中國暗中大量購金的推測(cè)邏輯
日前，里卡茲在接受媒體采訪時(shí)表示，中國央行目前正在暗中大量購買黃金 。他對(duì)記者表示，這樣的判斷來自于全球盛行的寬松貨幣政策大環(huán)境下，中國對(duì)未來全球貨幣體系崩盤的擔(dān)憂，是對(duì)有可能發(fā)生貨幣戰(zhàn)爭的“對(duì)沖和準(zhǔn)備”。
2009年4月，也是目前我國最近一次官方公布的黃金儲(chǔ)備為1054噸。2001年以及2003年，我國曾調(diào)整過兩次黃金儲(chǔ)備，分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。
根據(jù)2012年9月國際貨幣基金組織（IMF）相關(guān)數(shù)據(jù)，里卡茲認(rèn)為，中國的1054噸黃金儲(chǔ)備與美國的8133.5噸黃金儲(chǔ)備差距甚遠(yuǎn)，且與中國目前全球第二大經(jīng)濟(jì)體的地位不相匹配。參考一直高調(diào)增持黃金的俄羅斯，至今年六月IMF數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯的黃金儲(chǔ)備總量已經(jīng)達(dá)到996.4噸。按照國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）排名，2012年俄羅斯為全球第五。
里卡茲指出，中國央行主要通過中介購買（主要通過香港匯豐）或直接與國內(nèi)外金礦開采方購買黃金等形式購得黃金�！澳壳爸袊磕挈S金產(chǎn)量為350噸左右，進(jìn)口300到400噸。這意味著中國每年新增擁有700噸左右黃金。自2009年以來，中國有2000多噸新增黃金。如果按照一半進(jìn)入民間，一半成為央行儲(chǔ)備。我可以比較確定的說，中國央行目前的黃金儲(chǔ)備已達(dá)到2500噸，也有人說遠(yuǎn)高于此，甚至到4000噸�！�
據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年全國黃金消費(fèi)量達(dá)到706.36噸，比2012年上半年增加246.78噸，同比增長53.7%。2013年上半年我國黃金產(chǎn)量達(dá)到192.82噸，比2012年上半年增加15.83噸，同比增長8.94%。
美聯(lián)儲(chǔ)9月不會(huì)收緊QE3
華爾街對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否將在9月宣布收緊第三輪量化寬松政策（即QE3）極度關(guān)注。近期市場(chǎng)也敏感解讀各聯(lián)儲(chǔ)官員的公開言論。
其中以聯(lián)儲(chǔ)副主席珍妮特-耶倫為代表的鴿派陣營認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命即就業(yè)最大化及維持物價(jià)穩(wěn)定。推行QE仍為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的一劑良藥，而以聯(lián)儲(chǔ)理事Jeremy Stein為代表的鷹派陣營則認(rèn)為目前執(zhí)行的超低利率和寬松貨幣政策的潛在風(fēng)險(xiǎn)過大，有制造資產(chǎn)泡沫，如股市泡沫、房市泡沫的嫌疑。
“現(xiàn)在的問題核心不是聯(lián)儲(chǔ)鷹派和鴿派誰對(duì)誰錯(cuò)，而是兩個(gè)陣營的觀點(diǎn)都有理，” 里卡茲講到，“這意味著身為聯(lián)儲(chǔ)主席的伯南克在做出政策調(diào)整時(shí)將前所未有地注重?cái)?shù)據(jù)。我的猜測(cè)是聯(lián)儲(chǔ)目前為止仍未做出決定。而9月初，也就是聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)將備受關(guān)注�！�
里卡茲稱，聯(lián)儲(chǔ)9月應(yīng)該不會(huì)收緊QE3政策，但如果他們收緊，明年3月聯(lián)儲(chǔ)或增加資產(chǎn)購買，也就是說會(huì)出現(xiàn)俗稱的QE4。
