2月5日，今日整體觀點(diǎn):股市瘋狂吸金，金市慘淡過年

　　國際金價(jià)隔夜紐約市場維持區(qū)間整理走勢，且盤中繼續(xù)圍繞1670美元展開多空爭奪。美國周一宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度不及預(yù)期，這使得黃金避險(xiǎn)需求保持相對穩(wěn)定。隨著中國新年臨近，金市的實(shí)物需求料也依然保持堅(jiān)挺。美國商務(wù)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國 12月工廠訂單較前值有所增長，但增幅不及預(yù)期。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，美國 12月工廠訂單月率上升1.8%，好于11月的持平結(jié)果，但遜于市場預(yù)期的上升2.2%。此外，12月耐用品訂單修正值月率上升4.3%，略低于11月4.6%的升幅。美國諮商會周一則公布，美國 1月諮商會就業(yè)趨勢指數(shù)出現(xiàn)下滑，終止了近期的上揚(yáng)趨勢。數(shù)據(jù)顯示，美國 1月諮商會就業(yè)趨勢指數(shù)為109.38，12月修正后為109.47，初值為109.02。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格的平淡上落行情暫難以被打破。
　　
　　近期，全球主要股市可謂是一片“歡聲笑語”，就連“慘綠”多年的中國股市也貌似找回了“春天的感覺”。但與之形成鮮明對比的是，投資者對大宗商品市場的興趣索然。以下就是當(dāng)前兩大主要資產(chǎn)類別的走勢存在巨大差異的寫照：MSCI全球指數(shù)較去年11月中旬觸及的低點(diǎn)上漲了13%，而湯森路透/Jefferies CRB大宗商品指數(shù)同期僅上漲了3.9%。接下來的數(shù)據(jù)就更為直觀了：全美最大共同基金Vanguard在今年1月客戶賬戶存入資金243億美元，刷新單月最高記錄，其中約200億美元流入股票型共同基金和ETF，體現(xiàn)出美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象驅(qū)使投資者大批回歸股市。
　　
　　Vanguard聲明稱，1月客戶賬戶資金環(huán)比增長約40%，超過了去年12月創(chuàng)下的168億美元最高紀(jì)錄。截至去年12月31日數(shù)據(jù)，Vanguard是第三大美國ETF供應(yīng)商，旗下這類ETF規(guī)模2460億美元，僅次于貝萊德和State Street。數(shù)據(jù)還顯示，1月份的前三周，在過去六個(gè)公歷年份遭遇贖回的美國股票基金資金流入161億美元。但同樣在1月，美國共同基金卻迎來客戶凈存入資金648億美元，為單月最高紀(jì)錄，上次紀(jì)錄是2009年5月的526億美元。這類股票型基金三周內(nèi)客戶凈存入資金299億美元，超過2006年以來任何一個(gè)月的全月水平。
　　
　　另外，截至1月30日的四周內(nèi)，股票型共同基金凈流入總規(guī)模207億美元，創(chuàng)2000年4月12日以來最高紀(jì)錄，上一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅至今從未有如此規(guī)模。而同期股票投資者投資股票型共同基金和ETF產(chǎn)品凈規(guī)模342億美元，為1996年1月以來最高。股市與大宗商品市場之間的相關(guān)性不斷下降。其中一個(gè)原因就是投資者的擔(dān)憂情緒已經(jīng)緩解。
　　
　　每當(dāng)投資者認(rèn)為形勢糟糕時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格的走勢往往會出奇一致。過去幾個(gè)月出現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)面利好消息，其中包括美國避開了“財(cái)政懸崖”。這為全球多數(shù)主要股市的反彈增添了動力。作為全球經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)構(gòu)件，大宗商品本應(yīng)該分享這種樂觀情緒所帶來的提振。但事實(shí)似乎并非如此，主要有以下三個(gè)方面的原因：全球經(jīng)濟(jì)增速、中國所發(fā)揮的作用以及大宗商品市場周期的長度。
　　
