金價回暖 背后推手恐無恒力

　　當(dāng)北美和中國大部仍飽受嚴(yán)寒時，黃金市場卻早早迎來了“暖春”。雖然2013年金價全年錄得超過28%的跌幅陰影仍在，但美國制造業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱亦揮之不去，2014年至今紐約金價趁勢上漲近10%，在西方情人節(jié)當(dāng)日收于每盎司1318.6美元，升至逾3個月高位。
　　
　　市場在短期仍將測試每盎司1300美元價位的支撐力，分析人士指出，2月5日以來黃金市場錄得“八連陽”走勢，主要由于現(xiàn)貨黃金需求增長，且受到美國經(jīng)濟(jì)相關(guān)擔(dān)憂情緒的提振，但市場依然憂慮，在亞洲購金旺季結(jié)束后，以及美國經(jīng)濟(jì)從嚴(yán)寒中回暖，金價有可能在不久再次遭到拋壓。
　　
　　上漲氛圍濃厚
　　
　　2月14日，在情人節(jié)的節(jié)日氣氛中，商品市場中黃金與白銀表現(xiàn)最為搶眼。金價和銀價紛紛漲至三個月高點。
　　
　　紐約商品交易所COMEX交投最活躍的4月黃金期貨連續(xù)8個交易日上漲，收盤漲18.50美元，至每盎司1318.6美元，漲幅1.4%，創(chuàng)去年11月6日來最高點位。白銀價格漲勢更猛，COMEX3月白銀期貨合約價格漲1.02美元至每盎司21.42美元，漲幅5%，觸及去年11月8日來最高水平，同時也創(chuàng)下去年9月19日來最大單日百分比漲幅。
　　
　　市場多將貴金屬市場的上漲歸因于差勁的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，邏輯是它加大了美聯(lián)儲放慢縮減購債計劃的可能性。這種氛圍是從去年底開始形成的，美國勞工部在北京時間2014年1月10日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2013年12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加7.4萬，創(chuàng)三年來最低月度增幅，預(yù)期增加19.6萬，前值修正為增加24.1萬。
　　
　　差勁數(shù)據(jù)在2月再度延續(xù)，由于1月份美國依然沒有擺脫暴雪惡劣天氣的影響，美國就業(yè)市場增長乏力，當(dāng)月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為11.3萬人，雖然高于前月水平，但與18.5萬人的預(yù)期值相比仍存在明顯差距。分析人士指出，美國持續(xù)的暴雪天氣拖累了就業(yè)增長及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也促使投資者將資金轉(zhuǎn)移到貴金屬市場以尋求避險，從而推高了黃金等貴金屬價格。
　　
　　黃金市場上漲氛圍濃厚，數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉量較前日增加0.9%，至2592.5萬盎司，為去年12月20日以來最高水平。
　　
　　分析師指出，近幾周黃金ETF需求似乎已經(jīng)“穩(wěn)定”，自今年年初以來，股市疲軟的表現(xiàn)令黃金投資看起來更具吸引力。道瓊斯工業(yè)指數(shù)在2014年1月累計跌幅超過5%。
　　
　　反彈“底氣不足”
　　
　　如果從2月來看，近期金價扭轉(zhuǎn)了同股市走勢恰恰相反的關(guān)聯(lián)。截至2月14日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)當(dāng)月累計漲幅接近3%。分析人士指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱是因嚴(yán)寒天氣的暫時影響，因而市場冒險意愿仍繼續(xù)增強(qiáng)，按此邏輯，隨著天氣轉(zhuǎn)暖經(jīng)濟(jì)升溫，將顯然利空于黃金市場。
　　
　　跳出疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本身來看，此前美聯(lián)儲新任主席耶倫雖定調(diào)在較長時間內(nèi)維持相對寬松的貨幣環(huán)境，但她也強(qiáng)調(diào)控制通脹維持美元強(qiáng)勢，因此一些分析師認(rèn)為，對貴金屬價格持續(xù)顯著回升不宜期待過高。美元指數(shù)在2月至今累計下跌超過1.4%，于2月14日收于80.13點。
　　
　　此前，多位分析師接受中國證券報記者采訪時表示，當(dāng)前整體市場對全球經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)和美聯(lián)儲QE政策退出已基本達(dá)成共識，并開始關(guān)注美聯(lián)儲何時加息，因為它將使美元擺脫零利率，成為較黃金更好的避險選擇，而美聯(lián)儲結(jié)束QE政策是加息前的必經(jīng)步驟，因此每次削減量化寬松規(guī)模操作將對市場產(chǎn)生影響，也將有可能拉低貴金屬價格。
　　
　　雖然，市場也認(rèn)為1100-1200美元/盎司的價格已接近黃金的生產(chǎn)成本，進(jìn)一步下跌的空間有限，因此市場中也出現(xiàn)了黃金價格將上漲的聲音，但中國春節(jié)過后貴金屬實物的強(qiáng)勁需求開始減弱。市場“看多者”亦擔(dān)憂，目前美聯(lián)儲可能會放緩縮減購債規(guī)模的步伐，但這種放慢步伐的節(jié)奏可能是受寒冷季節(jié)影響，春天回暖后美聯(lián)儲可能迅速恢復(fù)縮減購債。
　　
　　1月23日，美聯(lián)儲新任主席耶倫在眾議院金融服務(wù)委員會聽證會上稱，如果較好的經(jīng)濟(jì)增長前景被證實，美聯(lián)儲將會繼續(xù)有序縮減購債規(guī)模，并且美聯(lián)儲只有在經(jīng)濟(jì)前景嚴(yán)重惡化的情況下才會增加購買資產(chǎn)的規(guī)模。
　　
　　因此，貴金屬價格上漲的基本面支撐并不十分牢固。分析師指出，對于未來貴金屬價格的走勢前景仍不明朗。梳理整個市場環(huán)境，宜謹(jǐn)慎看待現(xiàn)階段金價的反彈，不宜盲目跟隨金價轉(zhuǎn)暖的表象追漲。