通脹“揮之不去”！ 黃金跌破1810美元大關(guān) 分析師：短期拋壓強(qiáng)力

　　周五（2月25日）美市尾盤(pán)，現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1809.87美元/盎司，下跌12.21美元或0.67%，日內(nèi)最高觸及1827.82美元/盎司，最低觸及1808.91美元/盎司。本周，現(xiàn)貨黃金收跌31.91美元或1.73%。

　　本周，分析師表示，隨著最新的通脹數(shù)據(jù)給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)壓力，黃金正處于“關(guān)鍵點(diǎn)”，他們不排除如果金價(jià)跌破1,800美元/盎司，將出現(xiàn)更深層次的拋售。

　　本周的一大意外是鷹派美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，其中顯示“少數(shù)”聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員傾向于加息50個(gè)基點(diǎn)，而不是2月會(huì)議上通過(guò)的更為溫和的25個(gè)基點(diǎn)。

　　最重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)—核心PCE價(jià)格指數(shù)—在1月份加速增長(zhǎng)，達(dá)到4.7%，高于預(yù)期的4.3%。

　　OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師Edward Moya表示：“利率將走多高現(xiàn)在有一個(gè)關(guān)鍵的重新設(shè)定。人們現(xiàn)在考慮超過(guò)6%的終端利率，這足以讓金價(jià)連續(xù)回落�！�

　　當(dāng)周要聞盤(pán)點(diǎn)：

　　漂亮國(guó)PMI重回榮枯線上方，為2022年6月以來(lái)新高

　　漂亮國(guó)2月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值錄得50.5，重回榮枯線上方，為2022年6月以來(lái)新高；漂亮國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI初值升至47.8，高于1月份的46.9，也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的47.4。

　　標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson指出，在經(jīng)歷了7個(gè)月的下滑之后，2月份的商業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)了可喜的企穩(wěn)。盡管面臨加息和生活成本緊縮的不利因素，但隨著通脹見(jiàn)頂和衰退風(fēng)險(xiǎn)消退的跡象，企業(yè)情緒已經(jīng)好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，供應(yīng)緊張程度有所緩解，工廠原材料的交付時(shí)間正在以自2009年以來(lái)未曾見(jiàn)過(guò)的速度改善。

　　PMI數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但也有一些警惕信號(hào)。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)是由服務(wù)業(yè)推動(dòng)的，這在一定程度上反映了反常的溫暖天氣。盡管制造業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示出改善跡象，但制造業(yè)仍處于收縮狀態(tài)，主要集中在庫(kù)存減少上。

　　供應(yīng)狀況的改善已經(jīng)消除了制造業(yè)供應(yīng)鏈的價(jià)格壓力，但調(diào)查數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)，在勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的情況下，通脹的上行驅(qū)動(dòng)力現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)移到工資上。服務(wù)業(yè)價(jià)格的加速增長(zhǎng)可能會(huì)引發(fā)人們對(duì)工資和物價(jià)螺旋式上升的擔(dān)憂，這將增加加息的呼聲，而加息又可能抑制剛剛出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要在黃金“傷口上撒鹽”！

　　漂亮國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)本周公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，會(huì)議上所有擔(dān)任票委的美聯(lián)儲(chǔ)官員都投票支持加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.50%至4.75%之間。

　　紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，漂亮國(guó)通脹仍高于2%目標(biāo)水平，且勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊非常吃緊，工資和物價(jià)均面臨上行壓力。

　　紀(jì)要還指出，并非所有的官員都支持加息25個(gè)基點(diǎn)這一決議，有少數(shù)非票委希望加息50個(gè)基點(diǎn)，以展示出更大的、降通脹的決心。這些贊成加息50個(gè)基點(diǎn)的與會(huì)者指出，更大的加息幅度可以使利率更快地實(shí)現(xiàn)限制性的政策立場(chǎng)。

　　Oanda資深市場(chǎng)分析師Edward Moya說(shuō)：“會(huì)議紀(jì)要支持美聯(lián)儲(chǔ)保持偏鷹派的時(shí)間會(huì)再長(zhǎng)一些些，而且可能繼續(xù)以巡航控制的方式緊縮貨幣政策，直到他們真的看見(jiàn)通脹降溫。”Moya指出，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，美元延續(xù)升勢(shì)，加上美債收益率有進(jìn)一步上升的壓力，都會(huì)繼續(xù)打壓金價(jià)。

