黑天鵝下的投資生存手冊(cè)

　　從2009年3月低點(diǎn)至今，美國(guó)股票市場(chǎng)在長(zhǎng)達(dá)4年的時(shí)間里盡顯牛市風(fēng)采。然而這并不意味著投資者就能高枕無(wú)憂(yōu)。股價(jià)攀升的速度越快，其瞬間崩潰的可能性也就越大。設(shè)想，如果在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間內(nèi)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)再度席卷市場(chǎng)或是美聯(lián)儲(chǔ)提高利率，投資者股票賬戶(hù)中所收獲的利潤(rùn)極有可能在短短幾分鐘時(shí)間內(nèi)消失殆盡。
　　
　　那么，如何抵御類(lèi)似 “黑天鵝”事件的風(fēng)險(xiǎn)？其實(shí)，對(duì)于個(gè)人投資者而言，完全沒(méi)有必要將股票或者債券變現(xiàn)，而是只需要花費(fèi)一點(diǎn)時(shí)間和精力給賬戶(hù)鋪上一張“安全墊”即可。
　　
　　如果股市重挫
　　
　　“今年以來(lái)，道瓊斯指數(shù)已經(jīng)上漲了15%左右，在這樣的高點(diǎn)上，任何的回調(diào)都不足為奇�！奔~約一家名為阿爾特菲斯特的個(gè)人財(cái)富管理公司首席咨詢(xún)師路易斯·阿爾特菲斯特這樣表示。
　　
　　他進(jìn)而表示，在這樣不確定的情況下，可以將手中的中小盤(pán)股票賣(mài)出，然后買(mǎi)入相對(duì)穩(wěn)健的大盤(pán)藍(lán)籌股。這類(lèi)股票盡管也會(huì)受到市場(chǎng)影響而下挫，但是投資者的虧損不會(huì)太大，而且這些股票還有持續(xù)不斷的分紅收益。
　　
　　投資者也可以考慮買(mǎi)入一些指數(shù)型基金（ETF）來(lái)抵御股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。例如開(kāi)始買(mǎi)入SPDR標(biāo)普500分紅類(lèi)公司ETF（SPDR S&P Dividend）。這只EFT主要跟蹤的是那些股息率持續(xù)上升的公司。也可以考慮跟蹤美國(guó)市值最大50只股票的古根海姆羅素50強(qiáng)超大市值ETF（Guggenheim Russell Top 50 Mega Cap）。
　　
　　如果自然災(zāi)害或者戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊市場(chǎng)
　　
　　“在你的投資組合中加入固定收益類(lèi)的投資品種是長(zhǎng)期抵御股票市場(chǎng)波動(dòng)性的最佳途徑�！背啃牵∕orningstar Inc）被動(dòng)型基金研究主管本·約翰遜（Ben Johnson）這樣說(shuō)道，“盡管目前的升值空間已經(jīng)非常小，但是在時(shí)局動(dòng)亂時(shí)期，國(guó)債等高質(zhì)量債券還是會(huì)受到投資者歡迎。”
　　
　　哥倫比亞大學(xué)資產(chǎn)管理公司全球資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人杰弗瑞·奈特（Jeffrey Knight）指出：“投資者還可以考慮投資一些追求絕對(duì)收益的產(chǎn)品。這類(lèi)產(chǎn)品往往不理會(huì)大勢(shì)上漲與否，而只是專(zhuān)注于獲取正收益�！�
　　
　　“投資絕對(duì)收益的產(chǎn)品例如對(duì)沖基金，是另一維度的配置多樣化。它們最大的特點(diǎn)就是在做多市場(chǎng)的同時(shí)還能做空，只不過(guò)對(duì)沖基金的管理費(fèi)較高�！蹦翁剡@樣說(shuō)道。
　　
　　如果美聯(lián)儲(chǔ)退出經(jīng)濟(jì)刺激政策
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模購(gòu)債的行為使得目前美國(guó)債券市場(chǎng)的收益率一直停留在歷史低位，同時(shí)使得市場(chǎng)借貸成本極低，以期達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的目的。但是，只要美聯(lián)儲(chǔ)停止經(jīng)濟(jì)刺激政策，那么債券的收益率就會(huì)開(kāi)始攀升，這就會(huì)使得投資者手中所持有的債券價(jià)值大打折扣。
　　
　　如果持有中等久期債券，只要利率上漲1個(gè)百分點(diǎn)，本金就會(huì)虧損4%~5%。債券型基金一般沒(méi)有最后的到期日，尤其不堪一擊。
　　
　　摩根大通私人銀行的客戶(hù)投資組合負(fù)責(zé)人杰瑞·威勒拉（Jerry Villella）推薦關(guān)注靈活調(diào)整持倉(cāng)以降低風(fēng)險(xiǎn)的基金。他推薦了太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)行的總體回報(bào)基金（Pimco Total Return）以及這只基金的ETF版本非強(qiáng)制債券基金（Pimco Unconstrained Bond）。
