經(jīng)濟學家教你如何解讀美聯(lián)儲會議紀要

　　聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)定于北京時間周四(2月19日)03:00公布1月27-28日會議紀要。經(jīng)濟學家們表示，F(xiàn)OMC 1月份會議紀要將圍繞決策者對于最近的經(jīng)濟發(fā)展狀況，尤其是核心通脹下滑、就業(yè)增加的解讀提供重要線索。
　　
　　投資人將從會議紀要中尋找美聯(lián)儲(FED)何時開始加息的線索，這對于美元后市走勢而言至關(guān)重要。
　　
　　彭博經(jīng)濟學家Josh Wright和Carl Riccadonna周二撰文稱：“鑒于FOMC 1月份與12月份公告只有很小的變動，周三即將發(fā)布的會議紀要將讓我們對12月份已經(jīng)在討論的話題有更多了解，同時也是美聯(lián)儲3月份會議和主席耶倫(Janet Yellen)2月24-25日國會聽證會的風向標�！�
　　
　　文章稱，在每個事件中，市場參與者將密切關(guān)注任何顯示美聯(lián)儲準備去除會后聲明中“耐心”這一措辭的跡象，以及是否保留或去除6月加息選項。
　　
　　兩位經(jīng)濟學家也提醒投資者需要關(guān)注1月份會議紀要中以下幾個方面：
　　
　　國際局勢
　　
　　1月份FOMC公告罕見提及“國際局勢”，將其作為FOMC考慮貨幣政策正�；瘯r機的因素之一。這可能指美元匯率、地緣政治、其他央行政策或海外增長前景，會議紀要將提供一些明確信息。
　　
　　1月份之前，耶倫一直不在意歐洲、日本和俄羅斯疲軟對美國經(jīng)濟前景的影響。
　　
　　美聯(lián)儲有時可能更直接地承認國際局勢對美國經(jīng)濟的風險，如果這樣，其在國際風險與國內(nèi)強勁數(shù)據(jù)之間平衡的方式將至關(guān)重要。而且，明確傳導機制可能意味著來自這些潛在外來影響的規(guī)模。
　　
　　如何評估通脹
　　
　　1月份FOMC公告對通脹采取強姿態(tài)，承認但無視總體通脹的惡化，但會議紀要將提供更多信息。關(guān)鍵問題是FOMC如何決定是否有足夠信心認為通脹率將回歸2%的目標。
　　
　　決策者已經(jīng)將總體通脹下滑更多歸咎于油價(用“基本上”取代“一定程度上”)，但他們的討論應(yīng)該會披露如何將進口價格與工資壓力納入考量范圍。
　　
　　因最新就業(yè)成本指數(shù)下行，平均時薪依然保持區(qū)間波動，且FOMC開會是在最近的就業(yè)成本指數(shù)與平均時薪發(fā)布之前，對薪資的擔心已有所消退。
　　
　　然而，這些問題遠未銷聲匿跡。鑒于其他就業(yè)市場數(shù)據(jù)的強勁，以及就業(yè)市場與通脹率之間關(guān)系的不確定性(例如菲利普斯曲線)，這里的討論可能會有啟發(fā)。
　　
　　加息后政策路徑
　　
　　這個話題至少從去年10月開始就在FOMC討論，但到目前為止投資者得到的都是老生常談，用耶倫12月份記者會上的說法，不會延用2004-2006周期里“有條不紊的步伐”。
　　
　　令人感到奇怪的是，12月份的會議紀要顯示幾乎對這個話題沒有討論，但最近地區(qū)聯(lián)儲主席們的講話顯示，這個話題將受到更多重視。