5月24日,歐元/美元一度站穩(wěn)在1.2500以上,但在北京時(shí)間16點(diǎn)之后還是快速跌穿1.24的支撐關(guān)口。而這一切,對(duì)于中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行（下稱:農(nóng)業(yè)銀行）2010年第2期“金鑰匙·匯利豐”人民幣理財(cái)D款理財(cái)產(chǎn)品的投資者而言,已并不重要。 就在此前的5月18日,農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告稱,其該款產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的歐元/美元匯率已經(jīng)突破參考區(qū)間（1.2500,1.4600）,所以投資者的到期年化收益率僅為0.15%。而目前歐元存款一年期利率為1.1%。 上海帆茂投資管理有限公司董事黃昊杰表示,目前市場(chǎng)上與匯率掛鉤的產(chǎn)品以歐元/美元、澳元/美元為主流,其中尤以前者為甚。在匯市、資本市場(chǎng)震蕩加劇的情況下,同樣的風(fēng)險(xiǎn)還潛伏在多為看漲設(shè)計(jì)的商品類理財(cái)產(chǎn)品中。 匯率對(duì)賭者慘敗 上述農(nóng)業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品從今年2月25日開(kāi)始發(fā)售,到期日為今年7月5日,掛鉤標(biāo)的是歐元/美元匯率,認(rèn)購(gòu)規(guī)模為5億元,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)。 按照產(chǎn)品說(shuō)明書及成立公告約定,倘若截止到期日,在歐元/美元匯率始終保持在參考區(qū)間（1.2500,1.4600）內(nèi),則到期時(shí)投資者收取3.7%的年化收益率。否則,到期年化收益率為0.15%。 2月25日,歐元/美元匯率在1.35附近盤整,而且在2006年5月份以來(lái),歐元匯率在絕大多數(shù)時(shí)間都在這一區(qū)間內(nèi)波動(dòng),3.7%的收益率又是存款利率的3倍有余,顯然是一個(gè)“好產(chǎn)品”。 然而,黑天鵝再現(xiàn)。在希臘債務(wù)危機(jī)的沖擊下,投資者不斷拋售歐元,由此造成歐元/美元匯率在5月14日下午突破了1.2500的匯率下限。雖然距離到期日還有一個(gè)多月,但投資者只能吞下收益率僅為0.15%的苦果。收益率大約只有存款的七分之一。 同樣的遭遇還發(fā)生在深發(fā)展A的理財(cái)產(chǎn)品身上。 其麾下的聚財(cái)寶飛越計(jì)劃2010年1號(hào)（歐元匯率掛鉤型）人民幣理財(cái)產(chǎn)品的第一理財(cái)期為2010年4月22日至5月10日,設(shè)定的波動(dòng)區(qū)間為（1.30925,1.36925）,但不幸的是,即使存續(xù)期只有半個(gè)月左右,而且波動(dòng)空間達(dá)到600個(gè)基點(diǎn),但是在5月4日歐元/美元匯率重挫至1.30以下的低點(diǎn)之后,該款產(chǎn)品也只獲得0.1%的收益。 隨后,該產(chǎn)品繼續(xù)滾動(dòng)投資到下一理財(cái)期,即5月10日—5月25日,然而,就在該款產(chǎn)品啟動(dòng)第二期投資的第二個(gè)交易日,歐元/美元匯率在5月11日晚再次重挫至1.2700下方,最低達(dá)到1.2622,突破了（1.2635,1.3235）的區(qū)間,因此該產(chǎn)品收益又一次被迫無(wú)奈的提前鎖定為0.1%。這一收益率還不足存款利息的十分之一。 深發(fā)展銀行表示,考慮到歐元區(qū)的信用債務(wù)危機(jī)蔓延,近期歐元走勢(shì)動(dòng)蕩,波動(dòng)率達(dá)到較高的水平,該產(chǎn)品在本期結(jié)束后,停止繼續(xù)滾動(dòng)發(fā)行。 黃昊杰表示,上述產(chǎn)品的設(shè)計(jì)均采納了美式期權(quán),即可以在產(chǎn)品運(yùn)行后的有效期內(nèi)任何一天,因觸發(fā)某個(gè)設(shè)定的條件而被執(zhí)行的期權(quán)。 “這類產(chǎn)品對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),收益風(fēng)險(xiǎn)還是相當(dāng)大的,不過(guò)經(jīng)歷了2008年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),大部分產(chǎn)品都會(huì)設(shè)置為保本浮動(dòng)型的。”黃說(shuō)。 普益財(cái)富研究員黃琦表示,隨著匯市的波動(dòng)加大,各家銀行也開(kāi)始放緩了發(fā)行此類產(chǎn)品的步伐,從4月初至今,只有20款的產(chǎn)品發(fā)行,而年初兩個(gè)月內(nèi)一般能達(dá)到30多款產(chǎn)品。50多款外匯理財(cái)產(chǎn)品涉及的資金規(guī)模高達(dá)數(shù)百億。 黃金產(chǎn)品獨(dú)樹一幟 黃昊杰表示,今年以來(lái)大部分的掛鉤金屬、原油、農(nóng)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品均為看漲型結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),因此,在證券資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈的情況下,這部分產(chǎn)品的收益也會(huì)面臨相當(dāng)大的隱憂。 以農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的2010年第3期“金鑰匙·匯利豐”美元理財(cái)A款產(chǎn)品為例,其公告的掛鉤標(biāo)的為紐約商品交易所原油價(jià)格,產(chǎn)品規(guī)模為1億美元,投資期限為3個(gè)月。 根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書及成立公告約定,自起息日至到期日前三個(gè)銀行工作日紐約商品交易所,掛鉤標(biāo)的價(jià)格始終高于或等于74.00美元/桶,則到期時(shí)投資者收取1.35%的年化收益率。否則,到期年化收益率為1.15%。 農(nóng)業(yè)銀行表示,市場(chǎng)擔(dān)憂歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能受到阻礙,及美國(guó)原油庫(kù)存高企,原油價(jià)格出現(xiàn)下挫,紐約商品交易所6月原油合約與紐約時(shí)間5月14日收盤在71.61美元/桶。根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書約定,客戶到期年化收益率為1.15%。這一結(jié)果略好于1.0%的美元存款利息。 掛鉤于黃金和債券的理財(cái)產(chǎn)品是少數(shù)在危機(jī)中有所斬獲的品種。 隨著紐約商品交易所黃金期貨從4月1日的每盎司1125.3美元起步,到5月14日的1249.7美元,大部分以黃金為投資標(biāo)的的銀行系QDII在震蕩的市道下卻賺得盆滿缽滿,享受此類待遇的還有債券投資品種,兩類品種一度占據(jù)了自4月1日以來(lái),所有銀行系QDII凈值增長(zhǎng)排行榜絕大多數(shù)。
渣打、花旗旗下的數(shù)只投資于黃金的QDII基金收益率增長(zhǎng)較為可觀。
根據(jù)花旗銀行旗下的世界黃金基金說(shuō)明書,該類產(chǎn)品可在全球范圍內(nèi)將總資產(chǎn)凈值至少70%投資于主要從事金礦業(yè)務(wù)的公司的股票,同時(shí)亦可投資于主要從事其他貴金屬或礦物以及基本金屬或采礦業(yè)務(wù)的公司股票,但不會(huì)實(shí)際持有黃金。 其中渣打銀行的貝萊德全球基金—世界黃金基金EUR產(chǎn)品以18.56%的凈值漲幅,高居同期的其他銀行系QDII產(chǎn)品排行榜首。而同期的道瓊斯指數(shù)跌幅為6.72%。 不過(guò),渤海證券研究所副所長(zhǎng)房振明表示,黃金的上漲大部分原因都是避險(xiǎn)的心理,未來(lái)它可能還有一定的上漲空間,但肯定不會(huì)很大。
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