債券市場泡沫將會經(jīng)歷什么？

　　債券市場泡沫將會經(jīng)歷什么？
　　
　　1.2萬億美元的高收益?zhèn)�券市場可能面臨雙重打擊，一是利差收緊，二是投資者可能開始在10月的第二周以企業(yè)財(cái)報(bào)季為借口要求更多的收益利潤。
　　
　　美銀美林銀行(Bank of America Merrill Lynch)的高收益策略主管Michael Contopoulos表示，他認(rèn)為這是一個已經(jīng)醞釀了一段時間的在高收益?zhèn)�券方面的重要的事情。即使在無形的高收益領(lǐng)域。價差太小，收益率太豐富,市場開始覺醒,認(rèn)為需要補(bǔ)償超過500個基點(diǎn)。即使這樣也低于2011年的水平200個基點(diǎn)。
　　
　　美銀美林高收益指數(shù)交易與政府債券相比大約相差600個基點(diǎn)，但是如果排除能源、金屬和礦業(yè)，價差可能低了80個基點(diǎn)。價差在過去的一年里從427個基點(diǎn)的低位上升至當(dāng)前的614個基點(diǎn)。
　　
　　美國高收益?zhèn)�券市場的收益率約為7.5%。收益率扣除大宗商品約為6.7%。
　　
　　從華盛頓特區(qū)傳來的最近的信號還表明,在高收益部門存在更多的拋售壓力。
　　
　　美聯(lián)儲主席耶倫上周四強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲今年可能會提高利率,刺激銷售風(fēng)險市場的國債和產(chǎn)品組合。分析師預(yù)計(jì)由于信貸市場利率走高將會產(chǎn)生更多的拋售,在拋壓下收益率保持較高。
　　
　　高收益也可能是脆弱的,如果華盛頓政治事件影響一個安全運(yùn)行。分析師關(guān)注的下周潛在關(guān)閉政府，即如果共和黨使用預(yù)算作為結(jié)束計(jì)劃生育資金杠桿。這可能導(dǎo)致市場波動,但真正的問題是,戰(zhàn)斗將繼續(xù)，與國會在今年晚些時候在債務(wù)上限問題上展開。
　　
　　博納(John Boehner)上周五宣布,他將辭去眾議院議長職務(wù)，被專家解釋為一個移動計(jì)算的關(guān)于預(yù)算的決議持續(xù)通過,而推動更大的預(yù)算目標(biāo)仍未到來。
　　
　　高收益市場的疼痛都集中在金屬和礦產(chǎn)和能源,Contopoulos表示，但這可能會改變,。分析師也表示,高收益?zhèn)�券市場也開始不同交易,它在國會大廈沒有“依賴事件”。
　　
　　花旗集團(tuán)的美國信貸策略主管Steve Antczak表示，他認(rèn)為市場夸大了美聯(lián)儲將如何推動價格走勢的重要性。他個人認(rèn)為市場正在尋求“避開美聯(lián)儲”,他不相信緊縮引發(fā)了拋售。他認(rèn)為是在過去的三到四個月發(fā)生了什么事才是使市場變化的根本。
　　
　　Antczak表示，近幾個月來,在其他領(lǐng)域看到收益率上升,像電信、無線和半導(dǎo)體。此前,它是整個高收益?zhèn)�券市場。盈利增長乏力。杠桿使得再創(chuàng)歷史新高。
　　
　　根據(jù)路透的數(shù)據(jù),對企業(yè)獲利的預(yù)期繼續(xù)下降,現(xiàn)在預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司第三季度報(bào)告顯示3.9%的下降。在第二季度收益增長了1%多一點(diǎn),盡管分析師此前還預(yù)計(jì)負(fù)增長。
　　
　　能量繼續(xù)處于利潤下降最大的行業(yè)的榜首。根據(jù)路透的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的能源公司收益預(yù)計(jì)將下降64%,繼上個季度下降58%后。材料部門也將忍受更多的痛苦,也有下降13%的預(yù)期。可能會產(chǎn)生最好收益是消費(fèi)品的行業(yè),金融和電信,所有預(yù)計(jì)將上漲約11%。
　　
　　Contopoulos表示，這是由于高收益的投資者想要論證樂觀。他們會說他們下跌了0.5%而股市下跌6%(今年),基本面問題,然而基本面問題并不大。全球經(jīng)濟(jì)增長問題,而全球經(jīng)濟(jì)增長問題并不大,兩者的結(jié)合,缺乏量化寬松政策以及缺乏其他寬松的政策不會是高收益市場向好的好方子。
　　
　　Antczak表示，市場的拋售估值有所提高,但投資者更加謹(jǐn)慎,認(rèn)識到有更多的違約風(fēng)險。很難識別在短期內(nèi)有任何“積極的催化劑”。
　　
　　根據(jù)Contopoulos表示，違約率也增加,由能源部門領(lǐng)導(dǎo)的。今年有13個能源行業(yè)的發(fā)行人違約,將該部門的違約率拖到了7.3%,他預(yù)計(jì)在未來幾個月。本月能源公司將接受銀行貸款審查,并且低油價將作為影響合格性的一個因素。
　　
　　由于美聯(lián)儲多年的低利率和寬松的政策使得高收益已盛行多年。能源行業(yè)是一個重要的受益人，在美國石油行業(yè)的照射下，開放一次不可用鉆井的機(jī)會，使得豐富的新技術(shù)應(yīng)用其中。但油價的急劇下降限制該行業(yè)的增長,而石油產(chǎn)量已經(jīng)“夷為平地”。
　　
　　能源部門作為其他市場的去杠桿的代表。當(dāng)你看著整個市場,因?yàn)槟茉葱袠I(yè)杠桿率高，才使得整個市場杠桿向上傾斜。如果剔除能源,回到五年,而不是五個月,其余的市場正忙著再杠桿化。雖然收入增長疲軟,但市場規(guī)模翻了一番。
　　
　　Contopoulos表示，每個人都認(rèn)為量化寬松政策和寬松的貨幣政策,最大的受益者是股票市場。而他認(rèn)為寬松的貨幣政策的最大受益者是信貸市場。