非農(nóng)魔咒令加息前景更顯撲朔迷離 暴漲暴跌之后黃金將何去何從？

　　國際現(xiàn)貨黃金周五（9月4日）亞洲盤中于1120美元/盎司上方窄幅盤整，北美盤初下探日內(nèi)低點(diǎn)1120.80美元/盎司后小幅走高，隨后因日內(nèi)公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅遠(yuǎn)不及預(yù)期，黃金瞬間上漲近10美元刷新日內(nèi)高點(diǎn)至1132.10美元/盎司，隨后回吐全部漲幅刷新日內(nèi)低點(diǎn)1117.00美元/盎司。
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場大跌眼鏡 機(jī)構(gòu)對此褒貶不一
　　
　　作為傳統(tǒng)的市場大戲，美國勞工部(DOL)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)人口僅僅增加17.3萬人，創(chuàng)下五個(gè)月以來的最低增幅。失業(yè)率驟降至5.2%，創(chuàng)下2008年4月以來最低，愈加接近美聯(lián)儲所認(rèn)定的完全就業(yè)狀態(tài)。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.3萬人，市場預(yù)期增加22.0萬人，前值增加21.5萬人；美國8月份失業(yè)率為5.1%，預(yù)期為5.2%，前值為5.3%。美國勞工部還將7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正為增加24.5萬人。
　　
　　同時(shí)，美國8月平均每小時(shí)工資月率增長0.3%，預(yù)期增長0.2%，前值增長0.2%；美國8月平均每小時(shí)工資年率上升2.2%，前值為上升2.1%。
　　
　　此外，美國8月平均每周工時(shí)為34.5小時(shí)，預(yù)期為34.5小時(shí)，前值亦為34.5小時(shí)。美國8月勞動參與率為62.6%，前值為62.6%。
　　
　　數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)上演了一段先抑后揚(yáng)，率先跌至96.09后迅速拉升至96.54，刷新日內(nèi)高位。歐元/美元則刷新日內(nèi)高位1.1172后跌至1.1091,隨后回升至1.1125下方。英鎊/美元則先拉升至1.5266，隨后回撤至1.5205，刷新近三個(gè)月低位。美元/日元則反彈至119.59，未能沖破日內(nèi)高位，但隨后回撤至118.78，刷新一周低位。澳元/美元則跌至0.6956，再度刷新6年低位。美元/加元跌至1.3172，刷新日內(nèi)低位，隨后回升至1.3210上方。
　　
　　華爾街日報(bào)評美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)稱，8月就業(yè)報(bào)告好壞參半，盡管新增就業(yè)人數(shù)低于前7個(gè)月均值，但失業(yè)率降至2008年4月以來新低表明勞動力市場閑置進(jìn)一步改善。鑒于近年8月非農(nóng)初值都被上修，本輪數(shù)據(jù)也可能在下個(gè)月被上調(diào)；值得注意的是本次是美聯(lián)儲9月利率決議前的最后一份就業(yè)報(bào)告。
　　
　　“美聯(lián)儲通訊社”Hilsenrath稱，8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告令美聯(lián)儲加息幾率有所降低,他指出，就業(yè)人數(shù)增長放緩、對近期市場波動的擔(dān)憂以及美元走強(qiáng)、全球經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的通縮影響可能會令美聯(lián)儲暫時(shí)放緩加息的步伐。
　　
　　金融博客Zerohedge的專欄作家Tyler Durden則點(diǎn)出了更為令人擔(dān)心的一環(huán)--勞動參與率依然低迷不振。
　　
　　勞工部的數(shù)據(jù)顯示，8月勞動參與率為62.6%，仍持平于1977年來低位，這意味著約9400萬美國人并未參與到勞動力市場之中。
　　
　　德國安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前PIMCO(太平洋投資管理公司)首席執(zhí)行官埃利安(El-Erian)表示，盡管近來美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，但此次非農(nóng)報(bào)告大幅不及預(yù)期，使得美聯(lián)儲加息面臨更多的不確定性。
　　
　　美國里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克(Jeffrey Lacker)在數(shù)據(jù)公布之后表示，“8月就業(yè)報(bào)告是一份好報(bào)告，非農(nóng)就業(yè)增幅是相當(dāng)強(qiáng)勁的增長。”
　　