下任聯(lián)儲(chǔ)主席為薩默斯
現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克任期將于明年一月結(jié)束，目前關(guān)于下任聯(lián)儲(chǔ)主席之爭進(jìn)入白熱化階段。聯(lián)儲(chǔ)副主席珍妮特-耶倫和前美國財(cái)政部長勞倫斯-薩默斯呼聲最高。美國總統(tǒng)奧巴馬上周表示希望仍能有一些“空間”對(duì)所給出的提名人選做出抉擇。
里卡茲則認(rèn)為，下任聯(lián)儲(chǔ)主席必定為薩默斯。他闡述，薩默斯是現(xiàn)在美國財(cái)政大權(quán)幕后大師，前財(cái)長羅伯特-魯賓陣營的人。這個(gè)以美國東海岸為主要?jiǎng)萘﹃嚑I成員還包括現(xiàn)任和前一任財(cái)長杰克-盧、蓋特納。反觀耶倫履歷，雖出身紐約，但主要業(yè)績均在西海岸，包括曾任加州伯克利大學(xué)教授、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席�！八粚儆凇畺|海岸’強(qiáng)盜幫，東海岸還是魯賓說了算�！�
以下為記者對(duì)話詹姆斯-里卡茲實(shí)錄。
記者：最近有報(bào)道引述你的話，稱中國央行在暗中大量購買黃金。你的判斷根據(jù)是什么？
里卡茲：中國最近一次的官方數(shù)據(jù)（2009年公布）稱1054噸黃金儲(chǔ)備。而在這之前，2002年，央行稱有約500噸；2003年，官方公布的黃金儲(chǔ)備為600噸。中國不可能是一夜之間購得所有黃金，肯定是有步驟、有計(jì)劃的進(jìn)行。中國如果想要購得黃金，不會(huì)希望有人知道。因?yàn)槿绻腥酥乐袊鴮⒁彽么罅奎S金，黃金價(jià)格就將抬升。所有，盡管長期他們希望看到黃金價(jià)格上漲，但是短期不希望造成價(jià)格過大波動(dòng)。
中國有幾個(gè)方式購得黃金。一種是利用中介，最主要的機(jī)構(gòu)是香港匯豐相關(guān)部門。這很好理解，就像交易股票一樣，拿起電話告知想要購得5噸黃金，找對(duì)應(yīng)買家。當(dāng)然，中國央行或相關(guān)機(jī)構(gòu)的身份不一定會(huì)直接暴露出來。
另一種方式更為聰明，就是直接從金礦購得。待提純等工序后制成金條，運(yùn)往上海。這也就是說從黃金出土后就直接進(jìn)入中國，不在倫敦交易市場(chǎng)上有記錄。但這還是對(duì)黃金市場(chǎng)有一定影響。假如全球每年出產(chǎn)黃金量為2500噸，而中國就從中獲得了幾百噸，其他國家就只能搶剩下的了。
還有一種方式則是從國內(nèi)金礦獲得。別忘了，中國是最大的黃金進(jìn)口國，也是最大的黃金生產(chǎn)國。5年前，中國的黃金生產(chǎn)量還在全球的第8、9位，而現(xiàn)在已經(jīng)是第一位，且超出第二位上百噸。目前中國每年產(chǎn)量在350噸左右，加上進(jìn)口的300到400噸黃金，這意味著中國每年新增擁有700噸左右黃金。
做一個(gè)簡單的計(jì)算，這樣的趨勢(shì)持續(xù)3、4年，這相當(dāng)自上次公布數(shù)據(jù)以來，有2000多噸黃金為新增的。但是有一點(diǎn)沒辦法確認(rèn)的是，多少是到了私人的消費(fèi)領(lǐng)域，多少是成為了政府的儲(chǔ)備。我個(gè)人的猜測(cè)是一半到了民間，一半成了儲(chǔ)備。我可以比較確定的說，中國央行的黃金儲(chǔ)備為2500噸，也有人說遠(yuǎn)高于此，甚至到4000噸。
記者：如果如你所說，背后的邏輯如何理解？
里卡茲：這是由于對(duì)全球貨幣體系崩盤的擔(dān)憂�，F(xiàn)在美國、日本、歐洲都在實(shí)行寬松的貨幣政策。各大央行的人認(rèn)為，印錢能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但總有一刻這樣的行為會(huì)停止，造出市場(chǎng)擔(dān)憂。
