終極大考前黃金ETF大幅流出 美元走軟令黃金多頭略感欣慰

　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金周一(9月14日)于1110美元/盎司下方交投，亞洲盤(pán)中上行觸及高點(diǎn)1109.50美元/盎司后震蕩走低，歐市盤(pán)中觸及日內(nèi)低位1103.00美元/盎司，美市盤(pán)中震蕩上行并刷新日內(nèi)高點(diǎn)至1109.70美元/盎司。日內(nèi)美元一度跌破95關(guān)口，美元走軟令黃金受到一定支撐。黃金上周五一度短暫跌破1100關(guān)口，刷新一周低點(diǎn)1098.80美元/盎司，因美國(guó)8月PPI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，核心PPI企穩(wěn)回升。
　　
　　美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將在16-17日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，9月加息加息與否即將揭幕，市場(chǎng)正翹首以待。交易商正等待本周的美聯(lián)儲(chǔ)公布政策聲明，以尋找美國(guó)何時(shí)升息的線索，在此之前他們不愿在金市建立大量頭寸。在貨幣政策會(huì)議之前，美國(guó)商務(wù)部將在周二公布具有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的8月零售銷(xiāo)售，美國(guó)勞工部的8月CPI也將在周三出爐。
　　
　　市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)十年來(lái)首次加息的時(shí)間仍存分歧，一些市場(chǎng)人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在本周加息，但有觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)搖搖欲墜，美聯(lián)儲(chǔ)可能延后加息，甚至推遲到明年。
　　
　　核心PPI擊穿千一關(guān)口 會(huì)議前關(guān)注兩大重磅數(shù)據(jù)
　　
　　上周五(9月11日)因美國(guó)PPI數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，提振了美聯(lián)儲(chǔ)本周加息的可能性，打壓金價(jià)一度跌破1100美元關(guān)口，并刷新1098.66美元/盎司的一個(gè)月低位。
　　
　　美國(guó)勞工部(DOL)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)持平，預(yù)期下跌0.1%，7月為上升0.2%；8月PPI年率下跌0.8%，預(yù)期下跌0.9%。最為關(guān)鍵的是，美國(guó)8月核心PPI年率增長(zhǎng)0.9%，前值增長(zhǎng)0.6%，預(yù)期增長(zhǎng)0.7%；8月核心PPI月率增長(zhǎng)0.3%，前值增長(zhǎng)0.3%，預(yù)期增長(zhǎng)0.1%。
　　
　　路透社點(diǎn)評(píng)稱，美國(guó)8月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)保持不變，數(shù)據(jù)表現(xiàn)略好于預(yù)期，主要原因是服裝、鞋襪和裝飾品的利潤(rùn)空間錄得明顯增幅，在一定程度上抵消了近期油價(jià)疲軟和美元走強(qiáng)給生產(chǎn)者物價(jià)帶來(lái)的不良影響，總體表明目前美國(guó)的通脹壓力呈現(xiàn)溫和趨勢(shì)。
　　
　　本周黃金市場(chǎng)終于將要面臨美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議的挑戰(zhàn)，今年以來(lái)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期是金價(jià)面對(duì)的最大壓力。
　　
　　盡管在本周四(9月17日)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都變得黯然失色，但兩大重磅數(shù)據(jù)——美國(guó)8月零售銷(xiāo)售以及美國(guó)8月CPI都將引來(lái)市場(chǎng)的關(guān)注，因?yàn)閿?shù)據(jù)的好壞極有可能左右美聯(lián)儲(chǔ)決策者的觀點(diǎn)。
　　
　　此外，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在此次會(huì)議上升息，目前仍有非常多的不確定性，因此投資者們都比較謹(jǐn)慎，不愿意過(guò)多持倉(cāng)黃金。加息將提振美元并增加持有零息資產(chǎn)黃金的機(jī)會(huì)成本。
　　
　　Walsh Trading的商業(yè)對(duì)沖主管Sean Lusk稱，如果此次美聯(lián)儲(chǔ)升息，那么投資者不應(yīng)過(guò)度關(guān)注在升息之后黃金馬上出現(xiàn)的反應(yīng)和波動(dòng)。他認(rèn)為升息之后黃金市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一些出乎意料的反應(yīng)。
　　
　　當(dāng)然，周二(9月15日)的美國(guó)8月零售數(shù)據(jù)也能提前拉開(kāi)黃金市場(chǎng)的波動(dòng)，目前預(yù)期零售數(shù)據(jù)將增長(zhǎng)0.4%，前值增長(zhǎng)0.6%。另外，周三還將公布9月未季調(diào)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，預(yù)期增長(zhǎng)0.2%，前值增長(zhǎng)0.2%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議即將揭曉謎底 會(huì)議前金融市場(chǎng)神經(jīng)緊繃
　　
　　眾人翹首以待的9月FOMC會(huì)議即將在本周的9月16-17日召開(kāi)，并將在北京時(shí)間周五凌晨發(fā)表貨幣政策聲明，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫隨后也會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)加息，但一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)具體加息時(shí)間存在劇烈爭(zhēng)論。
