回顧2013展望2014年 貴金屬是否還有投資價(jià)值

　　眼看就到月底了，2013年馬上就結(jié)束了，2013年一路走來，成長(zhǎng)了很多，收獲了很多，就貴金屬市場(chǎng)來看可操作的主題基本上分以下幾類，QE、美元走勢(shì)、歐洲數(shù)據(jù)、美國(guó)財(cái)政懸崖、中國(guó)大媽＼中印需求等，也正是這六大類主題使得2013在黃金白銀市場(chǎng)年我們經(jīng)歷了第一二季度爆跌行情的瘋狂（白銀為例從6500跌止3600），有跌就有漲，在經(jīng)歷一二季度爆跌后，同時(shí)也經(jīng)歷了三季度的大漲（白銀為例從3600漲止5000），經(jīng)歷了大漲大跌后，在此我們對(duì)去年的行情進(jìn)行一下全面的回顧，在回顧的同時(shí)也是學(xué)習(xí)，希望能夠從中獲取更多的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。首先我們先來回顧一下2013年貴金屬的走勢(shì)情況，2013年目前為止（12月28號(hào)）黃金最高價(jià)報(bào)：1696美元，最低價(jià)報(bào)：1180美元，開盤價(jià)報(bào)：1675美元，收盤價(jià)報(bào)：1214美元，全年跌幅：-27.44%。白銀最高價(jià)報(bào)：32.46美元，最低價(jià)報(bào)：18.19美元，開盤價(jià)報(bào)：30.31美元，收盤價(jià)報(bào)：20.05美元，全年跌幅：-33.89%。整年度走勢(shì)與2012年底分析基本一致（2012年底分析在大環(huán)境持續(xù)小幅回轉(zhuǎn)的情況下，所有反彈行情最多是對(duì)前期回調(diào)下跌的一個(gè)修復(fù)。換句話說，如果貴金屬價(jià)格沒有從下跌情中走出來現(xiàn)貨黃金（站穩(wěn)1500美元上方），白銀站穩(wěn)（5350／千克）所有的上漲只能算是反彈
　　
　　細(xì)分來看，2013年貴金屬市場(chǎng)讓廣大投資者驚心動(dòng)魄，在一季度年初起就直線下跌，到了二季四4月份底金價(jià)更是變本加厲加快暴跌，而在價(jià)格下跌的同時(shí)，貴金屬實(shí)物市場(chǎng)曾出現(xiàn)爆棚搶購(gòu)現(xiàn)象，也造就了2013年“中國(guó)大媽”這個(gè)術(shù)語，媒體就華爾街金融機(jī)構(gòu)與中國(guó)大媽對(duì)決進(jìn)行了渲染。隨著金價(jià)的漲跌，對(duì)中國(guó)大媽的購(gòu)金行為也褒貶不一。中國(guó)大媽是否已解套，套了多深我們先拋開不談，而貴金屬價(jià)格在進(jìn)入三季度后受美國(guó)基本面QE3是否退出影響出現(xiàn)過一輪強(qiáng)勢(shì)返彈，給多頭號(hào)帶來些許希望，但這個(gè)多頭夢(mèng)僅是曇花一現(xiàn)，在進(jìn)入四季度后，貴金屬價(jià)格經(jīng)過過山車行情后回歸平靜接近今年最低價(jià)位一線。黃金回歸到1200美元一線，現(xiàn)貨白銀回歸到4塊錢每克左右。
　　
　　貴金屬2014年走勢(shì)展望
　　
　　從2013年來看，影響貴金屬中長(zhǎng)期走勢(shì)的還是美國(guó)QE，具體來看美聯(lián)儲(chǔ)最超預(yù)期的操作莫過于今年9月的利率會(huì)議（FOMC），當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松有強(qiáng)烈的預(yù)期，然而，美聯(lián)儲(chǔ)以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還不夠持續(xù)和失業(yè)率還較高的原因，繼續(xù)維持量化寬松，10月底美聯(lián)儲(chǔ)的利率會(huì)議也沒有給出量化寬松推出的任何預(yù)期。而在本月，QE減從明年起，減少100億美元，筆者認(rèn)為2014年超過經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)預(yù)期需求的貨幣都將是水，都將以資產(chǎn)價(jià)格的形式反映出來，這次金融危機(jī)以來，超寬松的貨幣政策已經(jīng)超過五年，全球央行有可能紛紛亮出最核心的殺手锏，通過降低基礎(chǔ)利率、擴(kuò)展央行負(fù)債表、購(gòu)買債券壓低市場(chǎng)利率等。2008年金融危機(jī)以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確有所好轉(zhuǎn)，但歐洲似乎還比較疲軟。其他資產(chǎn)價(jià)格卻已經(jīng)有了反應(yīng)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票市場(chǎng)表現(xiàn)突出。當(dāng)然，企業(yè)融資成本大幅降低有利于提高企業(yè)回報(bào)，是歐美權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好的原因之一。除此之外，也是貨幣擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)。貨幣當(dāng)局的確有動(dòng)力采用貨幣擴(kuò)張的方式刺激經(jīng)濟(jì)，適度的貨幣擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是有益的，然而，我們持有現(xiàn)有貨幣未來的價(jià)值如何？貨幣擴(kuò)張將帶來購(gòu)買力下降，貨幣擴(kuò)張將帶來未來資產(chǎn)價(jià)格上漲。
　　
　　自2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)及就業(yè)數(shù)據(jù)有所改善以來，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松早有預(yù)期，黃金白銀價(jià)格自最高點(diǎn)跌至最低點(diǎn)跌幅已經(jīng)高達(dá)40%以上。作為人類文明產(chǎn)物和幾千年的硬貨幣，黃金的核心價(jià)值在于其稀缺、在于能夠傳承、在于其硬通貨特性。筆者相信，完全退出量化寬松的路還比較漫長(zhǎng)，未來的貨幣還會(huì)越來越多，貴金屬大幅下跌之后，配置黃金抵御貨幣購(gòu)買力下降、未來通脹和極端風(fēng)險(xiǎn)的功能再次顯現(xiàn)，從科學(xué)的資產(chǎn)配置來看，筆者建議貴金屬可適當(dāng)配置在10－25%左右。
　　
　　整體上來看：筆者認(rèn)為，新年度還是持續(xù)關(guān)注美國(guó)QE退出的情況，筆者認(rèn)為，2014年里，美國(guó)QE并不會(huì)退出太多太快，目前的100億是在經(jīng)濟(jì)狀況稍好轉(zhuǎn)情況下通過的，后期宣布退出QE的可能性并不大，就算有，也會(huì)止2014二到三季度左右。從操作上來看，中線行情的話，現(xiàn)貨黃金今年關(guān)注上方1400美元一線阻力位，下方支撐跌破1165美元后，下方強(qiáng)支撐在1045美元。現(xiàn)貨白銀（內(nèi)盤）關(guān)注上行阻力5500元一線點(diǎn)位，下方強(qiáng)支撐：3000一線，貴金屬逢低買漲，2014年適合波段操作，價(jià)值投資不宜操作。建議逢低買入，波段性賣出操作為宜。