通脹向前一小步 華爾街卻為何深感不安？

　　由于歐洲央行實(shí)施逾萬(wàn)億歐元的購(gòu)債計(jì)劃，歐元區(qū)近期通脹出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇愈加強(qiáng)勁，本周公布的PPI、CPI，以及密歇根大學(xué)消費(fèi)者通脹預(yù)期來(lái)看，全球最大經(jīng)濟(jì)體的通脹反彈勢(shì)頭明顯。
　　
　　按照慣例來(lái)說(shuō)，在經(jīng)歷數(shù)年的低通脹之后，市場(chǎng)對(duì)于通脹回升應(yīng)該報(bào)以歡迎的態(tài)度，但是近期有華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，質(zhì)疑金融市場(chǎng)是否低估了發(fā)達(dá)國(guó)家物價(jià)上漲所產(chǎn)生的威脅。
　　
　　如果把通脹比作一條狗，那么在最近幾年央行大舉刺激之下它都沒(méi)有嚎叫。然而，一旦它低聲叫喊，就足以讓投資者繃緊神經(jīng)。
　　
　　花旗集團(tuán)策略師Mark Schofield表示，雖然依然認(rèn)為美國(guó)、日本、歐元區(qū)或英國(guó)的通脹率在2017年之前不太坑會(huì)回到目標(biāo)水平，但不需要太大的物價(jià)上行壓力就會(huì)讓市場(chǎng)緊張起來(lái)。
　　
　　Schofield還指出，傳統(tǒng)意義上，4%至5%的全球通脹率才足以讓市場(chǎng)感到害怕，但在后危機(jī)時(shí)代，2%至3%或許就“足以讓投資者感到非常不安”。也許通脹出現(xiàn)意外的風(fēng)險(xiǎn)并非想象的那樣遙遠(yuǎn)。
　　
　　其同時(shí)補(bǔ)充道，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷第一季度的疲軟后復(fù)蘇，其他發(fā)達(dá)國(guó)家隨著財(cái)政政策不利影響消退而經(jīng)濟(jì)加速，那么上述風(fēng)險(xiǎn)就可能成為現(xiàn)實(shí)。推升通脹的其他因素包括，勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊致使薪資和大宗商品價(jià)格反彈。央行可能讓通脹超過(guò)目標(biāo)以彌補(bǔ)通脹低于目標(biāo)的時(shí)期。
　　
　　摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Manoj Pradhan7月份稍早的一份報(bào)告中指出，“通脹的上行可能令人意外。此種意外或許足以擾亂央行和許多投資者腦海中畫(huà)定的平穩(wěn)路徑�！�
　　
　　倫敦DRPM集團(tuán)創(chuàng)始人Pippa Malmgren表示：“從例如0.5%的通脹率升至2%，更不用說(shuō)3%或4%將是一項(xiàng)重大改變。對(duì)于公眾和市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這都是重大事件。”Malmgren曾擔(dān)任過(guò)美國(guó)前總統(tǒng)布什的顧問(wèn)。
　　
　　考慮到摩根士丹利已經(jīng)表態(tài)，全球通脹已達(dá)到轉(zhuǎn)折點(diǎn)，勢(shì)將自明年年初開(kāi)始從接近零的水平加速。太平洋投資管理公司(Pimco)也已建議購(gòu)買(mǎi)通脹掛鉤債券。
　　
　　雖然幾乎沒(méi)有人預(yù)計(jì)上世紀(jì)70年代式的通脹飆升會(huì)重演、或者甚至出現(xiàn)大舉突破大部分央行設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)的局面，但越來(lái)越多的人認(rèn)為，最近的通縮沖擊以及隨后一段時(shí)間的低通脹率，已經(jīng)讓投資者感到自滿。短暫的通脹回升可能就足以嚇跑投資者。