而如果這樣的狀況發(fā)生，我們將走國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權(quán)即SDR（注：SDR是由IMF及其成語國在1969年創(chuàng)立的特殊形式貨幣），提供流動(dòng)性，或回到金本位，以增強(qiáng)信心。全球的貨幣體系崩盤并不是沒有發(fā)生過，如果發(fā)生，為不意味著是世界末日，但是這將令主要經(jīng)濟(jì)體在回到金本位前提條件下，坐上談判桌實(shí)現(xiàn)體系革新。而這個(gè)時(shí)候的話語權(quán)分量就是以各自的黃金儲(chǔ)備決定。
目前，中國的黃金儲(chǔ)備量與全球第二大世界經(jīng)濟(jì)體的位置不相符。 美國黃金儲(chǔ)備為8000噸，整個(gè)歐洲歸為一體大概10，000噸的黃金儲(chǔ)備。如果按照09年的官方數(shù)據(jù)，中國只有1054噸黃金，那么意味著沒有話語權(quán)，但如我之前預(yù)測(cè)，能夠達(dá)到3000、4000噸的話，這個(gè)量與國家的GDP等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就是成正比的�？梢詤⒖匆幌露砹_斯的黃金儲(chǔ)備，總量跟占全球GDP的水平是相符的，也是在過去的4、5年趕上的。
記者：你所給出的理論和推斷都建立在全球貨幣系統(tǒng)崩盤最終回到金本位的前提之上的。
里卡茲：對(duì)，如果黃金不是錢，為什么中國會(huì)一直購進(jìn)？美國會(huì)一直持有高達(dá)8000噸的黃金，這個(gè)數(shù)據(jù)從80年代就基本沒有變過，而且這些黃金都是由軍隊(duì)把守。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、沃倫巴菲特都“瞧不起”黃金，如果是這樣，為什么不把它們都賣了呢？所以我總是說，別看他們說了什么，看他們做了些什么。
記者：但你所提到的國家對(duì)黃金的儲(chǔ)備提升都是再近幾年發(fā)生的，這跟這期間的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有關(guān)聯(lián)嗎？
里卡茲：這是一種對(duì)沖和準(zhǔn)備。如果央行尤其是聯(lián)儲(chǔ)能夠幫助經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)，名義GDP能夠提升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)可以在沒有外力幫助的情況下恢復(fù)起來，最后實(shí)現(xiàn)實(shí)際GDP的提升，我們都會(huì)幸福美滿的生活，有個(gè)好的結(jié)局。但問題在于，我不認(rèn)為結(jié)局是這樣的。我不認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)有能力無限制的印鈔票，等到停止的一刻，崩盤就有可能。
記者：你認(rèn)為什么時(shí)候他們會(huì)停止？
里卡茲：他們已經(jīng)聽過兩次了。別忘了，他們結(jié)束QE1時(shí)，開始了QE2。結(jié)束了QE2時(shí)，開始了QE3�，F(xiàn)在他們?cè)谟懻撌遣皇且Y(jié)束QE3，會(huì)不會(huì)在9月結(jié)束現(xiàn)在還是十分難判斷。我個(gè)人還是偏向去QE3不會(huì)在9月收緊。但如果他們做了，明年3月，他們將增加資產(chǎn)購買。換句話說，我們將迎來QE4。再換句話說，每次他們停止一個(gè)QE，就有可能開啟下一個(gè)QE。這個(gè)不是沒有發(fā)生過，日本、英國就有過。如果9月沒有收緊QE3，那么要等到明年3月去了。伯南克不可能等到12月做出大的政策調(diào)整，弄得下一任主席無法施展拳腳。
