歐元區(qū)經(jīng)濟惡化 金價方向難明

　　今年7月中旬以來，歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化嚴重，市場對歐元區(qū)經(jīng)濟的擔憂甚至超過了美國經(jīng)濟，這支撐美元指數(shù)處于階段性牛市行情之中，使得金價持續(xù)了近兩個月的熊市行情，世界金價一度在800美元之下運行。9月上旬美國次債危機進一步惡化以來，黃金的避險功能再度顯現(xiàn)，但歐元區(qū)經(jīng)濟的惡化使得美元指數(shù)居高不下，這使得金價的走勢更加錯綜復雜。

　　2007年8月份美國次債危機爆發(fā)以來，歐元區(qū)各國經(jīng)濟就存在著不同程度的下跌風險，但是當時市場關(guān)注的焦點集中在美國經(jīng)濟的衰退上，市場對歐元區(qū)經(jīng)濟并沒有過多的關(guān)注。而今年7月份以來，歐元區(qū)各國公布的相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化程度日益嚴重，特別是美國雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，美國次債危機對歐元區(qū)經(jīng)濟的影響完全顯現(xiàn)，歐元區(qū)各國金融業(yè)遭受沉重打擊，歐元區(qū)失業(yè)率等主要經(jīng)濟指標持續(xù)惡化，這引起了市場投資者的高度關(guān)注。

　　歐元區(qū)各國的近期政策也在某種程度上反應了歐元區(qū)經(jīng)濟惡化的現(xiàn)狀。10月份以來，歐洲國家已經(jīng)相繼對富通、巴克萊等銀行提出注資計劃，歐洲央行還在2003年以來首次下調(diào)了利率。歐洲各國的緊急行動，緣于歐元區(qū)金融市場及經(jīng)濟狀況的惡化，由此我們可以判定，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退已成事實。

　　由于金價走勢主要是由美國次債危機及其救市的進展決定的，而歐元區(qū)經(jīng)濟嚴重衰退無疑使得市場關(guān)注的層面更加復雜，金價走勢的判定也更加復雜。

　　首先，歐元區(qū)經(jīng)濟的衰退短期內(nèi)支撐美元走高，對金價構(gòu)成重大打壓。由于判斷美元走勢的重要工具是美元指數(shù)，而美元指數(shù)相對應的一攬子貨幣最重要的就是歐元，歐元區(qū)經(jīng)濟的衰退無疑使歐元的吸引力下降，支撐美元指數(shù)走高，打壓黃金價格走勢。如今年7月中旬以來黃金的階段性熊市的形成，主要原因就在于此。

　　其次，歐元區(qū)長期衰退凸顯黃金的避險功能，支撐金價走高。歐元區(qū)經(jīng)濟狀況對世界經(jīng)濟整體運行狀況起著舉足輕重的作用，從長期來看，若歐元區(qū)經(jīng)濟狀況一直不能得到改善，市場對世界經(jīng)濟前景將充滿悲觀預期，黃金的避險功能能夠得以實現(xiàn)，金價會得到有效支撐。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟衰退的時間相對比美國要晚一些，其相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的惡化也是近期才反映出來的，而歐元區(qū)經(jīng)濟短期內(nèi)全面改善幾乎是不可能的。在這種背景下，歐元區(qū)經(jīng)濟的衰退仍會支撐美元指數(shù)處于階段性高位，而受次債危機推動的金價上揚將會收到較大限制，這是近期金價反彈受阻的重要原因。但對于中長期投資者來說，美國及歐元區(qū)經(jīng)濟的共同衰退能夠有效的支撐黃金的中長期牛市行情，金價的每次回落都可能是建倉的好機會。