支撐黃金白銀后市走高的六大因素

　　今年以來，黃金白銀市場跌宕起伏。年初，因歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，市場對歐債危機擔(dān)憂減弱，以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟推升美聯(lián)儲第三輪量化寬松政策的預(yù)期，黃金價格大幅上漲，并在2月份創(chuàng)出階段性高點。

　　但在2月底美聯(lián)儲主席伯南克就美國經(jīng)濟的講話中，絲毫沒有提及此前市場投資者普遍預(yù)期的第三輪量化寬松政策，市場預(yù)期受到打壓，黃金價格快速下跌，當(dāng)晚黃金白銀均創(chuàng)出多年來跌幅記錄，結(jié)束了年初近兩個月的上漲行情。

　　在市場對美聯(lián)儲量化寬松政策感到失望的同時，歐債危機持續(xù)發(fā)酵。西班牙、意大利的債務(wù)形勢急劇惡化，希臘面臨進一步退出歐元區(qū)的風(fēng)險，這些在一定程度上進一步打壓了金銀，導(dǎo)致金銀長期在低位徘徊。而從實際需求看，一直以來，市場的實際需求不振，尤其是傳統(tǒng)金銀消費大國印度的需求狀況更是不佳，各國央行也似乎停止了增持黃金的動作，美元充分發(fā)揮了避險功能。在多因素影響下，黃金震蕩下行，從2月底高點1792美金最低下探至1523美元，跌幅達到近270美金，而白銀也一度跌至26.10美元的成本價附近。

　　進入七月份后，由于美國經(jīng)濟增速放緩，各類疲軟數(shù)據(jù)推升市場對QE3的預(yù)期，同時歐洲方面也斷斷續(xù)續(xù)傳來解決歐債危機等利好消息，市場情緒升溫，金銀在低位尋求支撐后反彈，并逐漸擺脫頹勢，出現(xiàn)了持續(xù)性的上漲。但由于市場不確定因素過多，時好時壞的經(jīng)濟數(shù)據(jù)等，導(dǎo)致黃金白銀價格寬幅震蕩，甚至出現(xiàn)了牛皮糖行情。

　　進入第三季度后，市場投資者對黃金未來走勢也表現(xiàn)出較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。在黃金走勢經(jīng)歷近三個月冗長的區(qū)間震蕩行情后，未來將走向何方？筆者認(rèn)為未來有六大因素將支撐金銀價格走高，并不排除金價重回到年初1790美元高點的可能性。

　　第一、美國第三次量化寬松政策

　　盡管今年美聯(lián)儲第三輪量化寬松政策遲遲不推出，但今年市場持續(xù)性炒作QE3令金價上下震蕩，而下半年還將繼續(xù)圍繞這一主線波動。由于美國就業(yè)數(shù)據(jù)惡化、通脹水平升高，GDP增速放緩，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇等復(fù)雜原因，市場對于第三輪量化寬松政策的預(yù)期升溫，這將給金價提供較強的上漲動力。而一旦美聯(lián)儲確實推出第三輪量化寬松政策，不管規(guī)模如何，金價都將會如去年一樣，再次出現(xiàn)牛市行情。

　　第二、美國總統(tǒng)大選

　　雖然美國總統(tǒng)選舉對黃金市場沒有直接影響，但不同候選人的當(dāng)選必將導(dǎo)致美國及全球經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，將左右美元指數(shù)走勢，從而間接對黃金價格構(gòu)成影響。而代表美國共和黨準(zhǔn)總統(tǒng)候選人羅姆尼近日表示，如果他擔(dān)任美國總統(tǒng)，將會撤換美聯(lián)儲主席伯南克。而伯南克是否繼續(xù)連任美聯(lián)儲主席，將對金銀的走勢有較大的影響。在伯南克當(dāng)權(quán)期間，金價出現(xiàn)了連續(xù)兩年的牛市行情，而伯南克一度被市場人士追捧為黃金之友。在美國大選期間，如果羅姆尼占優(yōu)，那對金銀將打壓；反之，奧巴馬領(lǐng)先，金銀將獲得支撐。而奧巴馬當(dāng)政期間，政治成果明顯，經(jīng)濟治理也相當(dāng)出色，獲得連任的概率較大，這將支撐金銀價格走高。

