金價(jià)為何沒有隨著ETF減倉(cāng)而跌？

　　昨日金銀又創(chuàng)出歷史新高，投資者比較疑惑的一點(diǎn)是，為什么SPDR黃金ETF(代碼GLD)最近一直在持續(xù)減倉(cāng)，而金價(jià)卻表現(xiàn)相反，沒有隨著ETF的減倉(cāng)而下跌呢？

　　首先我們看到，近期SPDR的持倉(cāng)量的確在不斷減倉(cāng)。

　　但另一方面，觀察SPDR的成交量也發(fā)現(xiàn)，隨著金價(jià)的上揚(yáng)，成交量雖然較前一段時(shí)間縮量，但仍較活躍，且昨日沖高也有成交量的配合，因此走勢(shì)并不會(huì)很快反轉(zhuǎn)。

　　還有一點(diǎn)值得注意的是GLD的持倉(cāng)構(gòu)成。通過分析，如下圖所示可以看出，約46%的投資者是持倉(cāng)量小于1%的機(jī)構(gòu)。持倉(cāng)量最大的是鮑爾森的基金，達(dá)到16%，其次是北方信托，為8%，其余是J.P.摩根，美林，美國(guó)銀行，黑石，摩根斯坦利和索羅斯基金，持倉(cāng)量為5%-3%不等。持倉(cāng)分布較為均勻，沒有絕對(duì)控盤的大機(jī)構(gòu)，這也是為什么GLD的走勢(shì)能比較好的反映黃金走勢(shì)的原因之一。但GLD的減倉(cāng)行為可能來自于不同的機(jī)構(gòu)，出于不同的目的，未必真正是因?yàn)榭纯拯S金而減倉(cāng)。

　　故此，GLD減倉(cāng)并不能完全推出金價(jià)必然下降的結(jié)論，況且市場(chǎng)上還有許多黃金投資產(chǎn)品，這些投資的資金流動(dòng)也會(huì)影響金價(jià)的走勢(shì)。

　　基本面上看，利比亞動(dòng)亂和中東緊張局勢(shì)加劇促使投資者買入黃金避險(xiǎn)。COMEX-4月期金GCJ1結(jié)算價(jià)收漲0.60美元，報(bào)每盎司1,409.90美元，盤中交投區(qū)間介于1,405.20-1,417美元。美元指數(shù)跌至三個(gè)半月低點(diǎn)，且因市場(chǎng)臆測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克將繼續(xù)支持刺激政策，美元或進(jìn)一步走軟。這為金價(jià)提供支撐。不過金價(jià)在測(cè)試紀(jì)錄高位后未能守住漲勢(shì)，因遭遇技術(shù)阻力以及金融市場(chǎng)已消化了黃金的地緣政治溢價(jià)。只有政治動(dòng)亂在中東其他國(guó)家蔓延并加劇，金價(jià)才能進(jìn)一步走高。

　　美國(guó)股市周二收跌，因憂慮油價(jià)上升將損及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，引發(fā)投資者賣出股票及以防股市進(jìn)一步下跌。CBOE波動(dòng)指數(shù)躍升13.3%至20.79，因市場(chǎng)愈發(fā)擔(dān)心油價(jià)的不確定性。香港股市周三開盤下滑，此前連續(xù)三日上漲，因油價(jià)大漲致使美股下滑，為投資者稍事喘息提供理由。

　　日線圖上看金價(jià)收盤1433在前期歷史高點(diǎn)1431以上，站穩(wěn)趨勢(shì)線上方，仍是多頭占優(yōu)，高位整理后有望繼續(xù)沖高，支撐1424，1418，阻力1435，1450，今晚關(guān)注21:15美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)。