　　凱投宏觀指出，失業(yè)率向美聯(lián)儲發(fā)出充分就業(yè)的信號。美國8月失業(yè)率有所下滑，部分原因是勞動力規(guī)模降低4.1萬，同時(shí)非農(nóng)數(shù)據(jù)增加17.3萬；5.1%的失業(yè)率完全符合聯(lián)儲充分就業(yè)的目標(biāo)；但鑒于就業(yè)參與率依然低迷，9月聯(lián)儲會議結(jié)果“五五開”。
　　
　　彭博首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna、彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家JoshWright和Richard Yamarone撰文稱，8月份就業(yè)報(bào)告低于普遍預(yù)期，歷史上就一直是這種情況。不過，實(shí)際數(shù)據(jù)與預(yù)期的差距超過往常。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，對決策層來說，8月就業(yè)報(bào)告一個(gè)令人不安的前景，因?yàn)檫@暗示經(jīng)濟(jì)形勢在金融市場8月份晚些時(shí)候發(fā)生動蕩之前已出現(xiàn)溫和惡化。8月份報(bào)告還不算太弱，不足以消除美聯(lián)儲9月加息的可能性，但是令加息可能性進(jìn)一步降低。
　　
　　投行杰富瑞(Jefferies)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons認(rèn)為，“盡管非農(nóng)低于預(yù)期，但是6月和7月非農(nóng)就業(yè)均穩(wěn)步上修，小時(shí)薪資也強(qiáng)勁增長，這或不會令美聯(lián)儲的決策產(chǎn)生改變�！�
　　
　　素有“債券大王”之稱的格羅斯(Bill Gross)在最新的預(yù)期中值出，美聯(lián)儲在9月宣布加息的概率為50%-50%。
　　
　　富國銀行(Wells Fargo Bank)指出，此次非農(nóng)報(bào)告顯示，美聯(lián)儲12月加息的幾率更高，雖然9月加息的幾率并非為零但是很低。
　　
　　荷蘭銀行（ABN Amro）分析師Georgette Boele表示，“總體上，我認(rèn)為還不錯(cuò)，盡管就業(yè)增幅不佳，但失業(yè)率降低，平均小時(shí)薪資上升，7月非農(nóng)就業(yè)也上修。美元今天表現(xiàn)不錯(cuò)，黃金就沒有這么好了�！�
　　
　　此外，數(shù)據(jù)公布后，根據(jù)最新的美國聯(lián)邦基金利率顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月加息的幾率為34%，就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前幾率為27%，一個(gè)月之前為50%左右。
　　
　　8月非農(nóng)未能逃過歷史“魔咒” 美聯(lián)儲加息預(yù)期更顯撲朔迷離
　　
　　值得注意的是本次是美聯(lián)儲9月利率決議前的最后一份就業(yè)報(bào)告。從新增就業(yè)來看，今天公布的8月就業(yè)報(bào)告，還是沒能逃過歷史魔咒。有分析師早前曾警告稱，從歷史表現(xiàn)來看，美國8月的非農(nóng)數(shù)據(jù)通常會低于市場預(yù)期。
　　
　　高盛(Goldman Sachs)今天撰文稱，“從最近幾年公布的歷史數(shù)據(jù)來看，8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告初值通常表現(xiàn)疲軟，但在隨后公布的就業(yè)報(bào)告中都被上修。過去5年通常非農(nóng)通常被上修7.9萬�！�
　　
　　高盛還表示，“從過去的歷史數(shù)據(jù)來看，市場關(guān)于8月非農(nóng)的普遍預(yù)期值通常高于公布值。譬如說，自2010年以來，市場關(guān)于8月非農(nóng)的預(yù)期值通常高于公布值于3萬左右。”
　　
　　在過去10年中，美國政府對于每年8月的就業(yè)增長一開始都會低估，這種趨勢可能讓美聯(lián)儲更難判斷，即將公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告是否會暗示美國已經(jīng)為加息做好準(zhǔn)備。
　　
　　美聯(lián)儲在7月曾表示，在升息以前需要看到就業(yè)市場有“一些”進(jìn)一步的改善。勞工部8月就業(yè)報(bào)告將于周五公布，這將是聯(lián)儲9月16-17日政策會議前的最后一份月度就業(yè)報(bào)告。
　　
　　但和許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一樣，這份報(bào)告也會有修正，因有些雇主提交調(diào)查問卷會較晚，政府的統(tǒng)計(jì)專家也可能重新估計(jì)數(shù)據(jù)中季節(jié)性波動的幅度。
　　
　　路透的一項(xiàng)分析發(fā)現(xiàn)，在2005-2014年期間，相比于隨后兩個(gè)月就業(yè)報(bào)告中的修正數(shù)據(jù)，8月就業(yè)增長的初估值是最低的。
　　
　　在這段時(shí)期，8月非農(nóng)就業(yè)崗位增幅平均上修5.8萬個(gè)，只有在2005年和2008年被下修。在2010-2014年，勞工部通過上修數(shù)據(jù)，令8月就業(yè)崗位數(shù)量增加了7.66萬個(gè)。
