利率和美元 美聯(lián)儲(chǔ)叫板華爾街的兩大武器

　　9月1日訊——美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)通過(guò)直接或者間接控制美國(guó)利率，對(duì)以美元為標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)的估值能產(chǎn)生決定性的影響。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也控制著美元這一計(jì)價(jià)單位，因美元是全球通用的支付方式以及其作為全球經(jīng)濟(jì)的價(jià)值儲(chǔ)備貨幣，無(wú)論哪些貨幣具有近似美元的特點(diǎn)，美元的地位是無(wú)可爭(zhēng)辯的。只要美聯(lián)儲(chǔ)愿意，美元能輕易在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持其核心貨幣這一地位。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)宣稱，美元“善意的忽視”是為了保持美元的神秘性，因?yàn)?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元的相對(duì)價(jià)格是占世界經(jīng)濟(jì)總值三分之一的美國(guó)評(píng)估其貿(mào)易狀況好壞的主要變量之一。但自從美元成為全球金融市場(chǎng)的錨后，美國(guó)不能有效的將美元的價(jià)值和對(duì)外貿(mào)易的目標(biāo)結(jié)合起來(lái)，因一些國(guó)家為出口拉動(dòng)型發(fā)展中國(guó)家，通過(guò)調(diào)整美國(guó)調(diào)整美國(guó)貨幣的數(shù)量來(lái)達(dá)到控制美國(guó)就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。
　　
　　美國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎
　　
　　為應(yīng)對(duì)巨大財(cái)經(jīng)赤字的拖累，美聯(lián)儲(chǔ)在兩方面都做了充足的準(zhǔn)備。自過(guò)去的四個(gè)季度中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的平均增速為2．8％。美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況是通過(guò)資本和勞動(dòng)力資源的非通脹利用率描述出來(lái)的。這也將增加市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力的需求，降低失業(yè)率。自去年年中以來(lái)，美國(guó)失業(yè)率從之前的6．1％降到現(xiàn)在的5．3％，但美國(guó)核心通脹指數(shù)仍穩(wěn)于1．8％。
　　
　　現(xiàn)在，世界經(jīng)濟(jì)在亞洲和歐洲兩方面的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致近期股市動(dòng)蕩，這兩大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將極大拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但這些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎國(guó)內(nèi)的生活水平較全球其他地方稍好。
　　
　　東亞國(guó)家（包括日本）去年出口4920億美元的商品和服務(wù)，這高于其從貿(mào)易伙伴進(jìn)口的產(chǎn)品的價(jià)值，歐元區(qū)也是一樣，該區(qū)去年的貿(mào)易盈余4450億美元。東亞和歐洲今年的貿(mào)易盈余預(yù)期為6500億美元和4500億美元。這1.1萬(wàn)億的貿(mào)易盈余對(duì)那些全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎來(lái)說(shuō)，顯然不夠，而這也將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速放緩。
　　
　　美國(guó)目前仍是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)者。去年，美國(guó)進(jìn)口4110億美元商品和服務(wù)，大大超出其向全球其他國(guó)家的出口。今年，美國(guó)進(jìn)口預(yù)期將達(dá)1萬(wàn)億美元，因以出口型經(jīng)濟(jì)為主的亞洲和歐洲兩大經(jīng)濟(jì)引擎持續(xù)利用美國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)的有利條件，大幅增加出口。
　　
　　但歐洲和亞洲這兩大出口引擎現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)保持警惕，因美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入大選年。而這時(shí)候也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵期，這可能延續(xù)至2016年11月的第一個(gè)星期。這些以出口為主的國(guó)家和地區(qū)應(yīng)特別注意貿(mào)易問(wèn)題在美國(guó)大選期間是不會(huì)被無(wú)視的，這不是只有唐納德·特朗普（Donald Trump)這一個(gè)總統(tǒng)候選人關(guān)注的問(wèn)題。無(wú)論這位候選人在這次總統(tǒng)選舉中能走多遠(yuǎn)，特朗普都將貿(mào)易相關(guān)的問(wèn)題帶入公眾和一些大企業(yè)的視線內(nèi)，而這些大企業(yè)中恰巧就有一些相當(dāng)支持這位候選人的貿(mào)易保守主義政治立場(chǎng)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需建議
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)目前正收到許多外國(guó)官員和私企關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)延遲加息的建議，其中有一些建議是相當(dāng)自傲的，比如，美聯(lián)儲(chǔ)在市場(chǎng)動(dòng)蕩尚未結(jié)束時(shí)加息是錯(cuò)誤之舉。顯然，歐洲等一些以出口為主的國(guó)家和地區(qū)不希望看到有影響其向美國(guó)出口的因素存在，因以出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革提振國(guó)內(nèi)需求更為容易。但事情的轉(zhuǎn)變往往是超出人們所想。
　　
　　就拿德國(guó)來(lái)說(shuō)，該國(guó)目前壓力正不斷增加，因歐元區(qū)的一些國(guó)家擔(dān)心貨幣聯(lián)盟在難以承受的壓力下可能崩潰，這些國(guó)家開(kāi)始刺激國(guó)內(nèi)需求。德國(guó)對(duì)歐元區(qū)今年一季度的貿(mào)易盈余為710億歐元，同比增長(zhǎng)14％。盡管如此，德國(guó)政府還是對(duì)其歐盟成員國(guó)的政策抱怨不已，德國(guó)給希臘的860億歐元的貸款中，希臘什么都沒(méi)有看到，因?yàn)檫@些錢仍將進(jìn)入德國(guó)以及其他借貸者的金庫(kù)。
　　
　　目前，東亞國(guó)家應(yīng)加快擺脫依*出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方法，快速拓展國(guó)內(nèi)需求。但東亞國(guó)家并不能就此止步，因美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)這一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景來(lái)說(shuō)是較為不利的。
　　
　　就拿日本來(lái)說(shuō)，該國(guó)政府不僅要求美聯(lián)儲(chǔ)維持目前這一利率水平，其經(jīng)濟(jì)政策的制定者也宣布實(shí)施另一輪大規(guī)模的寬松的貨幣政策，這對(duì)提振內(nèi)需作用不大。像之前一樣，日元流動(dòng)性增加將壓低該國(guó)利率水平，從而緩解出口壓力。而且這一政策的效果也是較為明顯的，日本今年上半年商品貿(mào)易赤字幾乎下降一半，同時(shí)，日本的經(jīng)常帳盈余增值971億美元，而其今年料將增值1200億美元，同比增長(zhǎng)229億美元。
　　
　　投資看法
　　
　　美股受無(wú)規(guī)則匯率變動(dòng)和東亞經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響較小。美聯(lián)儲(chǔ)8月上半月的動(dòng)作和銀行間貿(mào)易狀況，也并沒(méi)有顯示美聯(lián)儲(chǔ)將采取何種立場(chǎng)。如果美聯(lián)儲(chǔ)在不久的將來(lái)做出決定，其將及時(shí)通過(guò)電報(bào)發(fā)布其會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容，因此，美聯(lián)儲(chǔ)政策的改變將對(duì)在很大程度上被弱化。
　　
　　歐洲央行(ECB)將持續(xù)其目前較為寬松的貨幣政策，中國(guó)政府也會(huì)持相同的立場(chǎng)，不過(guò)，中國(guó)政府可能在其政策中加入一點(diǎn)財(cái)政措施刺激經(jīng)濟(jì)。