新年伊始歐元厄運連連 本周兩大事件誰主沉浮

　　新年伊始，出乎大多數(shù)投資者預(yù)料的是，原本預(yù)期中新年假期表現(xiàn)平平的外匯市場可謂是風(fēng)起云涌，美元指數(shù)表現(xiàn)一枝獨秀，隨之而來的是非美貨幣的慘烈下滑。
　　
　　三重利好提振美元指數(shù)
　　
　　鑒于美國經(jīng)濟自2014年第二季度以來一直保持強勁復(fù)蘇勢頭，人們對美國經(jīng)濟2015年的表現(xiàn)充滿了熱切的期盼。與此同時，美聯(lián)儲加息、美元走強和海外市場增長放緩將一定程度上削弱美國經(jīng)濟復(fù)蘇的力度。
　　
　　美國經(jīng)濟增長連續(xù)兩個季度強勁反彈、紐約股市延續(xù)第六年上漲、消費者信心升至近8年來新高后,投資者和經(jīng)濟學(xué)家對美國經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀情緒再度升溫。
　　
　　分析人士指出，美指新年伊始的大漲同交易商持有大量美元倉位進入新年密切相關(guān)，當(dāng)然了市場對美元強勢繼續(xù)保持樂觀的氣氛還是離不開美聯(lián)儲(Fed)年內(nèi)加息的前景預(yù)期和美國經(jīng)濟復(fù)蘇穩(wěn)健的基本面因素。
　　
　　在過去四年時間里，美國經(jīng)濟所面臨的主要桎梏之一是工資增長陷入停滯狀態(tài)。美國工人時薪的平均年率增長速度一直都在2%，僅相當(dāng)于長期平均值的三分之二。但這種情況很可能將發(fā)生變化。隨著企業(yè)聘用活動的增加和失業(yè)率的下降，美國企業(yè)將不得不聘用更多的員工，否則就將面臨被競爭對手搶走業(yè)務(wù)的風(fēng)險，原因是其缺少足夠的員工來提高生產(chǎn)。
　　
　　野村證券表示，美國就業(yè)差分指數(shù)從-12.5回升至-10.6的狀況，表明美國就業(yè)市場的強勁增長勢頭將會持續(xù)到2015年。
　　
　　在2014年，美國的就業(yè)崗位數(shù)量預(yù)計增加了近300萬個，創(chuàng)下自1999年以來的最大增幅。在企業(yè)聘用活動增加的情況下，2015年美國就業(yè)崗位預(yù)計將繼續(xù)增加，這將促進消費者支出增長。
　　
　　PNG金融服務(wù)公司(PNC Financial Services)的高級經(jīng)濟學(xué)家Gus Faucher表示，“不管是在哪里，企業(yè)業(yè)主都看到其產(chǎn)品的需求正在增長，企業(yè)將不得不調(diào)高工資以吸引或留住員工�！�
　　
　　此外，汽油價格的大幅下跌則將令美國家庭省下更多的現(xiàn)金，用于購買其他產(chǎn)品和服務(wù)。2014年，美國人因汽油價格下跌而省下的錢估計有140億美元，而原油價格的穩(wěn)定或下降將可提高經(jīng)通脹調(diào)整后的美國工人工資，使其有更多錢能用于消費�！斑@對于家庭需求來說是一種很明顯的有利因素。
　　
　　希臘退歐風(fēng)險上升 歐元開啟新一輪下滑
　　
　　反觀新年伊始，歐元則遭遇了新一輪的雪崩式下滑，主要原因是外界對歐洲央行2015年第一季度推出QE的預(yù)期上升以及希臘退歐(Grexit)風(fēng)險抬頭。
　　
　　德國通脹驟然降溫，進一步印證了歐元區(qū)通縮將成為現(xiàn)實。一旦歐元區(qū)通縮，這無疑會影響到歐洲央行的公信力，以及對歐元區(qū)金融系統(tǒng)和政治穩(wěn)定性構(gòu)成直接的危險。
　　
　　同時希臘將于1月25日舉行提前大選，而極左翼政黨極有可能贏得大選。將對歐元區(qū)目前以財政緊縮為主要特點的政策路線的形成沖擊，為金融市場帶來額外風(fēng)險。
　　
　　更重要的是，德國似乎已經(jīng)對希臘退出歐元區(qū)做好了準(zhǔn)備，希臘退歐的風(fēng)險似乎比以往任何時候都要高。時段內(nèi)德國財政部發(fā)言人稱，歐元區(qū)已經(jīng)有了新的危機防范機制，可能應(yīng)當(dāng)希臘選擇退出歐元區(qū)的風(fēng)險。
　　
　　三菱東京日聯(lián)銀行(BTMU)外匯分析師Lee Hardman周一(1月5日)在日內(nèi)報告中表示，2015年對歐元/美元來說并不是新年新氣象，歐元在2015年可能繼續(xù)下挫。該行分析師還表示，歐元/美元若跌穿2005年11月低位1.1640則可能進一步下行至1.1000一線。
　　