　　IMF預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.5%，增速略高于2012年，但要低于2011年。因?yàn)楣墒型顿Y者去年夏季還在擔(dān)心歐洲經(jīng)濟(jì)崩盤、美國經(jīng)濟(jì)陷入停滯以及中國經(jīng)濟(jì)面臨困難，所以會樂于接受這樣一個(gè)消息。IMF的預(yù)期雖然積極，但所預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)改善程度不足以迫使主要央行在短期內(nèi)為抑制通脹而上調(diào)利率，屬于一種不溫不火的局面。對于經(jīng)常被當(dāng)作通脹對沖工具的大宗商品，尤其是黃金來說，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期所帶來的支撐作用就沒有這么大。中國對大宗商品市場的支撐作用也不如從前，中國在截至2008年十年間的工業(yè)化進(jìn)程以及后危機(jī)時(shí)期大刀闊斧的刺激措施支撐了大宗商品市場的繁榮，中國黃金市場在這些歲月中更是得到了如火如荼的發(fā)展。但這種模式恐怕難以持久，考慮到在主要新興市場經(jīng)濟(jì)體中，中國對信貸增長的依賴度一直是最高的，同時(shí)資本回報(bào)率也是最低的。中國已提到經(jīng)濟(jì)再平衡的必要性，要將經(jīng)濟(jì)增長模式從依*住房建設(shè)轉(zhuǎn)向依*消費(fèi)。這意味著與危機(jī)前的水平相比，新興經(jīng)濟(jì)體的增速會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降。這對大宗商品市場而言絕不是一個(gè)吉兆。即便美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)增速上升（這對股市有利），其經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張對大宗商品的消耗量也不及新興市場，這勢必會波及到類似白銀、鈀金等這樣的工業(yè)需求貴金屬，進(jìn)而拖累到黃金的投資需求。
　　
　　當(dāng)然，大宗商品市場周期自身的長度也是個(gè)問題。就以黃金為例，此輪超級大牛市已經(jīng)持續(xù)12年之久，金價(jià)上漲所引發(fā)的通常反應(yīng)，也就是市場供應(yīng)增加，已開始完全釋放出來。這一點(diǎn)從美國巖層氣產(chǎn)業(yè)的興旺以及隱約出現(xiàn)的鐵礦石供應(yīng)過剩也能夠可見一斑，從而使大宗商品價(jià)格進(jìn)一步大幅上漲的希望和預(yù)期逐漸縮小。
　　
　　金礦公司的管理人在連續(xù)數(shù)年的志得意滿之后開始變得垂頭喪氣，屢創(chuàng)紀(jì)錄水平的全球黃金產(chǎn)量也讓他們正處于對沖基金的包圍之中。綜上所述，如果黃金想要在2013年的大宗商品陣營中突出重圍，甚至是一枝獨(dú)秀，那么就必須讓地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的炒作題材“重現(xiàn)江湖”，否則繼續(xù)隨波逐流將是難以避免的事情。
　　
　　從黃金月K線圖并結(jié)合布林通道來看，能夠確定下方的極為重要支撐便是月布林帶中軌所在1620美元，本月再度測試甚至是短暫跌破的機(jī)會依舊存在。之前出現(xiàn)類似的走勢還是追溯到2008年10月的681美元，即創(chuàng)1032美元高點(diǎn)后的大級別調(diào)整最低位。而隨后便是近3年的單邊震蕩上行，金價(jià)也始終是沿著布林帶上軌運(yùn)行。此番自1920美元展開大級別調(diào)整在時(shí)間周期上仍未完結(jié)，目前總共進(jìn)行了17個(gè)交易月，距離變盤時(shí)間窗口第21個(gè)交易月仍需時(shí)日，因此推測后市將以“時(shí)間換空間”-- 橫盤箱體上落走勢的概率頗大，箱體兩端大致鎖定于1600- -1850美元。短期內(nèi)，由于日K線下方多條支撐均線重新走平，料后市在1650美元一線獲得支持后，金價(jià)將逐步*穩(wěn)，但上方1680美元處阻力有效突破存在難度。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1676--1678美元區(qū)間做空，有效突破1680美元止損，1662--1664美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1657--1659美元區(qū)間做多，有效跌破1655美元止損，1668--1670美元區(qū)間止盈。