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美聯(lián)儲候選二號人物的政策觀點

來源:天天黃金  發(fā)布:中國紙金網(wǎng)  2013-12-13  分享到:

  昨日有媒體稱,奧巴馬將于近期提名前以色列央行行長Stanley Fischer為下任美聯(lián)儲副主席。
  
  Fischer是現(xiàn)任聯(lián)儲主席伯南克,歐洲央行行長德拉吉,以及美國著名經(jīng)濟學家曼昆的老師。
  
  以下是高盛的Jan Hatzius以Q&A的形式對Fischer觀點的匯總:
  
  Q:Fischer如何理解經(jīng)濟?
  
  Fischer是以為備受尊重的宏觀經(jīng)濟學家,他和其他幾位經(jīng)濟學家為新凱恩斯主義經(jīng)濟學建立了基礎,為傳統(tǒng)理論提供了嚴密的微觀經(jīng)濟的根據(jù)。通過Fischer的學術(shù)觀點,我們認為他對世界經(jīng)濟的總體看法類似于伯南克和耶倫,傾向于積極的財政政策和貨幣政策。
  
  實際上,F(xiàn)ischer是伯南克的學術(shù)指導老師,伯南克將他描述為自己的“行為榜樣和經(jīng)常請教的老師”。所以,我們不認為Fischer和當前美聯(lián)儲FOMC的核心成員對經(jīng)濟的看法有什么不一樣。
  
  Q:他的任命會對美聯(lián)儲FOMC帶來什么樣的影響?
  
  普遍來看,F(xiàn)ischer被認為在政策方面具有舉足輕重的影響力,他在擔任以色列行長期間是如此,在世界銀行[微博]當任首席經(jīng)濟學家以及在IMF的二號人物角色同樣也能說明這一點,他的學術(shù)立場和政策經(jīng)驗表明,F(xiàn)ischer的觀點將會對委員會帶來非常大的影響。
  
  Q:他對QE政策(balance sheet policy)是如何看的?
  
  大體上Fischer對擴張資產(chǎn)負債表的政策持贊許的觀點。一份紀要中曾寫到,在他執(zhí)掌期間,以色列央行開始了一項長期證券購買計劃。在11月IMF舉行的一場演講中,他提到金融危機的一個主要的教訓是,短期利率達到零的下限的時候,貨幣政策并非毫無用處。他特別強調(diào)美聯(lián)儲QE政策的有效性是有一堆學術(shù)研究為支撐的。此外他并沒有明確提到前瞻指引對短期利率的指導路徑。
  
  Q:Fischer如何看待前瞻指引?
  
  與他對QE政策的表述相反,最近他對前瞻指引的觀點持更加懷疑的態(tài)度。在今年9月份,他提到“如果前瞻指引太泛濫,政策的靈活性也受到了很大的限制!薄拔也恢牢磥硪荒晡覀儠鲂┦裁,把話說的太死是錯誤的選擇!薄澳悴荒苤竿缆(lián)儲把未來怎么做說的很清楚,因為現(xiàn)在誰都不知道。”
  
  這樣的陳述與耶倫對前瞻指引的強化截然不同,但至少,他的態(tài)度不會讓我們以為FOMC最終會把失業(yè)率的閥值降低到6.0%。Fischer有限的表態(tài)不太可能讓我們清楚的掌握他對這一問題完整的看法。當然你也可以認為他的批評只適用于反對將指引日程化的做法。
  
  無論如何,我們毫不懷疑Fischer和耶倫關(guān)于很快地大規(guī)模收緊金融環(huán)境的看法是完全一致的。所以由他的任命所帶來的不確定性主要是戰(zhàn)術(shù)層面的,而不是戰(zhàn)略層面的。

 

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