等了十年 終于，美聯(lián)儲要升息了

　　十年的等待，終于，美聯(lián)儲要升息了！下周美聯(lián)儲貨幣政策會議，以及主席耶倫的新聞記者會勢必將吸引全球投資者目光。根據(jù)利率期貨數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲下周升息概率超過70%。既然升息板上釘釘，那么投資者應(yīng)該關(guān)注什么？
　　
　　美聯(lián)儲主席耶倫下周不僅要決定是否啟動10年來的首次加息，而且還要在未來加息之路如何走的問題上考慮如何讓市場安心。美聯(lián)儲將如何達(dá)成該微妙的平衡，還不得而知，不過這可能包括對會后聲明的措辭進(jìn)行重要調(diào)整。
　　
　　美聯(lián)儲短期借款成本保持在近零水平已有七年，在啟動加息問題上，決策者們最不希望此舉觸發(fā)市場對未來加息的預(yù)期，因?yàn)檫@可能使經(jīng)濟(jì)增長偏離軌道。
　　
　　交易商目前預(yù)計，美聯(lián)儲明年可能加息兩三次。美聯(lián)儲官員曾通過發(fā)布季度預(yù)期來釋放加息步伐略微加快的信號，不過下周將公布的最新預(yù)期可能會更加接近市場看法。
　　
　　最近一次路透調(diào)查中，90%的受訪分析師預(yù)期，美聯(lián)儲12月16日將把聯(lián)邦基金利率調(diào)高0.25個百分點(diǎn)，始知來到0.25-0.5%。分析師認(rèn)為后續(xù)的升息將會非常緩慢地推進(jìn)，明年底利率將升至1-1.25%，而2017年底利率則將升至2.25%。
　　
　　耶倫與其他決策者數(shù)月來一直在暗示，一旦開始升息，其步伐將是“循序漸進(jìn)”的。下周發(fā)布的政策聲明措辭可能也會有相應(yīng)調(diào)整，而非重復(fù)上次會后聲明中針對升息采取“平衡”立場的承諾。
　　
　　美聯(lián)儲過去曾成功運(yùn)用前瞻性指引，最典型的當(dāng)屬2011年明確承諾至少在2013年中前不會升息，之后其把承諾期限延長至2015年中。但失敗的例子也不少。例如，前美聯(lián)儲主席貝南克2013年意外暗示聯(lián)儲很快將削減購債計劃，導(dǎo)致市場動蕩。同樣的，短短幾個月前，葉倫對中國經(jīng)濟(jì)成長疲弱的評論，使得市場認(rèn)為美聯(lián)儲在2016年前都不敢升息。
　　
　　更為重要的是，美聯(lián)儲下周將公布一系列新經(jīng)濟(jì)預(yù)估，而其在幫助外界預(yù)測未來升息步伐方面的作用，與美聯(lián)儲政策聲明的措辭一樣大。今年6月和9月的預(yù)期中值均暗示，2016年會升息四次。投資者將密切觀察這些預(yù)期，看看升息路徑是否有所變化。