金價暴跌憂喜：貿易商脫銷蒙虧

　　當所有黃金貿易商彷徨在牛熊市的轉彎口時，井噴的銷售量帶來了意外驚喜。
　　
　　上周開始，國際現貨黃金價格連續(xù)大幅下跌，4月15日盤中最低跌至1356美元/盎司，創(chuàng)下近兩年最低。截至4月17日，黃金現貨交易價位為1383.7美元/盎司。
　　
　　與此對應，國內黃金實時基礎價格隨國際金價出現跳水，4月15日交易過程曾一度跌破270元/克，黃金店鋪的交易價格當天直降20-30元/克。在4月17日的最新交易日，我國黃金現貨價位274.16元/克。
　　
　　暴跌引來消費者和投資客哄搶，帶有投資價值的金條一度脫銷。而記者從周大福經銷商處了解到，黃金零售暴增，雖然有利于周轉資金，但對于低毛利的現貨交易市場來說，經銷商已經承受價跌的巨大損失。
　　
　　五大因素拖垮金價
　　
　　4月以來，黃金遭遇連續(xù)利空。記者綜合高盛、法興、花旗等投資機構近期對黃金的研究報告，幾乎異口同聲地唱空黃金。
　　
　　法興銀行在4月初發(fā)布的一份研報中認為：“美國經濟基本面的改善和財政趨于穩(wěn)定引發(fā)美元走強，進而推動利率上漲，將開啟一個漫長的黃金熊市。”法興銀行預測，今年全年黃金均價為1500美元/盎司，而在年底則將跌落至1375美元/盎司。
　　
　　但事實上，黃金價跌速度遠遠快于該預測。4月12日，塞浦路斯政府計劃出售黃金籌集資金，由此引發(fā)“蝴蝶效應”。國際金價的連續(xù)暴跌，4月15日創(chuàng)出自2011年7月以來的新低，引發(fā)市場對于黃金12年牛市終結的擔憂。
　　
　　據公開信息，在受困的歐元區(qū)國家，葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙等國總共持有超過3230噸黃金，而這些國家是否會步塞浦路斯后塵，以出售黃金來脫困，令市場最為擔憂。
　　
　　法興銀行大宗商品研究部全球主任 Michael Haigh指出，之前市場預期金價攀漲，主要是看好央行的積極QE將導致通膨高漲，進而刺激黃金保值需求；但結果并未如預期發(fā)展。
　　
　　美國2月份通膨率達2%，雖然略高于去年平均1.7%，但仍低于2011年的 3%。中國一季度的CPI亦在低位。Michael Haigh認為，雖然全球央行再度掀起QE熱潮，顯然會帶來通膨壓力，但即便這些QE擴大及延長后，卻仍舊未見到通膨浮現，而只是央行資產負債表擴大。
　　
　　在中國及歐洲經濟數據不振的情形下，投行普遍做空黃金，黃金ETF大規(guī)模減倉，國際黃金市場又遭遇了塞浦路斯國儲拋售的直接刺激；同時，有些美聯儲官員憂心通膨問題，現在甚至已鼓吹提前退出QE，諸多利空襲擊黃金，金價大幅承壓。
　　
　　據記者統計，從年初至今，黃金價格已經下跌約20%，而在此之前十二年，黃金一直處于連漲牛市，2011年9月曾一度觸及1920.30美元/盎司的紀錄。
　　
　　4月16日，高盛分析師在致客戶的研究報告中稱，黃金交易所上市基金（ETF）的黃金持有量仍在加速減少，暗示金價可能會進一步走低。
　　
　　貿易商脫銷蒙虧
　　
　　價格急跌令黃金貿易商措手不及。據上述周大福經銷商稱，4月中上旬買入的黃金現貨基本都虧本賣，因為零售價格已經跌去約10%，而黃金貿易的凈利潤根本不到10%。
　　
　　周大福官方金價顯示，近三個交易日以來，金飾和金條價格分別從4月12日的390元/克、402元/克降至4月17日的362元/克和351元/克，其中4月16日最低價分別只有358元/克、346元/克，平均跌價約10%。
　　
　　而黃金向來是珠寶行的低利潤、高周轉產品，“從利潤來看，賣黃金還不如賣白菜”。周大福經銷商表示，“但是黃金是店鋪的名片，用來走量和提高資金周轉，維持店鋪運行的必須品類，而真正珠寶店要賺錢肯定是*寶石和玉器。”
　　
　　據該人士透露，由于金價透明，珠寶行一般維持黃金和珠寶以4:6的比例配置商品品類，而周大福作為亞洲最大的黃金一級貿易商，其黃金交易利潤不超過15%；周大福下游經銷商的黃金銷售利潤一般一克只有幾塊錢價差，在過去黃金價格上漲通道下，加上漲價利潤，每克黃金利潤最多在10-20元區(qū)間，凈利潤只有5%-6%。
　　
　　而此次，黃金價格在本月初開始持續(xù)疲軟，大多數黃金貿易商早已開始減少進貨量，加快出貨量，對金價持觀望心態(tài)。
　　
　　此次黃金銷售井噴，主要集中于偏投資價值的金條，其中20克、50克的金條成為搶手貨。由于珠寶行金條按重量出售，只有金飾在出售中可以收取每件60-120元不等的加工費，因此，此次黃金銷售量的暴增并不能給黃金銷售商帶來實質收益。
　　
　　“上周進貨五公斤黃金，幾天時間每克跌價40多塊，虧本20萬�！痹撝艽蟾＝涗N商表示，“由于擔心金價不穩(wěn)，所以進貨量有所控制，沒想到這幾天消費者和投資客大量抄底買黃金，導致部分金條脫銷�！�
　　
　　但該經銷商表示，由于看淡后市金價走向，此次趁消費者抄底心理及時清庫存也好，減少后期價跌損失，提高資金周轉。
　　
　　然而，4月17日，世界黃金協會（WGC）卻指出，當前的黃金跌勢屬于非常環(huán)境下的暫時現象，從長期來看，不足為懼。據公開信息，近日，不僅中國，在印度、新加坡等亞洲消費大國，消費者和投資者皆在零售現貨市場搶購黃金，構成強烈的市場支撐。同時，基于當前的客觀經濟狀況，全球各國央行也有可能會進一步增持黃金儲備。