　　
　　近期美國(guó)債市已經(jīng)釋放出“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息已準(zhǔn)備就緒”的信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，隔夜指數(shù)掉期(Overnight Index Swap)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)從9月開(kāi)始逐步加息。到2020年，美聯(lián)儲(chǔ)利率將達(dá)到2.3%水平左右。
　　
　　據(jù)最新調(diào)查顯示，支持美聯(lián)儲(chǔ)本周啟動(dòng)近10年來(lái)首次的加息的經(jīng)濟(jì)學(xué)家略占多數(shù)，即便市場(chǎng)模型暗示，對(duì)全球市場(chǎng)波動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的擔(dān)憂將推遲收緊貨幣政策的時(shí)間。
　　
　　部分受訪分析師被問(wèn)及聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上升息的幾率，他們認(rèn)為這一可能性為50%，低于上月調(diào)查時(shí)的預(yù)估中值60%。同時(shí)，12月底前加息的幾率為75%，但低于上次調(diào)查中預(yù)估的85%，因最近對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)降溫的擔(dān)憂觸發(fā)了全球金融市場(chǎng)震蕩，從而降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。
　　
　　最近幾周以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)官員雖然表示注意到中國(guó)8月11日貨幣貶值后各國(guó)股市動(dòng)蕩等全球局勢(shì)的變化，但并不愿意排除9月份收緊貨幣政策的可能性。
　　
　　Market Securities經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christophe Barraud上周三在最新的一份報(bào)告中寫(xiě)道，F(xiàn)OMC(聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì))7月份公報(bào)中強(qiáng)調(diào)的通貨膨脹和就業(yè)市場(chǎng)兩個(gè)條件都已經(jīng)達(dá)到，且FOMC最新的2015年GDP預(yù)也將達(dá)到甚至超越。Barraud預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)最早下周加息。他說(shuō)道：“在獲得二十國(guó)集團(tuán)認(rèn)可之后，時(shí)機(jī)看起來(lái)恰合適。”
　　
　　然而，利率期貨市場(chǎng)顯示的升息機(jī)率僅有24%，由于新興市場(chǎng)、特別是中國(guó)仍未擺脫困境，通脹依然溫和，而且一些知名人士也反對(duì)升息，其中包括美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯。
　　
　　國(guó)際頂級(jí)投行高盛(Goldman Sachs)上周五(9月11日)發(fā)布報(bào)告稱，如果近期金融市場(chǎng)的大震蕩使得美聯(lián)儲(chǔ)(FED)決策者認(rèn)為已經(jīng)幫他們緊縮了貨幣環(huán)境，則他們下周可能會(huì)放棄加息。高盛在報(bào)告中指出，最近的股市大跌、企業(yè)借債成本攀升和美元升值導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，大約相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率進(jìn)行了3次、每次25個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)。
　　
　　各家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)銀行自己的金融狀況指標(biāo)也顯示出金融環(huán)境收緊，但程度沒(méi)有高盛說(shuō)的這么大。
　　
　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sven Jari Stehn在報(bào)告中寫(xiě)道，這個(gè)估算結(jié)果的不確定性很大，但鑒于市場(chǎng)已經(jīng)幫美聯(lián)儲(chǔ)做了很多“卑鄙勾當(dāng)”，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員至少會(huì)忍到12月份。
　　
　　瑞士信貸(Credit Suisse)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Sweeney周三在報(bào)告中寫(xiě)道，鑒于全球增長(zhǎng)放緩、美元升值以及核心通脹減弱，美聯(lián)儲(chǔ)下周加息的可能性低于50%。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)近期多次表示，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上不會(huì)加息，10月可能是加息的不錯(cuò)時(shí)間點(diǎn)。
　　
　　法國(guó)巴黎銀行(BNP)經(jīng)濟(jì)學(xué)家)表示，下周的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC貨幣政策會(huì)議不太可能進(jìn)行首次加息，但應(yīng)該會(huì)給出鴿派的經(jīng)濟(jì)/利率展望。目前法國(guó)巴黎銀行仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份首次加息，進(jìn)一步延后的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。
　　
　　“人們不想在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前作多黃金，這是最重要的，”Logic Advisors創(chuàng)始人之一的Bill O'Neill表示，“在金市的大型市場(chǎng)參與者仍然很少。對(duì)沖基金肯定不會(huì)作大量押注�！�
