自去年以來，唱空新興經濟體的言論不絕如縷。法國興業(yè)銀行（9.88, -0.08, -0.80%）經濟學家阿爾伯特·愛德華茲表示，現在很多東西價值都被高估，包括人們熟知的一些經濟概念，比如巴西、俄羅斯、印度和中國組成的“金磚四國（Brics）”，他將之調侃為“荒唐透頂的投資理念（Bloody Ridiculous Investment Concept）”；至于另一個名詞——由墨西哥、印尼、尼日利亞和土耳其組成的“薄荷四國（Mint）”，他則將之嘲弄為“更鬧心的新名詞（More Irritating New Terminology）”。
愛德華茲調侃有失公允，但也未必就沒有一點道理。如果你是一位股市投資者，至少在過去一年，你在發(fā)達國家的投資一般都獲得了較好的收益，但在新興經濟體大都一敗涂地，很不幸，中國同樣是領頭羊，只是跌跌不休的領頭羊�！敖鸫u”如此，“薄荷”也好不到哪里去，在過去一段時間，土耳其里拉和印尼盧比已經雙雙貶值幅度高達30%。
在2008年國際金融危機之后，相對于衰退無力的發(fā)達國家經濟，新興經濟體表現了強勁的增長勢頭，成為世界經濟的拯救者。緣何在世界經濟危機漸近尾聲之際，新興市場面臨“大逆轉”？
原因不外乎內外兩個。外因，最重要的是美聯儲終結量化寬松的影響。在金融危機期間，美國開動印鈔機，向美國同時也向世界注入強大的流動性，盡管這帶來了惡性通脹的隱憂，但從現實看，此舉確實拯救了美國經濟，但卻讓一些新興經濟體陷入了“毒癮”。
新興經濟體的高成長率，驅使?jié)L滾美元來此追逐暴利。據統(tǒng)計，在2010年至2013年間，流入發(fā)展中國家的私人資金規(guī)模猛漲至這些國家GDP之和的約6%。但隨著美聯儲收緊美元，美國經濟重現活力，大量美元回歸本土市場，新興經濟體馬上面臨失血狀況。巴西、印尼、土耳其等國貨幣大幅貶值，原因即在于此。
內因，則是新興經濟體改革嚴重滯后。前幾年風景獨好，更讓決策者陷入過分樂觀當中，從而缺乏改革的動力。以印度為例，印度經濟過去風光無限，增速一度高達8-9%，但最近兩年，增速大幅下滑，盧比一貶再貶，外資大量出逃，國大黨政府焦頭爛額。印度的種種問題，就在于經濟管理不善，腐敗頑疾未除，使市場不能發(fā)揮作用，從而使經濟出現硬著陸態(tài)勢。
金融是現代經濟運行的血液。在新興經濟體的所有問題中，金融問題最為關鍵。隨著美國經濟步入正軌，如果美聯儲提高利率，將對新興經濟體帶來更沉重打擊。英國《金融時報》研究報告顯示，如果金融系統(tǒng)“急剎車”，那么至少會有8個中等收入國家出現償付困難，其中包括經常賬戶已赤字高懸的土耳其，也包括智利等發(fā)展不錯的后起之秀。
新興經濟體要突破目前的頂頭風，也須對癥下藥。對外，應迫使發(fā)達國家擔負起一定的責任，在實施“退出戰(zhàn)略”時兼顧其他國家的承受能力。當然，道德說教是沒有用的，新興經濟體應讓發(fā)達國家充分認識到，大家在一條船上，新興經濟體面臨困境，危機必然會外溢，最終勢必傷及到發(fā)達國家。
但最主要的則是新興經濟體須煉好內功。在市場發(fā)揮決定性作用方面，新興經濟體或多或少都有問題，這就需要決策者審時度勢，破除既得利益集團的樊籬，加快關鍵領域的改革，讓市場真正發(fā)揮起作用。同時在金融領域加快應變性，盡可能吸引住外資。
以印度為例，辛格政府去年聘請了前IMF首席經濟學家拉古拉姆·拉詹出任央行行長，后者已采取一系列大刀闊斧的改革舉措；在墨西哥，培尼亞·涅托去年入主總統(tǒng)府后，出臺了多項改革措施，其靈活的貨幣政策，讓不少外來投資者對墨西哥頗有好感。
同時也要清醒地看到，雖然外界唱衰新興經濟體不斷，但股市必然會有漲跌，經濟也肯定會有起伏，暫時的受挫往往醞釀著新的騰躍。風物長宜放眼量，新興經濟體擁有發(fā)達國家所沒有的諸多優(yōu)勢，尤其是像俄羅斯的資源稟賦，中國的龐大市場和制造能力，以及印度、印尼等國的人口紅利，如果政策到位、改革得力，新興經濟體卷土重來，當是必然之事。
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