問題的關(guān)鍵在于我們以為我們會(huì)擔(dān)心的通脹問題現(xiàn)在不是最大的問題，相反，通貨緊縮開始成為我們的最大敵人。別忘了，通貨緊縮才是央行的噩夢(mèng)。通貨緊縮帶來的后果包括增加債務(wù)占GDP的比例。美國人民都覺得很開心，我們的預(yù)算赤字在下降，從1.4兆到9000億美元，今年有望降到7000億。但是他們沒有注意到，雖然預(yù)算赤字在下降，債務(wù)在GDP的比例在上升。
如果9月不收緊QE3,
金價(jià)將會(huì)上升，美元走弱；如果9月有所行動(dòng)，美元將會(huì)走強(qiáng)，金價(jià)下跌。最重要的是，有中國的購買行為和支撐在，金價(jià)下跌程度有限，但會(huì)有很多波動(dòng)。
記者：聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是要看到通脹，并設(shè)置好上線，現(xiàn)在事實(shí)是通脹目標(biāo)不用擔(dān)心，反而有通貨緊縮的危險(xiǎn)？
里卡茲：對(duì)，央行最怕想要通脹但得不到。日本、英國的通脹目標(biāo)是2%，美國是2.5%，但每一個(gè)可以達(dá)到。除非你已經(jīng)90歲高齡了，現(xiàn)在的美國人基本沒有通貨緊縮的記憶。
現(xiàn)在的問題核心不是聯(lián)儲(chǔ)鷹派和鴿派誰對(duì)誰錯(cuò)，而是兩個(gè)陣營都對(duì)。耶倫提倡QE,
她是注重是聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命 ，即通脹和失業(yè)同等重要，為首要關(guān)注。給出聯(lián)儲(chǔ)9月份或會(huì)收緊QE的鷹派理事Jeremy Stein則認(rèn)為，超低利率和寬松貨幣政策的潛在風(fēng)險(xiǎn)過大。我們也許實(shí)現(xiàn)了聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命，但是我們?cè)谥圃熨Y產(chǎn)泡沫：股市泡沫、房市泡沫。也就是說我們看到的所有復(fù)蘇跡象是假象，并有崩盤危險(xiǎn)。當(dāng)兩邊都在理的時(shí)候，伯南克將會(huì)注重?cái)?shù)據(jù)。他的猜測(cè)是聯(lián)儲(chǔ)到目前為止都沒有做出決定。而9月初公布的就業(yè)數(shù)據(jù)將備受關(guān)注。
記者：下一任聯(lián)儲(chǔ)主席，耶倫還是薩默斯？
里卡茲：肯定是薩默斯。因?yàn)榱_伯特-魯賓，魯賓才是美國現(xiàn)在財(cái)政大權(quán)的幕后大師。耶倫很出色，但你看她的履歷，她是來自西海岸，她曾任加州伯克利大學(xué)教授，擔(dān)任舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席，她不屬于“東海岸強(qiáng)盜幫”。東海岸還是羅伯特-魯賓說了算。你看看手握大權(quán)的人，比如美國貿(mào)易代表麥克-弗羅曼（Mike Froman）、IMF二號(hào)人物David Lipton、財(cái)長杰克-盧，包括前財(cái)長蓋特納和現(xiàn)在的薩默斯。他們要嘛是90年代的財(cái)政部要嘛是花旗，要嘛兩個(gè)機(jī)構(gòu)都沾邊的人。
記者：如果是薩默斯，我們對(duì)他應(yīng)該有什么樣的預(yù)期？
里卡茲：薩默斯有點(diǎn)難捉摸。大家對(duì)他有很大的信心，因?yàn)樗且粋�(gè)極其聰明的人，但是他很難捉摸。他的QE或許是購買股票，你可想而知這對(duì)股市又是怎樣的影響。他是一個(gè)確定的人會(huì)被選上，但他的政策可能會(huì)“標(biāo)新立異”。大家對(duì)薩默斯的熟知限于經(jīng)濟(jì)學(xué)家范疇，央行人士的身份并沒有很多參考。
記者：對(duì)投資者的布局建議是什么？
里卡茲：20%放入黃金，雖然我一直看漲黃金，但是確實(shí)有很多波動(dòng)。30%現(xiàn)金，別忘了現(xiàn)金跟通貨緊縮可以形成對(duì)沖。另外則可以投入到房地產(chǎn)、藝術(shù)品、其他貨幣，比如歐元、新加坡幣。
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