　　Lee Hardman并表示，“從過去10年來看，歐元/美元在1.2000一線完成筑底，但從目前歐元走勢來看，似乎重演上述趨勢已經(jīng)覆水難收。根據(jù)彭博最新統(tǒng)計顯示，歐元/美元在2015年可能維持在1.2000附近跌勢。但我認為，上述預(yù)期可能過于保守，歐元/美元可能在2015年下行風(fēng)險有所加劇�！�
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)撰文指出，各國央行開始拋售歐元了，歐元后市能看向1.15水平。
　　
　　文章提到：“IMF最新公布的三季度數(shù)據(jù)顯示，各國央行大量拋售了歐元儲備。數(shù)據(jù)的變化表明，歐洲央行采取負存款利率后，的確對各國央行的歐元儲備規(guī)模構(gòu)成影響。在經(jīng)過匯率季調(diào)后，我們發(fā)現(xiàn)各國央行在三季度拋售560億歐元。歐元儲備的下降已經(jīng)超出了匯率波動的影響，反映出市場拋售歐元的情緒。”
　　
　　美聯(lián)儲紀要重要性可能大于非農(nóng)
　　
　　本周焦點事件眾多，其中當(dāng)然以非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲紀要最為引人矚目，在就業(yè)復(fù)蘇幾乎已成定局的情況下，市場投資者可能更加關(guān)注美聯(lián)儲紀要所透露出的貨幣政策走向信號。
　　
　　美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)12月會議記錄將在周三(1月7日)稍晚發(fā)布，美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)對這一重大風(fēng)險事件做了前瞻報告，內(nèi)容摘錄如下：
　　
　　12月FOMC會議的會后聲明內(nèi)容暴露了美聯(lián)儲官員在市場溝通方面存缺乏共識，貨幣政策前瞻性指導(dǎo)描述的復(fù)雜化揭露了這一點，而官員散落在鷹鴿派兩端的情況顯示美聯(lián)儲內(nèi)部分歧猶在。
　　
　　會議紀要可能會進一步彰顯這種分歧，尤其是在2015年能夠讓加息兌現(xiàn)的經(jīng)濟環(huán)境條件方面。結(jié)合聲明內(nèi)容相較市場原先預(yù)期更為鷹派的情況，我們認為會議紀要內(nèi)容將延續(xù)這一趨勢。
　　
　　風(fēng)險在于，當(dāng)時市場更為關(guān)注的是美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)在會后新聞發(fā)布會上的言論內(nèi)容，市場也將其視作鷹派的表態(tài)，結(jié)合12月會議前的市場波動，我們認為針對全球經(jīng)濟、地緣政治和金融風(fēng)險的討論都會在紀要中有更多體現(xiàn)。
　　
　　如果紀要和10月份一樣弱化了這些風(fēng)險，那么其內(nèi)容影響可能只是溫和地偏向鷹派。
　　
　　在具體的貨幣政策前瞻性指導(dǎo)措辭方面，即便新增了“耐心”一詞，但“相當(dāng)長一段時間”的再次出現(xiàn)意味著委員會內(nèi)部可能并不認同利率政策的徹底轉(zhuǎn)向。
　　
　　對于上述兩種表述的具體詳述都可能引發(fā)市場動蕩，我們預(yù)計會議紀要可能顯示，鷹鴿兩派對此爭論激烈，這也多少提供了一些委員會將如何修改指導(dǎo)的暗示。對于加息預(yù)設(shè)條件的討論也是能夠為年內(nèi)加息預(yù)期增添砝碼的信號。
　　
　　和2014年一樣，今年的美聯(lián)儲貨幣政策決議票委的分布偏向于鴿派，提醒市場人士在作出鷹派判斷時應(yīng)更為冷靜。
　　
　　彭博經(jīng)濟學(xué)家Carl Riccadonna和Josh Wright在一篇文章中解讀稱，F(xiàn)OMC 12月份聲明的要點在于美聯(lián)儲前瞻指引措辭有所修改，但不想真正暗示退出策略時間線有任何改變。盡管“相當(dāng)長時間”一詞依然出現(xiàn)在公告中，但保留這一措辭只是為了強調(diào)決策者認為“保持耐心”與之等同。
　　
　　文章指出，根據(jù)新的指引，“委員會認為在開始啟動貨幣政策立場正常化方面可以保持耐心�！睍�后聲明還明確指出：“委員會認為這一指引與之前聲明一致�！薄澳托摹币辉~借用自美聯(lián)儲決策者最近的講話和2003-2004年加息周期的措辭。在10月份弱化以前的措辭、增加新的取決于數(shù)據(jù)的措辭之后，新的指引符合美聯(lián)儲在退出策略上的漸進式途徑。