1月30日,今日整體觀點:聯(lián)儲新年首秀，黃金靜觀其變

　　國際金價周三亞洲盤初在1660美元上方企穩(wěn)，隔夜歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好提振歐元上漲，進而帶動黃金溫和反彈。不過，在明天凌晨美聯(lián)儲議息會議結果公布之前，投資者情緒依然謹慎且觀望氣息較為濃厚。美聯(lián)儲今日即將召開為期兩天的貨幣政策會議，這次會議是美聯(lián)儲進入新年以來的首場議息會議，也是本周國際金融市場的一大風險事件。雖然目前普遍預期，美聯(lián)儲決策層在此次會議上多半會穩(wěn)步推進其開放式的購債政策，但值得注意的是，美聯(lián)儲主席伯南克對于聯(lián)儲何時退出量化寬松政策會有何種表態(tài)。
　　
　　據(jù)權威外媒最新公布的一份調查中值顯示，美聯(lián)儲推出的最新一輪債券購買計劃即第四輪量化寬松(QE4)，總規(guī)模將達1.14萬億美元，該計劃料將于2014年第一季度宣告結束。盡管有美聯(lián)儲官員警告稱，資產負債表規(guī)模升至歷史新高水平，或在撤出寬松政策時產生負面影響，但FED內部依舊是“鴿派的天下”，就連在本年度新進獲得投票權的委員也是大力主張繼續(xù)推行QE4，按規(guī)定就是每月將購買400億美元的抵押貸款支持證券以及450億美國國債。為期兩天的美聯(lián)儲公開市場委員會議息會議已=于昨日周二(1月29日)開始舉行，預計本次會議FOMC將會審查量化寬松計劃帶來的收益是否大于通脹或是財政不穩(wěn)定所帶來的風險，隨后將會對資產購買進行重新決策。
　　
　　此前，伯南克曾指出量化寬松政策將會持續(xù)，直至就業(yè)有大幅增長，尤其是在設定了6.5%的失業(yè)率硬指標之后。在QE4中美聯(lián)儲資產購買總量將分為兩部分：6000億美元的抵押貸款支持證券購買和5400億美元的國債購買。在2008年開始的QE1中，美聯(lián)儲購買了1.4萬億美元的房貸和3000億美元的國債。在2010年11月開始實施的QE2中，美聯(lián)儲購買了6000億美元的國債。
　　
　　當美聯(lián)儲每月簽下850億美元的支票購買國債和抵押資產，實際上美聯(lián)儲并沒有任何“東西”支持這些支票。它們可能唯一擁有的就是價值數(shù)十億美元的黃金儲備，這些“黃金憑證”代表著對美國黃金存托署的債權，當類似摩根大通或美國銀行這樣的一級交易商把它們持有的國債出售給美聯(lián)儲，它們將得到在美聯(lián)儲賬戶上的一筆“存款”，或被稱為“準備金”。它們可以動用這些準備金購買其它資產，但其它銀行最終還是會收到這筆美聯(lián)儲賬戶上的“存款”，如此循環(huán)。也就是說，美國金融系統(tǒng)中價值54萬億美元的信貸完全是基于對美聯(lián)儲的信任，而這份信任正是來自于央行的“保險箱”里面金光閃閃且數(shù)額可觀的黃金。由此看來，黃金代表著權力，是世界性支票，擁有黃金的儲備量是體現(xiàn)國家在“國際公信力”方面的象征之一。
　　
　　2008年金融危機以來，不僅是美聯(lián)儲，包括英國央行和其它銀行的操作模式也是相似的。為了阻止私營部門的去杠桿化，世界最大的六家央行一共已經(jīng)簽下了價值6萬億美元的支票。央行的信用正在支持政府的信用，而央行又把利息歸還給政府。如果利率上漲，美聯(lián)儲的資產配置就會出現(xiàn)應計虧損，但這部分虧損只會在會計上記錄為被政府拖欠的債務，一筆永遠不需要歸還的債務。這正所謂是“虛幻的金錢、免費的債務”。
　　
　　實際上，各國央行應該有這樣的常識，即只有空氣是免費的而且是“幾乎沒有成本的”。6萬億美元支票對未來價格的影響將來自通脹，還有貨幣的貶值，要么是相對其它貨幣貶值，要么是相對供應受限的商品價格貶值，比如說石油和黃金。在過去十年里，黃金價格的上漲是由于其他投資回報率的下跌，并非是通脹預期所致。金價飆升并非標志著嚴重通脹即將來臨，事實上是一個持續(xù)低迷的經(jīng)濟導致的流動性陷阱的結果，而標志就是美國真實利率的大幅下跌。
　　
　　金價波動與美聯(lián)儲宣布的購買行動的規(guī)模有關，價格在宣布行動時對其規(guī)模作出反應，而對此后每次計劃中的購買行動的實際實施卻幾乎沒有反應。這意味著當美聯(lián)儲的購買行動不再持續(xù)，但美聯(lián)儲的持倉規(guī)模維持不變時，金價就不應受到影響。也就是說，并非所有的QE都是一樣的，只有能夠帶來基礎貨幣擴張的QE才能拉升金價。
　　
　　具體而言，增加美聯(lián)儲資產負債表規(guī)模的資產購買行動才會推高金價。相反，當宣布的購買行動并不會導致資產負債表規(guī)模擴大時會推低金價，但隨著此類行動宣布時會出現(xiàn)的真實利率的下滑會抵消部分這種效果。這種截然不同的反應迥異于QE期間美債收益率的系統(tǒng)性下跌，意味著金市可能“無視”不會導致美聯(lián)儲資產負債表擴張的寬松措施。
　　
　　從黃金月K線圖并結合布林通道來看，能夠確定下方的極為重要支撐便是月布林帶中軌所在1620美元，本月再度測試甚至是短暫跌破的機會依舊存在。之前出現(xiàn)類似的走勢還是追溯到2008年10月的681美元，即創(chuàng)1032美元高點后的大級別調整最低位。而隨后便是近3年的單邊震蕩上行，金價也始終是沿著布林帶上軌運行。此番自1920美元展開大級別調整在時間周期上仍未完結，目前總共進行了17個交易月，距離變盤時間窗口第21個交易月仍需時日，因此推測后市將以“時間換空間”-- 橫盤箱體上落走勢的概率頗大，箱體兩端大致鎖定于1600- -1850美元。短期內，由于日K線下方多條支撐均線被跌破，料后市存在進一步測試更低位置支撐的可能性，較為重要的支持位在1650美元一線。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1670--1672美元區(qū)間做空，有效突破1675美元止損，1654--1656美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1653--1655美元區(qū)間做多，有效跌破1650美元止損，1668--1670美元區(qū)間止盈。