銀行：美國為何允許美元大幅升值？

　　德意志銀行(Deutsche Bank)周二(2月10日)表示，當前全球處于一場激烈的“貨幣戰(zhàn)爭”之中，各國都希望通過貨幣貶值從他國“掠奪”通脹和增長，以緩解本國的通縮風險和經(jīng)濟低迷。毫無疑問，歐元區(qū)和日本是這場戰(zhàn)爭的大贏家，通過負利率和量化寬松(QE)等政策成功讓歐元和日元大幅貶值。反過來，美國似乎是最大的輸家，美元指數(shù)去年下半年以來已經(jīng)上漲18%，美元幾乎對所有貨幣都在升值。
　　
　　該行指出，從理論上來講，“貨幣戰(zhàn)爭”是一場零和游戲，沒有哪個國家能夠成為贏家。但有一個因素使得這次沒有成為零和游戲，那就是美國一直容忍美元升值。
　　
　　為何美國能夠容忍美元升值？該行解釋道，這主要有兩個原因，首先由于其他國家通過寬松政策推動貨幣貶值，這意味著美國和全球經(jīng)濟將會改善，因為寬松政策將會推高全球需求；其次是在全球流動性方面，日本央行和歐洲央行大規(guī)模放水造成全球國債收益率大幅下降，包括美國國債收益率。
　　
　　該行認為，美國國債收益率高于歐洲和日本的國債收益率，當歐洲和日本寬松政策大幅壓低歐洲和日本國債收益率，投資者的套利行為使得美國國債收益率也同步下降。
　　
　　事實上，根據(jù)德銀的分析，在影響美國金融環(huán)境的三大因素中，國債收益率下降的積極影響超過了美元升值造成的負面影響。目前美國金融環(huán)境繼續(xù)處于改善狀態(tài)。
　　
　　同時德銀并認為，在美元強勁升值的情況下，美聯(lián)儲也可以選擇放慢收緊貨幣政策的步伐。除此之外，美元升值加劇了油價下跌，而更低的油價對于美國消費者顯然是一件好事。
　　
　　但是德銀也指出，美元強勁升值將給全球帶來大量風險，其中包括通過大宗商品價格強化中國的通縮壓力、影響各國外匯儲備和央行資產(chǎn)負債表、以及中國存在的大規(guī)模借入美元進行套利的活動。