避險(xiǎn)情緒推動(dòng)黃金反彈

　　近期黃金和白銀的表現(xiàn)完全超出了市場(chǎng)最樂(lè)觀的預(yù)期：黃金從1180美元/盎司漲到最高點(diǎn)的1384美元/盎司，漲幅超過(guò)17%，白銀更是在近期收出“八連陽(yáng)”，從前期低點(diǎn)18.22美元反彈到最高點(diǎn)23.62，美元/盎司，漲幅超過(guò)29.6%。
　　
　　金銀表現(xiàn)簡(jiǎn)直和之前的跌勢(shì)“判若兩人”，原因是什么？表面上看，黃金大漲的原因是中國(guó)和印度年內(nèi)大量購(gòu)買(mǎi)。中國(guó)人對(duì)黃金自古以來(lái)的追求，加上金價(jià)大幅下挫，激起了老百姓撿便宜貨的心態(tài)，尤其是4月份“中國(guó)大媽”的搶購(gòu)黃金行為使得我國(guó)黃金需求激增。據(jù)黃金協(xié)會(huì)報(bào)告稱(chēng)，今年上半年中國(guó)對(duì)黃金的需求增長(zhǎng)了54%。
　　
　　不過(guò)，黃金進(jìn)口絕不是在一天之內(nèi)完成的，上半年每天都會(huì)進(jìn)口黃金，可為何金價(jià)還一路下跌呢？再說(shuō)，“中國(guó)大媽”購(gòu)金行為雖在當(dāng)時(shí)引起了金價(jià)大幅反彈，但還是沒(méi)有能夠徹底改變黃金下跌趨勢(shì)，并且黃金價(jià)格進(jìn)一步下挫還將“中國(guó)大媽”套牢在高位。
　　
　　正所謂“亂世金銀”，黃金的根本屬性之一就是避險(xiǎn)，而這種避險(xiǎn)屬性不僅可以規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　近期的政治風(fēng)險(xiǎn)包括三個(gè)事件：首先是埃及騷亂。如此大規(guī)模的局勢(shì)不穩(wěn)必然導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲。其次是德國(guó)大選。最后一個(gè)、也就是最重要的因素是美聯(lián)儲(chǔ)主席的接班人選。市場(chǎng)最關(guān)心的是接任者偏向鴿派還是鷹派，因?yàn)檫@決定了QE政策的退出時(shí)間。但市場(chǎng)可能都忽略了另一個(gè)問(wèn)題，那就是接任者將如何管理美聯(lián)儲(chǔ)才是關(guān)鍵。
　　
　　除了以上三個(gè)政治影響之外，作為投資者所關(guān)心的收益率問(wèn)題，美國(guó)固定收益類(lèi)資產(chǎn)上半年表現(xiàn)也著實(shí)令人失望。
　　
　　在所有固定收益資產(chǎn)類(lèi)別中，僅有企業(yè)杠桿貸款的回報(bào)率為正，而這又主要是因?yàn)檫@些貸款支付浮動(dòng)利率的息票（LIBOR+息差），因此利率上升時(shí)收益預(yù)計(jì)也將上升。
　　
　　在政局不穩(wěn)、美國(guó)投資回報(bào)率極低的情況下，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)不能實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，那么原來(lái)的強(qiáng)勢(shì)美元政策所吸引來(lái)的資本又將大量流出美國(guó)，加上現(xiàn)在黃金大幅上漲，投資者很可能選擇賣(mài)出美元，選擇黃金進(jìn)行避險(xiǎn)，或令美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雪上加霜。
　　
　　由此可見(jiàn)，黃金近期上漲是對(duì)政局動(dòng)蕩所引發(fā)的避險(xiǎn)情緒所產(chǎn)生的，短期之內(nèi)內(nèi)需問(wèn)題都不會(huì)解決，黃金上漲還將持續(xù)一段時(shí)間。