1月18日,今日整體觀點:量化寬松待續(xù)，黃金“錢”途無量

　　國際金價隔夜紐約市場呈現(xiàn)V型反彈走勢，盤中自日內(nèi)低點1666美元水平大幅回升，最高觸及五周以來新高1696美元。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半，令金市投資者的寬松放緩憂慮逐漸消散。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月12日當周初請失業(yè)金人數(shù)下降3.7萬人，至33.5萬人，遠低于預期的36.5萬。該數(shù)據(jù)觸及2008年1月以來新低，且單周降幅創(chuàng)下2010年2月6日當周以來的最低水平。該數(shù)據(jù)表現(xiàn)格外優(yōu)異一度導致市場對美聯(lián)儲放緩或提前終止量化寬松政策的預期進一步走高。金價也瞬時跌至1670美元水平下方。此外，美國房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)也表現(xiàn)強勁。
　　
　　美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月新屋開工總數(shù)年化為95.4萬戶，高于89.0萬戶的預期，且創(chuàng)2008年6月以來最高水平。正所謂“成也蕭何敗蕭何”，費城聯(lián)儲制造業(yè)的孱弱表現(xiàn)令金價獲得“翻身”的機會。美國1月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-5.8，遠低于預期水平的5.8，遠不及上月的4.6。地區(qū)聯(lián)儲制造業(yè)表現(xiàn)疲弱，表明美國經(jīng)濟回暖之勢仍存不確定性。不過，考慮到短期內(nèi)黃金已經(jīng)接近至千七美元，請務必留意周末可能出現(xiàn)的部分結(jié)賬獲利了結(jié)行情。
　　
　　目前來看，美聯(lián)儲的量化寬松政策會否真正推高通脹是影響黃金漲跌的關(guān)鍵因素。FED已經(jīng)連續(xù)四年將短期利率維持在接近零的水平，預計這種情況還會持續(xù)幾年。在這期間聯(lián)儲向?qū)嶓w經(jīng)濟注入了超過2萬億美元，只是美國還沒有出現(xiàn)通脹的跡象，過去一年消費者價格僅上漲了1.7%，這就導致金市參與者開始懷疑“格外寬松貨幣政策必然會導致通脹”的邏輯關(guān)系是否真的成立。美聯(lián)儲主席本周在密歇根州大學演講時也表示，有些人認為貨幣寬松政策會導致通貨膨脹，但他本人并不這么看。從經(jīng)濟學的角度，通貨膨脹的本質(zhì)就是一種貨幣現(xiàn)象，它產(chǎn)生的根源只有一個，即貨幣供應量的增速超過了經(jīng)濟產(chǎn)值增速。
　　
　　在長周期下，這種理論固然正確，但貨幣供應量和通脹率之間的聯(lián)系很難從數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，而且這種聯(lián)系也基本上無助于預測未來幾年的通貨膨脹趨勢。通脹在失業(yè)人數(shù)眾多，且商店、辦公室和工廠閑置的情況下將很難出現(xiàn)并維持下去。美聯(lián)儲印錢的舉措確實增加了貨幣供應量，銀行儲存在FED的資金較法定的存款準備金高出大約1.5萬億美元�？謶滞�脹的人認為，這些資金有一天將會變成貸款，導致信貸泛濫，并最終引發(fā)通脹。但是，需要指出的是，伯南克與他的前任不同，他有權(quán)上調(diào)美聯(lián)儲對銀行準備金支付的利率（目前為0.25%）。
　　
　　上調(diào)準備金利率可以鼓勵銀行將資金留在FED而不是用于放貸，還將促使銀行提高貸款利率，從而抑制借貸規(guī)模。難怪伯老胸有成竹，一直堅稱擁有解除貨幣刺激政策的所有工具，能夠在通脹起勢之前將其控制住。雖然沒有經(jīng)過檢驗，但這聽起來很有道理。換句話說，美聯(lián)儲可以在需要時催生通脹。同時，從歷史經(jīng)驗看，負債國通常歡迎通貨膨脹，因為可以用貶值的貨幣償還債務。盡管通脹上升對美國預算赤字的作用不大，因為很多聯(lián)邦支出都與通脹掛鉤，且美國財政部發(fā)債頻繁。通貨膨脹一旦上升就將推高國債利率，從而限制其所能夠可能帶來的好處。
　　
　　如今的央行依賴管理通脹預期來管理通貨膨脹，而金價波動則同樣依*通脹預期來推動，就看擁有決定金市走向的資金力量控制者如何去看待。當然，經(jīng)濟數(shù)據(jù)、官員講話等等都會左右他們的預判和想法�？謶滞�脹的人認為美聯(lián)儲在重蹈20世紀70年代的覆轍，當時由于高估了經(jīng)濟增長的能力，屈服于政治壓力將利率維持在低位，由此并埋下了通脹的隱患，也成就了黃金的第一波超級大牛市。但伯南克擔憂的是另外一件事情：避免FED再犯下20世紀30年代的錯誤。當時因為對經(jīng)濟形勢判斷失誤，通過收緊信貸來對抗實際上并不存在的通脹，此舉引發(fā)并延長了經(jīng)濟大蕭條。由此看來，美聯(lián)儲的量化寬松政策在未來很可能將“不以通脹為退出”，這就會營造另外一個對于黃金有利的局面——美元重新開始貶值。
　　
　　從黃金月K線圖并結(jié)合布林通道來看，能夠確定下方的極為重要支撐便是月布林帶中軌所在1620美元，本月再度測試甚至是短暫跌破的機會依舊存在。之前出現(xiàn)類似的走勢還是追溯到2008年10月的681美元，即創(chuàng)1032美元高點后的大級別調(diào)整最低位。而隨后便是近3年的單邊震蕩上行，金價也始終是沿著布林帶上軌運行。此番自1920美元展開大級別調(diào)整在時間周期上仍未完結(jié)，目前總共進行了17個交易月，距離變盤時間窗口第21個交易月仍需時日，因此推測后市將以“時間換空間”-- 橫盤箱體上落走勢的概率頗大，箱體兩端大致鎖定于1600- -1850美元。短期內(nèi)，上方的較強阻力位于50周和60周均線共同鎖定的1670美元處，上周曾嘗試性突破，但最終無功而返，本周或再度繼續(xù)上演沖關(guān)好戲。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1672--1674美元區(qū)間做多，有效跌破1670美元止損，1685--1687美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1696--1698美元區(qū)間做空，有效突破1700美元止損，1682--1684美元區(qū)間止盈。