11月初，國際黃金期貨價格突破每盎司1400美元的心理關口—— 北京時間11月11日早晨7時55分，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格繼9日達到1420美元歷史高位后，再次突破每盎司1400美元，達到1402.44美元；與此同時，上海期貨交易所黃金1109合約價格達到305.03元，攀至歷史新高。北京產權交易所董事長熊焰表示，1400美元是黃金價格的心理關口，國際期金在1400美元關口站穩(wěn)，標志著黃金步入高位震蕩階段。 刺激性經濟政策催生黃金高價 進入11月，黃金價格短期內被大幅提振。 首先是美元進一步走弱。在今年G20峰會召開前夕, 美聯(lián)儲宣布實行新一輪量化寬松貨幣政策，向美國國債注入6000億美元流動性，意味著美聯(lián)儲憑空加印6000億美元鈔票，美元指數應聲而跌。其次，是對金本位制貨幣體系的訴求表面化。世界銀行行長羅伯特·佐利克11月8日撰文，呼吁主要經濟體考慮重新實行經過改良的金本位制貨幣體系，為匯率變動提供指引。 當前，黃金價格被大幅提振，是經濟政策不斷刺激的結果�；仡^看，黃金突破每盎司1400美元的心理關口，緣于刺激性經濟政策作用的積累。 在國際金融危機爆發(fā)之前，2007年第一季度黃金價格為每盎司616.92美元，第二季度為625.85美元，第三季度為594.55美元，第四季度為576. 72美元，黃金期貨價格表現(xiàn)相對穩(wěn)定。2008年9月份雷曼兄弟公司破產，國際金融危機隨之蔓延。為了應對危機引發(fā)的金融風暴，各國紛紛采取刺激性經濟政策，對市場注入新的流動性。美國是風暴的中心，拯救危機、復蘇經濟的手段也最為搶眼，僅2009年美國政府的財政赤字就高達1.42萬億美元，已經創(chuàng)出天量，而2002年到2007年美國平均年赤字不過4270億美元。 刺激性經濟政策有力地抬升了黃金價格。從2008年12月每盎司均價820.4美元攀升到2009年12月最后一周報收1096.4美元，全年漲幅25%。 除了刺激性經濟政策的作用外，黃金價格高企，還因為當前通脹預期加劇而產生避險需求。就美國而言，危機爆發(fā)的2008年，CPI（居民消費價格指數）達到3.8%，比2002年的1.6%高出2.2個百分點。美國通過兩輪量化寬松貨幣政策，CPI在未來上漲的趨勢已經確定，美國10月進口價格指數環(huán)比上漲0.9%，進一步明確了通脹趨勢。全球實行刺激性經濟政策以來，CPI普遍抬升，除了發(fā)達經濟體外，新興經濟體CPI都有一定程度的上漲。全球CPI進入上漲通道，幾乎表現(xiàn)在所有國家。在較強的通脹預期背景下，黃金避險功能增強，購買黃金需求擴大，黃金價格抬升成為必然。
重新回到金本位制貨幣體系嗎？
國際金價高企，是否意味著我們可以重新回到金本位制貨幣體系呢？佐利克的呼吁，似乎在印證這一點，即主要經濟體應考慮重新實行經過改良的金本位制貨幣體系，為匯率變動提供指引。 中國經濟規(guī)律研究會副會長陳厚義表示，即使是經過改良的金本位制貨幣體系，也不可能是未來國際貨幣體系指向。國際貨幣的實踐已經反復證明，金本位制貨幣體系已成明日黃花。 首先，黃金產量不能滿足流通需要，動搖了金本位制的基礎。黃金成為一種世界公認的國際性貨幣是在19世紀出現(xiàn)的金本位時期。金本位制就是以黃金為本位幣的貨幣制度，換句話說，黃金可以作為國內支付手段用于流通結算，也可以作為外貿結算的國際硬通貨。1717年英國首先施行了金本位制，直到1816年正式在制度上給予確定。但是，由于世界黃金產量不足以支付越來越廣泛的世界貿易結算，金本位制逐漸退出歷史舞臺。 其次，經過改良的金本位制存在既要平衡國際收支又要維持金價穩(wěn)定的不可調和的矛盾。布雷頓森林體系的破產充分說明經過改良的金本位制行之不遠。布雷頓森林體系實質是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系，其基本內容是美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制度，并可按每盎司35美元的官價向美國兌換黃金。 