　　City Index和FOREX.com市場(chǎng)分析師Fawad Razaqzada指出，市場(chǎng)也明白美聯(lián)儲(chǔ)保持緊縮性貨幣政策的時(shí)間將比去年底預(yù)期的更久，因?yàn)槠�亮�?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示情況正在改善，而且通脹極度頑強(qiáng)。這將支撐美元，并且打壓黃金。

　　黃金可能出現(xiàn)2022年10月以來(lái)首次月度下跌。FXTM市場(chǎng)分析經(jīng)理Lukman Otunuga說(shuō)：“到目前為止，黃金經(jīng)歷痛苦的一個(gè)月，因?yàn)閺?qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)和依然火熱的通脹數(shù)據(jù)，正在推高美債收益率。”

　　漂亮國(guó)實(shí)際GDP與初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)喜憂參半

　　根據(jù)修訂后的政府數(shù)據(jù)，到2022年底，漂亮國(guó)實(shí)際GDP從2.9%向下修正至2.7%，這在很大程度上似乎是通脹導(dǎo)致的修正。這不是一個(gè)受歡迎的轉(zhuǎn)變，盡管它在某種程度上反映了本月早些時(shí)候CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)的一些修正。

　　修訂后的數(shù)據(jù)顯示，到2022年底，漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速略有放緩，主要原因是消費(fèi)者削減了支出。作為經(jīng)濟(jì)的主要引擎，消費(fèi)支出的年增長(zhǎng)率為1.4%，而不是最初公布的2.1%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，漂亮國(guó)將很難在2023年的前三個(gè)月達(dá)到第四季度的表現(xiàn)，即便第四季度的經(jīng)濟(jì)如此平淡。根據(jù)早期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張速度將大幅放緩，甚至?xí)�出現(xiàn)收縮。不斷上升的利率和高通脹迫使消費(fèi)者和企業(yè)削減支出和投資，尤其是在住房和建筑等對(duì)利率敏感的領(lǐng)域。

　　漂亮國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降，繼續(xù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)緊張。數(shù)據(jù)顯示，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為19.2萬(wàn)人，而此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)為20萬(wàn)人。自年初以來(lái)，每周申領(lǐng)人數(shù)仍低于2019年大流行前約22萬(wàn)人的平均水平。

　　漂亮國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外降至三周以來(lái)的最低水平，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)緊張。從許多方面來(lái)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)都很緊張，因就業(yè)崗位創(chuàng)造強(qiáng)勁、失業(yè)率低，以及有數(shù)百萬(wàn)個(gè)空缺職位。這一直是美聯(lián)儲(chǔ)的一個(gè)主要擔(dān)憂，因?yàn)檎�策制定者認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁是導(dǎo)致通脹居高不下的一個(gè)因素。機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)3月份FOMC會(huì)議之后繼續(xù)加息的必要性提供了支撐。

　　PCE通脹仍過(guò)于火熱！

　　漂亮國(guó)商務(wù)部公布，1月份核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)同比上漲4.7%，高于去年12月4.6%的水平，也高于普遍預(yù)期的4.3%。

　　有機(jī)構(gòu)評(píng)論稱(chēng)，漂亮國(guó)PCE數(shù)據(jù)高于預(yù)期，支撐了美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)加息預(yù)期，這可能降低了漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的幾率。最新的數(shù)據(jù)和上月經(jīng)修正后的數(shù)據(jù)凸顯了持續(xù)高通脹的風(fēng)險(xiǎn)，去年年底的通脹回落最終證明更像是海市蜃樓。

　　此外，勞動(dòng)力市場(chǎng)異常強(qiáng)勁仍然是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的關(guān)鍵障礙。由于失業(yè)率處于53年多來(lái)的最低水平，對(duì)有限勞動(dòng)力供應(yīng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)使工資增長(zhǎng)承壓。工資增長(zhǎng)迭加儲(chǔ)蓄過(guò)剩支撐消費(fèi)者在物價(jià)飆升的情況下繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)各種商品和服務(wù)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員，尤其是主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)了所謂核心服務(wù)（不包括住房）價(jià)格增長(zhǎng)對(duì)通脹前景的重要性。這個(gè)類(lèi)別（包括從醫(yī)療保健到理發(fā)的一切服務(wù)）被認(rèn)為很大程度上取決于工資。根據(jù)彭博社的計(jì)算，1月份不包括住房和能源服務(wù)在內(nèi)的服務(wù)業(yè)通脹上升了0.6%。

