索羅斯：今天主要不確定因素是中國(guó)

　　2013年進(jìn)入尾聲之際，傳奇投資者索羅斯（George Soros）認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)有兩大特色。一是全球最有影響力經(jīng)濟(jì)體都給世界帶來(lái)有益的正能量，歐元區(qū)是例外。二是所有正在浮出水面的全球經(jīng)濟(jì)問(wèn)題都帶有政治色彩。
　　
　　索羅斯指出，日本以前所未有的規(guī)模推行量化寬松（QE）是有風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)驗(yàn)：增長(zhǎng)加快可能推升利率，失去持續(xù)償債的能力。可日本首相安倍晉三寧可冒險(xiǎn)，也不愿讓日本慢慢受死。從輿論的熱情判斷，日本普通民眾也會(huì)積極支持安倍。
　　
　　他警告，歐盟正往日本竭力擺脫的長(zhǎng)期滯脹方向前進(jìn)。這種趨勢(shì)有很高的風(fēng)險(xiǎn)，成員國(guó)可能熬過(guò)像日本過(guò)去那樣的“失去的十年”、甚至更久的失落，但歐盟并不是真正的國(guó)家聯(lián)盟體，它可能很容易就被這樣的失落摧毀。
　　
　　以德國(guó)馬克為模版設(shè)計(jì)的歐元有個(gè)致命的缺陷。
　　
　　歐盟創(chuàng)造了一家共同的央行，卻沒(méi)有共同的財(cái)政部。這意味著沒(méi)有一個(gè)成員國(guó)能控制歐元標(biāo)售的政府債券，這些債務(wù)存在違約風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　所以2008年爆發(fā)金融危機(jī)后，多個(gè)成員國(guó)陷入負(fù)債過(guò)重的困境，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)使歐元區(qū)永遠(yuǎn)存在債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)的鴻溝。
　　
　　假如各成員國(guó)發(fā)行歐元債券，倒可能克服這種弱點(diǎn)。
　　
　　遺憾的是，德國(guó)總理默克爾排除了歐元債券的可能性，這體現(xiàn)了德國(guó)對(duì)歐洲一體化的態(tài)度出現(xiàn)急劇變化。
　　
　　兩德統(tǒng)一以前，德國(guó)是一體化的主要推動(dòng)力量。而今，在衡量統(tǒng)一的成本之后，德國(guó)納稅人決定避開(kāi)給歐洲債務(wù)國(guó)買單的麻煩。
　　
　　2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，默克爾堅(jiān)稱，每個(gè)成員國(guó)都應(yīng)該管好自己的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該全額償還政府債務(wù)。
　　
　　可德國(guó)沒(méi)有意識(shí)到這是在重演第一次世界大戰(zhàn)后法國(guó)犯下的嚴(yán)重錯(cuò)誤。時(shí)任法國(guó)總理白里安（Aristide Briand）堅(jiān)持戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)要賠款，希特勒為首的納粹黨趁機(jī)在德國(guó)得勢(shì)。
　　
　　默克爾的政策正是給歐洲其他地區(qū)的極端主義運(yùn)動(dòng)可乘之機(jī)。
　　
　　歐元區(qū)目前管理借貸的機(jī)制還會(huì)維持下去，因?yàn)榈聡?guó)始終會(huì)盡量少投入力量保證歐元存在，而且市場(chǎng)和歐洲機(jī)構(gòu)會(huì)懲罰任何挑戰(zhàn)貸款安排的成員國(guó)。
　　
　　盡管如此，金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。歐洲的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，緊縮會(huì)適得其反，已經(jīng)不再對(duì)成員國(guó)增加財(cái)政管制。
　　
　　債務(wù)國(guó)已經(jīng)因此得到一些喘息空間，即便沒(méi)有任何增長(zhǎng)前景，金融市場(chǎng)也算穩(wěn)定了。
　　
　　展望未來(lái)，索羅斯預(yù)計(jì)，危機(jī)會(huì)源于政界。
　　
　　先從歐洲說(shuō)起。
　　
　　實(shí)際上，這類危機(jī)已經(jīng)顯而易見(jiàn)，因?yàn)闅W盟變得很“自私”，過(guò)于關(guān)注內(nèi)部事務(wù)，無(wú)法完全響應(yīng)來(lái)自敘利亞或是烏克蘭的外部威脅。
　　
　　但歐盟這樣做的前景卻比毫無(wú)希望更惡劣，俄羅斯的威脅死灰復(fù)燃可能顛覆當(dāng)前的局面，導(dǎo)致歐盟解體。
　　
　　金融危機(jī)讓歐盟一百八十度大轉(zhuǎn)變，再也不是那個(gè)激發(fā)眾人熱情的“夢(mèng)幻之物”。
　　
　　成員國(guó)當(dāng)初為共同利益而犧牲部分主權(quán)自愿結(jié)盟。他們之間本是平等關(guān)系，因?yàn)橐粓?chǎng)歐元區(qū)危機(jī)就淪為債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)的關(guān)系，既非自愿，也不平等。
　　
　　事實(shí)上，歐元還可能讓歐盟集體毀滅。
　　
　　再看美國(guó)。
　　
　　與歐洲不同，美國(guó)是發(fā)達(dá)世界最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體。頁(yè)巖能源開(kāi)發(fā)賦予美國(guó)全國(guó)制造業(yè)重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，石化產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)尤其明顯。