　　
　　匯豐銀行(HSBC)分析師James Steel表示：“現(xiàn)在很難對(duì)黃金市場(chǎng)有太多熱情，在下周美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議之前，市場(chǎng)將會(huì)處在觀望狀態(tài)中�！� Steel表示，如果金價(jià)再回到1100美元/盎司下方，實(shí)物需求可能會(huì)受到推動(dòng)。
　　
　　9月會(huì)議前黃金市場(chǎng)情緒疲軟 分析師如何看待本周黃金走勢(shì)？
　　
　　本周美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議是黃金市場(chǎng)今年以來(lái)面臨的最大挑戰(zhàn)，盡管各種因素下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期有所減弱，但黃金投資者們并不能將升息這一重大影響排除。
　　
　　上周五(9月11日)金價(jià)一度跌破1100美元/盎司水平，觸及一個(gè)月低點(diǎn)。而在過(guò)去三周金價(jià)的連續(xù)下跌下，黃金ETF已經(jīng)流出了26億美元，表明了黃金市場(chǎng)情緒的疲軟。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)走強(qiáng)令美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，再加上美元走強(qiáng)，共同令金價(jià)承壓。
　　
　　此外，CFTC數(shù)據(jù)顯示，9月8日當(dāng)周Comex期金市場(chǎng)的凈多頭頭寸大降36%至28286手，空頭頭寸則大增18%，是7月21日以來(lái)首次增加。這同樣表明了黃金市場(chǎng)的疲軟情緒。
　　
　　巴克萊（Barclays）在周一的報(bào)告中指出，全球黃金ETF基金的流出本月恢復(fù)。分析師在報(bào)告中指出，“在8月底短暫流入后，黃金ETF恢復(fù)了流出的趨勢(shì)。9月至今，黃金ETF持有量已經(jīng)流出了13.8噸，而僅有一天是凈流入。在金融市場(chǎng)收緊和中國(guó)市場(chǎng)衰退后，投資者看起來(lái)已經(jīng)失去了對(duì)黃金的信心�！�
　　
　　U.S. Bank Wealth Management高級(jí)投資策略師Rob Haworth表示：“美聯(lián)儲(chǔ)今年是可能升息的，而看看黃金市場(chǎng)，這是金價(jià)面臨的最大不利因素。”
　　
　　麥格理（Macquarie）分析師Matthew Turner表示，“市場(chǎng)上已經(jīng)有美聯(lián)儲(chǔ)加息如此多的預(yù)期，我們現(xiàn)在也期望那個(gè)時(shí)刻的到來(lái)。我不認(rèn)為9月不加息將完全改變美聯(lián)儲(chǔ)政策。” 他補(bǔ)充稱，黃金需要擔(dān)憂的一份問(wèn)題是，美元可能對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣恢復(fù)上行。
　　
　　法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas SA)稱，在美元走強(qiáng)的情況下，金價(jià)會(huì)繼續(xù)下跌，該行料明年三季度金價(jià)跌至925美元/盎司。
　　
　　花旗研究（Citi Research）在周一的報(bào)告中表示，黃金本周是否收高收低，選擇方向與聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策會(huì)議的結(jié)果和相關(guān)的評(píng)論關(guān)聯(lián)。
　　
　　花旗表示，“然而，我們相信對(duì)決議具有不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本周保持不變，加息可能使投資者的預(yù)期受挫，美元將大幅上漲，黃金將遭受進(jìn)一步的拋售，跌至1075美元/盎司下方，這符合我們的中期金價(jià)預(yù)測(cè)。然而，如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇不加息，黃金的上行空間可能有限，特別是如果FOMC政策聲明顯示10月或12月加息仍在議程內(nèi)。”
　　
　　布朗兄弟哈里曼（BBH）在周一的報(bào)告中表示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）本周的會(huì)議是外匯市場(chǎng)和其他市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)表示，美元在這關(guān)鍵的一周開(kāi)局顯得有些喜憂參半。技術(shù)面上看，黃金目前處于劣勢(shì)，若美聯(lián)儲(chǔ)決定延遲加息，黃金才有可能扭轉(zhuǎn)技術(shù)面上的不利處境。
　　
　　盛寶銀行(Saxo Bank)商品主管Ole Hansen表示，在FOMC會(huì)議到來(lái)的背景下，金價(jià)將會(huì)表現(xiàn)比較疲軟，尋找支撐。不過(guò)另一方面，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的升息，那么市場(chǎng)的一大不確定性就此被移除，黃金市場(chǎng)或許反而能夠獲得一些推動(dòng)。當(dāng)然，這還必須要美聯(lián)儲(chǔ)做出比較鴿派的聲明。
　　
　　短期而言，Hansen認(rèn)為，交易員依然是比較可能做空黃金，金價(jià)會(huì)跌破1100美元/盎司水平，而上行只有突破1118至1120美元/盎司水平上方，才能改變黃金市場(chǎng)的市場(chǎng)情緒。
　　
　　不過(guò)，世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)顧問(wèn)Albert Cheung上周五(9月11日)在香港參加會(huì)議時(shí)稱，即便美聯(lián)儲(chǔ)在下周的貨幣政策會(huì)議上首次加息，金價(jià)也不會(huì)受到很大影響，因?yàn)榇饲霸撘蛩卦缇鸵呀?jīng)體現(xiàn)在金價(jià)中。
　　
　　Cheung表示，如果下周美聯(lián)儲(chǔ)宣布升息，金價(jià)可能會(huì)發(fā)生一些“膝跳反射”反應(yīng)，但升息的預(yù)期已經(jīng)反映在此前金價(jià)的下跌中。