高盛：美聯(lián)儲(chǔ)高估了美元和油價(jià)對(duì)通脹的影響

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周四(9月3日)表示，作為美聯(lián)儲(chǔ)衡量何時(shí)加息的決定要素之一，通貨膨脹更多的是受到了勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的限制，而美元升值和油價(jià)下跌的影響只是暫時(shí)性的。
　　
　　高盛在發(fā)布的一份報(bào)告中稱，美聯(lián)儲(chǔ)用來衡量美元和能源價(jià)格影響的美國(guó)經(jīng)濟(jì)計(jì)算機(jī)模型嚴(yán)重高估了這兩者對(duì)核心通脹的拖累程度。
　　
　　這一結(jié)論與美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)傳遞出的信息恰好相反。他周六在懷俄明州舉行的杰克遜霍爾央行年會(huì)上稱，“去年夏季以來美元持續(xù)上漲，名義匯率升值17%左右，加上由此造成的非石油進(jìn)口商品價(jià)格下跌，今年核心通脹可能或被大幅下拽。”
　　
　　決策者們對(duì)通脹前景的評(píng)估是首次加息時(shí)機(jī)關(guān)鍵因素。他們的判斷可能取決于對(duì)壓低物價(jià)的臨時(shí)性因素所起作用的重視程度，抑或更為看重勞動(dòng)力市場(chǎng)頑固的疲軟。決策層下一次會(huì)議將在9月16-17日舉行。
　　
　　作為美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)7月份同比上漲0.3%，連續(xù)三年不達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。剔除食品和能源價(jià)格的核心通脹7月份同比上揚(yáng)1.2%。
　　
　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Zach Pandl和Sven Jari在致客戶的報(bào)告中稱，費(fèi)希爾演講中所援引的計(jì)算機(jī)模型可能高估了美元及油價(jià)等臨時(shí)性因素對(duì)通脹的影響高達(dá)8倍。他們指出，核心商品價(jià)格在今年1-7月下降了0.8%，而它們的指數(shù)中的權(quán)重顯示，美元對(duì)通脹的拖累只有0.1或0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)7月28-29日會(huì)議的紀(jì)要顯示，決策者們對(duì)于通脹是否能夠及時(shí)重返2%的目標(biāo)疑慮加大。
　　
　　Pandl和Stehn寫道，“美元升值和大宗商品價(jià)格下跌等臨時(shí)性因素可能的確在某種程度上壓制了國(guó)內(nèi)消費(fèi)物價(jià)，但是我們認(rèn)為這難以解釋核心消費(fèi)物價(jià)支出不達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的大部分原因，與此同時(shí)，我們認(rèn)為其它因素，如勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)疲軟等，可能造成影響更為持久�！�
　　
　　紐約時(shí)間周四，聯(lián)邦基金利率期貨交易顯示，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率在30%，10月動(dòng)手的概率為41%，12月為56%。