　　
　　美國(guó)的銀行和家庭去杠桿取得進(jìn)展。QE推升了資產(chǎn)價(jià)值。房產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，建筑業(yè)的失業(yè)率在下降。
　　
　　自動(dòng)減支對(duì)政府財(cái)政帶來(lái)的負(fù)面影響也就要消失。
　　
　　而更令人意外的是，美國(guó)的政治極化出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象。
　　
　　兩黨當(dāng)?shù)赖恼�治系統(tǒng)已正常運(yùn)轉(zhuǎn)200年，因?yàn)閮牲h都不得不競(jìng)相在大選中爭(zhēng)取中間力量。
　　
　　宗教本位主義與市場(chǎng)原教旨主義的聯(lián)盟奪下了共和黨的陣地，后來(lái)又加入了新保守主義勢(shì)力，這一派新進(jìn)勢(shì)力將共和黨推向了極右立場(chǎng)。
　　
　　為了爭(zhēng)取中間力量，民主黨也在盡力趕上形勢(shì)變化。兩黨合謀在國(guó)會(huì)重新劃分勢(shì)力范圍。
　　
　　因此，活動(dòng)家主導(dǎo)的黨派初選取得了比大選更優(yōu)先的地位。這使美國(guó)政界告別了極化。
　　
　　最終，共和黨內(nèi)的茶黨勢(shì)力玩過(guò)了火。
　　
　　去年的聯(lián)邦政府關(guān)門結(jié)束后，共和黨的舊部開(kāi)始反擊，這應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致兩黨系統(tǒng)卷土重來(lái)。
　　
　　今天全球最大的不確定因素并不是歐元，而是中國(guó)未來(lái)的走向。
　　
　　支持過(guò)去中國(guó)迅速發(fā)展的增長(zhǎng)模式已經(jīng)失去了動(dòng)力。
　　
　　這種模式取決于中國(guó)家庭的金融壓制，目的是推動(dòng)出口和投資增長(zhǎng)。
　　
　　家庭部門對(duì)GDP的貢獻(xiàn)比例縮減到35%，家庭的儲(chǔ)蓄再也無(wú)法為當(dāng)前的增長(zhǎng)模式提供足夠的資金。
　　
　　這已經(jīng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)多種債務(wù)融資增加。
　　
　　中國(guó)的金融環(huán)境與2008年金融危機(jī)以前美國(guó)的主流環(huán)境有些詭異的相似之處。
　　
　　但這兩者也有些明顯區(qū)別。
　　
　　美國(guó)的金融市場(chǎng)通常主導(dǎo)政治。在中國(guó)，國(guó)有銀行是主要參與者，經(jīng)濟(jì)體的主要力量也是政府控制的國(guó)有企業(yè)。
　　
　　中國(guó)央行了解存在危險(xiǎn)，2012年就開(kāi)始采取行動(dòng)控制債務(wù)增長(zhǎng)。
　　
　　可直到債務(wù)增長(zhǎng)下滑開(kāi)始真正產(chǎn)生蕭條威脅時(shí)，中國(guó)執(zhí)政黨才開(kāi)始動(dòng)用最高權(quán)力。
　　
　　2013年7月，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層決定支持國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)，中國(guó)央行也放寬信貸給予幫助。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開(kāi)始改善。
　　
　　11月，十八屆三中全會(huì)推出了遠(yuǎn)大的改革目標(biāo)。這些進(jìn)展成為全球前景近來(lái)好轉(zhuǎn)的主要原因。
　　
　　與結(jié)構(gòu)改革相比，中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)層更看重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這樣做沒(méi)錯(cuò)。
　　
　　因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)改革要與財(cái)政緊縮結(jié)合進(jìn)行，這樣會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體陷入通縮的混亂局面。
　　
　　中國(guó)目前的政策存在未能解決的矛盾：鋼鐵業(yè)復(fù)產(chǎn)也會(huì)重新助長(zhǎng)債務(wù)大規(guī)模增加，不可能持續(xù)幾年以上的時(shí)間。
　　
　　怎樣及何時(shí)解決這種矛盾將對(duì)中國(guó)乃至世界產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
　　
　　中國(guó)的成功轉(zhuǎn)變很可能需要推行政治與經(jīng)濟(jì)改革。
　　
　　如果失敗，中國(guó)政界領(lǐng)導(dǎo)的公信力就會(huì)下降，對(duì)內(nèi)會(huì)加強(qiáng)管制，對(duì)外可能發(fā)生軍事沖突。
　　
　　此外，索羅斯還提到另一個(gè)未決的大問(wèn)題：合理的全球管理。
　　
　　聯(lián)合國(guó)五個(gè)常任理事國(guó)缺乏一致，這會(huì)加劇敘利亞這類國(guó)家遭受的人道主義災(zāi)難，更不必說(shuō)為應(yīng)對(duì)全球變暖掃除障礙。
　　
　　但與今后幾年出現(xiàn)的中國(guó)謎題相比，現(xiàn)在還不明確全球缺乏管理的局面是否持續(xù)下去。