　　第三、美國財政懸崖

　　美國到今年年底、明年年初因為新的開支計劃和減稅政策到期而可能導(dǎo)致的巨大財政缺口。美國“財政懸崖”是威脅全球市場的頭號風(fēng)險，美國的財政赤字和負(fù)債占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例實際上比歐元區(qū)更糟。而如今美國的財政收入和支出嚴(yán)重失調(diào)，支出的多收入的少，而且還發(fā)行了很多國債，一旦美元體系崩潰，那么將出現(xiàn)世界性的經(jīng)濟危機。所以美國新政府一旦處理不好，將造成美元大幅貶值，黃金的避險光芒將充分綻放，而不管美國政府如何做，財政懸崖的危機都會推動金銀上升。

　　第四、歐元區(qū)債務(wù)危機

　　由于目前市場多方維護歐元區(qū)的可持續(xù)性努力，如不出意外，下半年歐元區(qū)債務(wù)問題或?qū)⒀永m(xù)目前的狀態(tài)，能否改變還看歐央行是否推出新舉措。隨著德國放松口風(fēng)，歐央行進一步推行新措施解決歐債危機的障礙逐漸減少，這對金銀的上漲有利。當(dāng)然，究竟歐債危機后市是否惡化，歐洲央行能做多少努力，還有待時間去考驗。

　　第五、實物需求

　　整體來說，今年金銀的實物需求萎靡不振。世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，第二季度全球黃金需求下降7%，原因是投資、首飾及科技行業(yè)的黃金需求下降，抵消了各央行的大量買入。尤其是作為全球黃金首飾消費和黃金投資最重要的市場，中國和印度出現(xiàn)了明顯的需求下滑。筆者認(rèn)為，今年上半年實物需求不夠旺盛的原因是金價處于持續(xù)下跌的態(tài)勢，市場對于金銀后市并無太多信心。而隨著金銀價格的走高，將會對實物避險買盤有較大的推動作用，不排除新興國家大舉買入的可能。

　　第六、基金持倉

　　在黃金白銀市場中，基金持倉一直是金銀價格的風(fēng)向標(biāo)，去年將這一特點發(fā)揮得淋漓盡致�；�金持倉增加推動金價，然后拋盤重重打壓走勢。而今年上半年，基金也是持續(xù)減持，令金銀價格持續(xù)性下跌。盡管基金持倉存在較大變數(shù)，但近段時間CFTC黃金白銀基金持倉持續(xù)性增長，而且長期保持多頭，而縱觀今年上半年一些大型投資基金對于黃金的操作并不成功，有的甚至今年上半年屢屢踏空市場節(jié)奏，收益并不豐厚。為了改變當(dāng)前的狀況，基金下半年勢必會加大倉位，這也將會對金價銀價以上行動力。

　　今年下半年金銀價格能否在依然動蕩的世界經(jīng)濟環(huán)境中再現(xiàn)突破？除了前文所述的六大因素，原油價格的高位推動，伊朗敘利亞等地的地緣政治危機，全球性的通脹預(yù)期，各國的低利率，均是支持金銀價格走高的因素。在多重因素推動下，筆者大膽預(yù)測金價有望重回1800美元附近，而白銀有望上漲至35美元附近。但就算是行情上漲，也不可能一蹴而就，上漲的過程勢必伴隨著震蕩，甚至可能出現(xiàn)大幅回調(diào)。市場永遠是存在風(fēng)險和機會的，投資者入市需考慮進場點位，持倉周期，倉位控制，止損止盈等多種風(fēng)險事項，祝愿大家投資順利！