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美利率上漲或致全球金融危機(jī)

來源:天天黃金  發(fā)布:中國紙金網(wǎng)  2013-8-23  分享到:

  現(xiàn)在市場上關(guān)注的熱點是美聯(lián)儲縮減量化寬松政策的規(guī)模和美聯(lián)儲縮減購債的時間表。加之周四(8月22日)公布的全球制造業(yè)數(shù)據(jù)向好,令投資者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)前景一片光明。但是投資者卻忽略了一個非常重要的因素——美國利率的上升,這可能演化為另一場金融危機(jī)。
  
  美聯(lián)儲退出后的利率
  
  美聯(lián)儲早晚要退出其量化寬松政策,而回歸正常后的金融市場又要回到“正常”利率時代。即美國10年期國債收益率將會高出通脹率2個百分點,這意味著現(xiàn)在的2.88%的10年期基準(zhǔn)國債收益率將會上漲至4.5%。
  
  如果美國基準(zhǔn)10年期國債收益率上漲至4.5%,抵押貸款利率將會在6%附近。這意味著抵押貸款20萬美元,每個與要支付1000美元的利息;BAA評級的企業(yè)融資成本將上漲至5%,而非5月份的3.1%。
  
  危害何在
  
  高漲的利率將會打壓一切社會活動,如打壓汽車貸款,減少從封閉式投資基金的信用卡貸款等。封閉式投資基金通過短期利率來借款,并用于長期的投資。這在過去5年運(yùn)行正常,但是如果短期利率飆升的話,這個模式恐怕會出現(xiàn)問題。因為投資活動將會受到短期利率飆升的影響。
  
  借貸成本的上揚(yáng)令整個經(jīng)濟(jì)的負(fù)債形勢更加嚴(yán)峻。其影響不止于美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表和抵押貸款上,消費(fèi)者債務(wù)也會飆升。
  
  根據(jù)美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù),消費(fèi)者的債務(wù)總額已經(jīng)上漲至2.8萬億美元;而在2007年信貸危機(jī)時,消費(fèi)者的債務(wù)總額僅僅為2.5萬億美元。美聯(lián)儲企業(yè)債為12.9萬億美元,2007年該值為11萬億美元。
  
  在1987年股市崩盤前,美國國債收益率出現(xiàn)了暴漲。在股市出現(xiàn)崩盤的前1個月,美國10年期國債收益率飆升45%,而現(xiàn)在該收益率暴漲80%。
  
  背景一:美國利率上揚(yáng)
  
  今年5月初,美國基準(zhǔn)10年期國債收益率為1.6%,現(xiàn)在該值已經(jīng)飆升至2.88%,上漲幅度達(dá)80%。國債收益率的上升會推動利率和利率預(yù)期的上升。
  
  隨著美聯(lián)儲近期退出QE(量化寬松政策)的預(yù)期增強(qiáng),美國抵押貸款利率也一路上揚(yáng)。美國8月16日當(dāng)周MBA30年期固定抵押貸款利率4.68%。
  
  也就是說,如果投資者在五月初抵押貸款20萬美元,其每個月應(yīng)該還款566美元;而隨著抵押貸款利率的上揚(yáng),投資者每個月不得不支付766美元的利息。
  
  目前美國BAA評級的公司融資成本從五月初的3%上升至現(xiàn)在的4%;與此同時,BA評級的公司融資成本從3.9%跳升至5.2%。
  
  背景二:全球制造業(yè)數(shù)據(jù)向好
  
  日內(nèi)歐美數(shù)據(jù)強(qiáng)勁:數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit周四(8月22日)公布的數(shù)據(jù)顯示,美國8月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為53.9,略低于54.0的預(yù)期,但創(chuàng)今年3月以來新高;歐元區(qū)8月Markit綜合PMI初值為51.7,高于預(yù)期中的50.9。
  
  另外,中國方面數(shù)據(jù)也向好:匯豐銀行(HSBC)和數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit周四聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示,中國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值升至50.1的榮枯線上方,為四個月高位;上月該數(shù)據(jù)終值為47.7。

 

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