地產(chǎn)泡沫觸發(fā)愛爾蘭債務危機教訓深刻

　　愛爾蘭債務危機值得高度關注。因為，房地產(chǎn)泡沫破滅觸發(fā)了當前愛爾蘭債務危機，特別是經(jīng)濟快速增長不能過度依賴房地產(chǎn)市場發(fā)展，更不能為了維持經(jīng)濟增長而放任房地產(chǎn)泡沫蔓延。中國應從愛爾蘭債務危機中吸取教訓，深化當前房地產(chǎn)調(diào)控。

　　日前，歐盟財長會議同意國際貨幣基金組織與歐盟對愛爾蘭提供總值850億歐元的救助計劃。其中350億歐元直接用于支持愛爾蘭銀行系統(tǒng)，其余逾500億歐元的救助借款用于支持愛爾蘭政府開支。至此，一度讓市場極度擔憂的愛爾蘭債務危機告一段落，暫時消除了市場對歐洲可能暴發(fā)新一輪債務危機的悲觀預期。此次愛爾蘭債務危機，給我們以諸多啟示。

　　第一，房地產(chǎn)泡沫的破滅是觸發(fā)當前愛爾蘭出現(xiàn)債務危機的重要原因之一。這一經(jīng)驗教訓尤其值得重視。

　　數(shù)據(jù)顯示，愛爾蘭房價在過去十幾年中平均上漲了3倍至4倍，房地產(chǎn)泡沫膨脹推動了愛爾蘭經(jīng)濟增長。但是，隨著國際金融危機的突襲與到來，房地產(chǎn)市場驟然出現(xiàn)蕭條，房地產(chǎn)泡沫隨之破滅，導致此前一直對房地產(chǎn)市場大量放貸的銀行遭遇巨額虧損。為了救助面臨困境的銀行，愛爾蘭政府可能要耗費約500億歐元巨資。據(jù)悉愛爾蘭救助銀行體系的資金規(guī)模將使今年財政赤字所占GDP比重一下子升至32%，這是歐元區(qū)預算上限的10倍。如果沒有外部的援助，愛爾蘭很難*勤儉政策或緊縮措施成功減少財政赤字。由此，引發(fā)了市場投資者對愛爾蘭債務危機不斷惡化的不安與恐慌。

　　可見，房地產(chǎn)業(yè)綁架了該國銀行，而銀行又綁架了愛爾蘭政府，這是引發(fā)愛爾蘭債務危機暴發(fā)的最主要原因。從這個角度分析，此次愛爾蘭債務危機與希臘債務危機暴發(fā)的原因有很大不同，希臘債務危機主要源于前幾任政府放任開支而導致債臺高筑，而愛爾蘭債務危機則源于救助因房地產(chǎn)業(yè)泡沫破裂而面臨困境的銀行體系。

　　第二，愛爾蘭債務危機再一次說明，經(jīng)濟快速增長不能過度依賴房地產(chǎn)市場發(fā)展，更不能為了維持經(jīng)濟增長而放任房地產(chǎn)泡沫的蔓延。

　　事實上，愛爾蘭在過去10年中年平均經(jīng)濟增長率達到了7.2%，人均GDP排在歐盟第二，愛爾蘭也因其經(jīng)濟快速增長被稱“凱爾特之虎”。但是，在過去10年愛爾蘭經(jīng)濟高速增長的背后，卻可以看到房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展對愛爾蘭經(jīng)濟增長的決定性影響。盡管上世紀90年代愛爾蘭因12.5%的低公司稅率吸引外來投資，推動了愛爾蘭經(jīng)濟增長。但是，隨著外資企業(yè)的不斷進入，以及為了滿足投資者和大量涌入的移民居住需求，這些因素刺激了該國房地產(chǎn)市場的空前繁榮。這使得銀行向開發(fā)商大量發(fā)放貸款，對個人提供極其優(yōu)惠的房貸政策。愛爾蘭房地產(chǎn)業(yè)在過去十幾年中得到了快速發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)所占GDP比重從5%提高到10%，成為目前愛爾蘭的支柱產(chǎn)業(yè)之一。由此，房地產(chǎn)業(yè)成為繼外商直接投資之后推動愛爾蘭經(jīng)濟增長的主要動力。為了維持經(jīng)濟繁榮，愛爾蘭在過去十幾年中放任了房地產(chǎn)泡沫的蔓延與擴散，這從其房價的節(jié)節(jié)攀升中可見一斑。當2008年國際金融危機暴發(fā)后，愛爾蘭的房地產(chǎn)泡沫也隨之破滅，導致拉動經(jīng)濟增長的主要引擎之一熄火，由此衍生出來的一系列經(jīng)濟問題最終推倒了愛爾蘭。

　　第三，房地產(chǎn)泡沫的破裂成為導致愛爾蘭債務危機暴發(fā)的導火索，特別是經(jīng)濟增長過度依賴于房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展、為了維持經(jīng)濟增長而放任房地產(chǎn)泡沫的滋生與蔓延，這些情景在中國也“似曾相識”，尤其值得關注，如中國國內(nèi)房價自1998年以來也平均上漲了4倍至5倍。

　　自2008年國際金融危機暴發(fā)以來，投資特別是房地產(chǎn)投資已經(jīng)成為推動當前中國經(jīng)濟的主要引擎之一。中國在借助房地產(chǎn)投資來拉動經(jīng)濟增長的同時，通過增加房地產(chǎn)投資信貸規(guī)模和放寬個人按揭貸款門檻等措施，也放任了房地產(chǎn)泡沫的滋生與蔓延，導致自2009年以來的房價快速上漲。

　　正是鑒于目前房地產(chǎn)泡沫破裂的潛在風險，中國又采取了嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控，試圖避免因房地產(chǎn)泡沫的破裂引發(fā)銀行的信貸危機，進而危及整個國家的金融經(jīng)濟安全。值得慶幸的是，迄今中國似乎從未擔心過房地產(chǎn)泡沫會破裂這個問題。但是，中國真的能完全回避房地產(chǎn)泡沫破裂而引發(fā)的潛在經(jīng)濟金融危機嗎？這個問題值得引起思考。但不管怎樣，愛爾蘭債務危機告訴我們，當前中國必須堅持繼續(xù)深化房地產(chǎn)調(diào)控。