　　
　　在有著小非農(nóng)之稱的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、ISM制造業(yè)和非制造業(yè)等前瞻指標(biāo)疲軟的前提下，美國8月非農(nóng)就業(yè)人口爆出大冷門。有分析師指出，近期全球市場動蕩不安，尤其是中國股市持續(xù)暴跌，引發(fā)對該國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，或在一定程度抑制美國的就業(yè)市場。
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)的重要性自然不言而喻，但是市場以后可能不再唯非農(nóng)馬首是瞻。美聯(lián)儲10月1日稱，將在10月份推出一個(gè)新的勞動力市場參考指標(biāo)——就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)。該指數(shù)一般在美國勞工部公布非農(nóng)數(shù)據(jù)后的第一個(gè)交易日公布。該指數(shù)將提供一個(gè)簡單衡量就業(yè)市場是否健康的指標(biāo)。
　　
　　需要提醒廣大投資者的是，由于下周一為美國勞動節(jié)假期，部分?jǐn)?shù)據(jù)將延遲發(fā)布。LMCI將推遲至北京時(shí)間周二(9月8日)22時(shí)公布，原定于周三公布的EIA原油庫存數(shù)據(jù)將推遲至周四(9月10日)23時(shí)公布。
　　
　　分析師怎么看黃金后市？
　　
　　黃金連續(xù)兩個(gè)交易日下跌，相繼失守8、13、21、55日均線，技術(shù)前景惡化。黃金目前正在測試關(guān)鍵支撐1117.00水平，這里是黃金上周觸及的低點(diǎn)，如跌破該水平將進(jìn)一步下探1110.00美元/盎司，更關(guān)鍵目標(biāo)位于1100大關(guān)。
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布之前，盛寶銀行(Saxo Bank)商品分析主管Ole Hansen表示，糟糕非農(nóng)數(shù)據(jù)對金價(jià)推動的可能，要大于好數(shù)據(jù)拉低金價(jià)的可能。他認(rèn)為，市場已經(jīng)把升息計(jì)入金價(jià)，問題就是何時(shí)升息。強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)對預(yù)期變化不大，但糟糕的數(shù)據(jù)則可能把升息推遲到12月，甚至明年。
　　
　　Hansen表示，如果糟糕非農(nóng)下，金價(jià)能夠收高于1165美元/盎司水平，那么金價(jià)甚至能被重新推高回到1200美元/盎司水平。下行金價(jià)如果跌破1110，那么將測試1080甚至7月的5年半低點(diǎn)水平。
　　
　　瑞銀(UBS)稱，黃金市場近期非常關(guān)注美聯(lián)儲政策預(yù)期，有很大相關(guān)性，并且這一趨勢會繼續(xù)。
　　
　　瑞銀的報(bào)告稱：“在未來兩周中，兩者之間的關(guān)系會越來越緊密，因?yàn)槊缆?lián)儲9月FOMC會議已經(jīng)越來越近了�！�
　　
　　報(bào)告還表示：“金價(jià)在過去兩周一直在100天移動均線附近，無論是不是在9月，美聯(lián)儲最終還是會升息，這意味著黃金會面臨挑戰(zhàn)。”
　　
　　“除了對美聯(lián)儲政策的預(yù)期，還有很重要的是期金市場的持倉。”
　　
　　7月底Comex期金一度進(jìn)入非�？纯盏臓顟B(tài)，進(jìn)入凈空頭的狀態(tài)，這使得金價(jià)上行受限。
　　
　　中國因公共假日休市，這個(gè)主要買家離開市場也是黃金承壓的原因。若季風(fēng)也削弱了黃金需求大國印度的胃口，該國金價(jià)本周對國際金價(jià)出現(xiàn)貼水，為7月中旬以來首次。
　　
　　匯豐銀行（HSBC）在報(bào)告中表示，“盡管印度8月黃金進(jìn)口量處于高位，需求似乎已經(jīng)停滯。中國市場本周后期因假日休市。缺乏兩大關(guān)鍵市場的實(shí)物需求，黃金難以上漲�！�
　　
　　德國商業(yè)銀行（Commerzbank）在周五的報(bào)告中指出，在歐洲央行（ECB）周四貨幣政策會議后，黃金有上漲的潛力。歐洲央行下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)估，降幅超預(yù)期。而且，歐洲央行行長德拉基暗示，經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，他特別強(qiáng)調(diào)了新興市場的疲軟。
　　
　　德國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們相信歐洲央行將進(jìn)一步放松貨幣政策。該行稱，“相對于延長截止2016年9月的期限，月度購債計(jì)劃更可能由當(dāng)前的600億歐元上調(diào)。這意味著以歐元計(jì)價(jià)的黃金顯著上漲，盡管價(jià)格的反應(yīng)可能受到抑制�！