高盛：中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局為何不急于收銅

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周二(2月10日)公布的最新研究報(bào)告指出，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)一直是影響銅市場(chǎng)的一股重要力量，2014年國(guó)儲(chǔ)局收購(gòu)了大約40-70萬(wàn)噸銅。預(yù)計(jì)2015年國(guó)儲(chǔ)局仍將收購(gòu)大約20萬(wàn)噸銅，不過(guò)可能會(huì)耐心等待價(jià)格進(jìn)一步下跌之后再采取行動(dòng)。
　　
　　中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備局在行業(yè)內(nèi)的影響力非常重大，2009年國(guó)儲(chǔ)局曾通過(guò)購(gòu)買大量現(xiàn)貨庫(kù)存來(lái)提高銅價(jià)。
　　
　　銅價(jià)目前低于2014年均價(jià)17%，較2014年3月份和11月份低點(diǎn)也下跌11%。高盛指出，這意味著國(guó)儲(chǔ)局去年收銅多花了大約5-8億美元，按當(dāng)前價(jià)格相當(dāng)于8-15萬(wàn)噸。
　　
　　中國(guó)之所以對(duì)銅進(jìn)行收儲(chǔ)，是因?yàn)閲?guó)內(nèi)資源不足，同時(shí)廢銅市場(chǎng)不夠成熟，導(dǎo)致每年銅消費(fèi)量的70%都依賴進(jìn)口，占到全球供應(yīng)的1/3以上。
　　
　　雖然國(guó)儲(chǔ)局的收儲(chǔ)策略和活動(dòng)并不對(duì)外公開，根據(jù)高盛的分析，從歷史來(lái)看，國(guó)儲(chǔ)局傾向于在邊際產(chǎn)商虧損的時(shí)候進(jìn)行收儲(chǔ)，比如2014年。
　　
　　高盛在報(bào)告中指出，當(dāng)前銅處于一個(gè)罕見(jiàn)的成本下降時(shí)期，主要推動(dòng)因素是美元升值、能源和其他大宗商品價(jià)格下跌，但在當(dāng)前環(huán)境下，國(guó)儲(chǔ)局可能會(huì)耐心等待更低的價(jià)格。
　　
　　高盛在報(bào)告中寫道，“銅的開采成本還將進(jìn)一步下跌，使得戰(zhàn)略收儲(chǔ)價(jià)相對(duì)于當(dāng)前的生產(chǎn)成本在事后看來(lái)顯得過(guò)于高昂，”。
　　
　　高盛預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)局可能會(huì)等價(jià)格跌到略高于每噸5000美元的價(jià)格再進(jìn)行收購(gòu)。
　　
　　目前高盛對(duì)銅未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)是每噸5200美元，但這一預(yù)測(cè)值“面臨嚴(yán)重的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”。高盛擔(dān)心銅生產(chǎn)成本的下降幅度可能超出預(yù)期，同時(shí)中國(guó)需求可能低于預(yù)測(cè)值。事實(shí)上，高盛預(yù)計(jì)未來(lái)6-8周銅庫(kù)存將會(huì)大幅上升。