　　綜合來(lái)看，這些數(shù)據(jù)似乎表明，各國(guó)央行將不得不將利率提高到高于他們幾周前的預(yù)期水平。

　　黃金后市展望

　　本周，20 名華爾街分析師參與了Kitco News黃金調(diào)查。在與會(huì)者中，有13位分析師（占65%）近期看空黃金。與此同時(shí)，2位分析師（占10%）看好下周黃金走勢(shì)，5位分析師（占 25%）認(rèn)為價(jià)格將橫盤(pán)整理。

　　與此同時(shí)，網(wǎng)上投票共有596人參與。其中，230名受訪者（占39%）預(yù)計(jì)下周金價(jià)將上漲。另有253人（占42%）表示近期金價(jià)會(huì)更低，而113人（19%）在短期內(nèi)對(duì)金價(jià)保持中立。

　　Forexlive.com外匯策略主管Adam Button表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年將利率上調(diào)至6%的可能性越來(lái)越大。他指出，這可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)黃金造成壓力，但他仍然喜歡將貴金屬作為一項(xiàng)長(zhǎng)期投資。

　　雖然目前對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂似乎已經(jīng)減弱，但Adam Button表示，這種威脅可能只是被進(jìn)一步推遲到2024年初。他補(bǔ)充說(shuō)，在某個(gè)時(shí)候，更高的利率將使經(jīng)濟(jì)降溫。“如果美聯(lián)儲(chǔ)真的加息到6%，那只是意味著它可以在以后降息600個(gè)基點(diǎn)，這對(duì)黃金有利。未來(lái)將是持有黃金的好時(shí)機(jī)，但現(xiàn)在不是。在某個(gè)時(shí)候，通脹將達(dá)到頂峰，屆時(shí)我們將看到黃金走勢(shì)�！�

　　Blue Line Futures市場(chǎng)策略主管Phillip Streible表示，他還預(yù)計(jì)利率的進(jìn)一步上升最終將導(dǎo)致大幅降息。不過(guò)，他補(bǔ)充說(shuō)，在短期內(nèi)，貴金屬缺乏創(chuàng)造任何看漲勢(shì)頭的短期催化劑。

　　雖然1,800美元似乎是散戶(hù)投資者的底線，但一些分析師警告稱(chēng)，價(jià)格可能會(huì)下跌。許多人正在觀察支撐位能否守住每盎司1,785美元，這是黃金的200天移動(dòng)平均線。

　　與此同時(shí)，一些分析師繼續(xù)將黃金價(jià)格下跌視為逆勢(shì)機(jī)會(huì)。上周，Bannockburn Global Forex董事總經(jīng)理Marc Chandler表示，他喜歡在金價(jià)回調(diào)至1,800美元時(shí)買(mǎi)入黃金的想法。本周，他重申了這一立場(chǎng)�！凹词挂恍┟襟w報(bào)道夸大了央行的需求，黃金也敵不過(guò)漂亮國(guó)利率上升和美元走強(qiáng)的環(huán)境。黃金跌至年內(nèi)新低，周末前略低于1812美元。我仍然喜歡上周建議的策略，在回調(diào)接近1800美元時(shí)買(mǎi)入。下周，我預(yù)計(jì)將開(kāi)始出現(xiàn)更有說(shuō)服力的證據(jù)。”

　　MarketGauge交易教育和研究主管Michele Schneider表示，她看好黃金，因?yàn)橥�脹和地緣政治不確定性是幫助金價(jià)在關(guān)鍵技術(shù)水平獲得支撐的看漲因素�！包S金正在測(cè)試看漲周期的底部，有很多基本面原因來(lái)支撐價(jià)格，比如糖期貨的上漲和主要的地緣政治逆風(fēng)�！�

　　周重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)

　　分析師將關(guān)注定于下周公布的宏觀數(shù)據(jù)，以尋找今年開(kāi)局良好后的任何疲軟跡象。

　　ING首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley表示：“12月的寒冷天氣與1月幾乎像春天一樣的氣溫形成鮮明對(duì)比，這對(duì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)度起到了重要作用。下周，我們將通過(guò)2月份的ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)報(bào)告對(duì)該假設(shè)進(jìn)行首次檢驗(yàn)。”