外，全球正在展開新一輪貨幣寬松競(jìng)賽，歐洲央行推出QE，中國(guó)、韓國(guó)、印度、加拿大、澳大利亞、丹麥、瑞士等國(guó)最近幾個(gè)月都進(jìn)行了降息或出臺(tái)其他貨幣寬松措施。
　　
　　毫無疑問，最近全球新一輪降息潮在很大程度上與油價(jià)大幅下跌有關(guān)。去年下半年以來，原油供應(yīng)過剩以及沙特打響價(jià)格戰(zhàn)使得油價(jià)腰斬有余。油價(jià)和其他大宗商品價(jià)格持續(xù)大跌給全球經(jīng)濟(jì)帶來通縮壓力，迫使各國(guó)央行采取寬松行動(dòng)。
　　
　　不過油價(jià)最終會(huì)企穩(wěn)回升，華爾街普遍預(yù)計(jì)下半年原油將會(huì)重新走高。據(jù)德銀估算，到明年早些時(shí)候，原油價(jià)格對(duì)全球通脹的貢獻(xiàn)將恢復(fù)正值。
　　
　　德銀表示，“對(duì)于亞洲地區(qū)來講，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遠(yuǎn)談不上強(qiáng)勁，但“經(jīng)濟(jì)前景更支持跟隨聯(lián)儲(chǔ)步伐逐步退出寬松，而非跟隨日本央行步伐繼續(xù)甚至加大寬松”�！�
　　
　　德銀指出，目前大部分亞洲國(guó)家都接近充分就業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于潛在增速，一旦大宗商品下跌的短期效應(yīng)消失，進(jìn)一步的政策放松將變得沒有必要。
　　
　　更重要的是，亞洲國(guó)家還可能出于金融穩(wěn)定的考慮被迫收緊政策。美國(guó)加息可能突然造成亞洲地區(qū)資本流出，一個(gè)令人擔(dān)憂之處是目前外國(guó)投資者持有大量亞洲地區(qū)的本幣債券，可能讓政策制定者不得不考慮外資拋售的后果。
　　
　　德銀在報(bào)告中寫道：“最近幾個(gè)月我們已經(jīng)看到，尤其是在馬來西亞，這些頭寸對(duì)匯率波動(dòng)非常敏感。”
　　
　　此外，部分亞洲國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)杠桿率過高也增加貨幣寬松的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)的數(shù)據(jù)，在亞洲地區(qū)，香港地區(qū)、中國(guó)大陸、新加坡和泰國(guó)信貸占GDP的比重達(dá)到非常高的水平。
　　
　　德銀指出，亞洲國(guó)家可能會(huì)像2004-05年那樣，跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐收緊貨幣政策，而非效仿日本央行繼續(xù)寬松。