布雷頓森林體系的致命弱點是以美元作為主要儲備資產，具有內在的不穩(wěn)定性。中國人民大學公共管理學院教授劉昕分析，因為只有*美國的長期貿易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他國家獲得美元供應。但這樣一來，必然會影響人們對美元的信心，引起美元危機。而美國如果保持國際收支平衡，就會斷絕國際儲備的供應，引起國際清償能力的不足。1971年，美國的黃金儲備再也支撐不住日益泛濫的美元了，尼克松政府被迫于這年8月宣布放棄按每盎司35美元的官價兌換黃金的美元金本位制，實行黃金與美元比價的自由浮動。到1973年2月，世界各主要貨幣普遍實行浮動匯率制。布雷頓森林體系的破產，意味著黃金非貨幣化進入一個新階段。 陳厚義說，新的國際經濟形勢下，即使是新的經過改良的金本位制貨幣體系 ，也難以建立。以一攬子貨幣為基礎，以世界主要貨幣為主體的浮動匯率制度才是當今平衡國際收支的最優(yōu)選擇。不能因為金本位制的淡出，就否定黃金的貨幣職能。在制度層面上的黃金非貨幣化，并不等于黃金已完全失去貨幣職能。目前，外貿結算不再使用黃金，但最后平衡收支時，黃金仍是一種貿易雙方可以接受的結算方式。
冷靜面對金價較快上漲
面對國際期金的飆升，我們既要看到黃金對一個國家儲備的重要性，又要看到黃金價格的上漲對宏觀經濟帶來的影響。 由于黃金具有貨幣屬性，目前許多國家包括西方主要國家國際儲備中，黃金仍占有相當重要的地位。國際貨幣基金組織保留了大部分黃金儲備，就是看重黃金的貨幣屬性。20世紀90年代末誕生的歐元貨幣體系，明確黃金占該體系貨幣儲備的15％。黃金仍是可以被國際上接受的繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五大國際結算貨幣。 熊焰說，一個國家的黃金儲備對該國貨幣體系和金融資產的安全來說，十分重要。資料表明，截至2009年，我國黃金儲備達到1054噸，隨著產量的增加，我國黃金儲備也在不斷增長。2007年中國黃金產量首次超過南非，到2009年已連續(xù)3年保持全球第一產金大國的地位。中國黃金協(xié)會8月5日公布的數據表明，今年上半年，中國黃金產量達到159.24噸，與去年同期相比增長8.69%，創(chuàng)歷史新高。資料表明，到2009年4月，我國黃金儲備占外匯比只有1.2%，在國際上還處于較低的水平。根據經濟運行情況，適當增加我國黃金儲備，是十分必要的。 再看黃金價格的上漲對宏觀經濟帶來的影響。黃金既具有商品屬性，又具有貨幣屬性。通脹水平的上升，推升黃金價格；而黃金價格的上升，反過來映照通脹水平。 黃金價格波動，是考察CPI趨勢的重要窗口。由于當前黃金價格繼續(xù)上漲，市場對國內通脹預期比較強烈。當前，保持國民經濟平穩(wěn)健康發(fā)展，保持價格水平的基本穩(wěn)定，需要提高宏觀調控的針對性和靈活性，進一步管理好通脹預期。 目前，我國市場流動性十分充足。央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，中國廣義貨幣存量已超過美國，廣義貨幣存量占GDP的比重已經超過200%。加上輸入性通脹因素和消費物價上漲因素，CPI將得到抬升。當前，我國管理通脹預期面臨嚴峻挑戰(zhàn)，10月份CPI達到4.4%，創(chuàng)25個月來新高。央行近日加息和提高存款準備金率，都顯示出管理通脹預期和流動性的決心。 金價高企，必須冷靜面對。陳厚義表示，從國際貨幣體系上講，完善現(xiàn)有的貨幣體系是全球經濟必須跨越的門檻。不能因為金價高企，國際貨幣體系就回歸金本位。從管理通脹預期看，在穩(wěn)定增加國家黃金儲備的同時，必須靈活運用貨幣和財政政策，保持價格總體水平的基本穩(wěn)定。
相關資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預約開戶
6,黃金T+D在線問答
|
【