　　
　　布林莫爾信托公司（Bryn Mawr Trust）投資組合經(jīng)理飛利浦·瓦格納（Philip Wagner）指出，如果利率上升，那么短期債券的跌幅會(huì)相對(duì)較小。他建議在固定收益領(lǐng)域，短期債券類(lèi)產(chǎn)品的投資比重為60%，中期債券的投資比重為40%，這樣組合才不至于對(duì)利率抬升那么敏感。
　　
　　如果利率繼續(xù)維持低位
　　
　　一些債券策略分析師認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)的低迷以及對(duì)收益的強(qiáng)烈需求仍然會(huì)抑制債券收益率的上漲。如果正如這些分析師所認(rèn)為的那樣，那投資者可以投資一些多品種的債券基金。例如那些把垃圾債券、外國(guó)債券加入投資組合中的基金。盧米斯·賽勒斯債券基金（Loomis Sayles Bond）就是這樣一只基金。它在過(guò)去的10年中，年化收益率為3%，在晨星公司的排名一直位于同類(lèi)基金的前10%。
　　
　　相對(duì)價(jià)值合伙公司（Relative Value Partners）首席投資官莫里·費(fèi)提格（Maury Fertig）建議，投資者還可以買(mǎi)入封閉式股票分紅基金，這類(lèi)基金可以通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)增加額外收入。如果封閉式基金以折價(jià)交易，那么還有可能獲得額外的增值收入。
　　
　　費(fèi)提格認(rèn)為，紐文股票分紅和成長(zhǎng)基金（Nuveen Equity Premium & Growth Common）一直以來(lái)表現(xiàn)穩(wěn)定，自成立以來(lái)獲得了8%的年化收益，并以8%的折價(jià)進(jìn)行交易。此外，黑石基金的增強(qiáng)資本及收入基金（BlackRock Enhanced Capital & Income）在過(guò)去幾年亦獲得9%的收益并以9%的折價(jià)交易。
　　
　　如果經(jīng)濟(jì)放緩或陷入通縮
　　
　　盡管近年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直致力于貫徹抵御通縮的貨幣政策，但這樣的極端事件也并非完全不可能發(fā)生。而在這樣的形勢(shì)下，投資者最好的投資標(biāo)的就是高評(píng)級(jí)的優(yōu)質(zhì)債券。
　　
　　TCW核心固定收益基金（TCW Core Fixed-Income）將2/3的資金都投在了3A以上評(píng)級(jí)的債券中，其中也包括抵押貸款債券。該基金一直在晨星中期債券基金類(lèi)別中排在前15%。
　　
　　如果通脹率飆升，
　　
　　央行退出貨幣刺激政策
　　
　　阿爾特菲斯特指出：“如果通脹開(kāi)始抬頭，那投資者可能會(huì)認(rèn)為例如可口可樂(lè)公司這樣的消費(fèi)類(lèi)企業(yè)將會(huì)有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。因?yàn)檫@類(lèi)公司將原料上漲的成本傳遞給他們的消費(fèi)者。”
　　
　　目前，有一只專(zhuān)門(mén)的ETF關(guān)注這類(lèi)公司，那就是安碩標(biāo)普全球消費(fèi)必需品基金（iShares S&P Global Consumer Staples）。這只基金主要追蹤的股票包括雀巢、寶潔以及可口可樂(lè)。
　　
　　投資者還可以買(mǎi)入通貨膨脹保值債券（TIPS），或是太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)行的1~5年期美國(guó)TIPS指數(shù)基金，或先鋒短期抗通脹證券ETF基金（Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF）。
　　
　　如果歐元區(qū)債務(wù)頑疾再度肆虐
　　
　　漢德森全球投資者公司（Henderson Global Investors Ltd）的首席策略師比爾·麥克夸克（Bill McQuaker）指出，目前歐元區(qū)正面臨著一系列的政治風(fēng)險(xiǎn)。例如那些以退出歐元區(qū)為競(jìng)選口號(hào)的政黨正獲得越來(lái)越多的選民支持。
　　
　　“雖然現(xiàn)在歐元區(qū)政府債券的漲跌對(duì)于股票市場(chǎng)的影響也逐漸削弱，但是投資者仍應(yīng)該考慮在投資組合中加入少許的黃金（1297.70,11.50,0.89%）配置。因?yàn)樵跉v史上，黃金價(jià)格總是會(huì)在政治和經(jīng)濟(jì)的不確定下有所上漲�！丙溈丝淇诉@樣說(shuō)道。
　　
　　近來(lái)黃金ETF的價(jià)格經(jīng)歷了巨幅波動(dòng)，但是安碩黃金信托（iShares Gold Trust）以及SPDR黃金ETF（SPDR Gold Shares）仍然是投資黃金最簡(jiǎn)單有效的途徑。