凍產(chǎn)協(xié)議的真正意義是一場游戲的結(jié)束

　　市場對凍產(chǎn)的懷疑態(tài)度在上周一覽無遺，沙特和伊朗的爭斗讓投資者不放心�？紤]到缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制，OPEC成員國可能在協(xié)議和增產(chǎn)上撒謊。
　　
　　然而更重要的事是投資者可能沒注意到OPEC態(tài)度的轉(zhuǎn)變。協(xié)議的達(dá)成預(yù)示OPEC認(rèn)識到了一個(gè)事實(shí)——時(shí)光無法倒流。隨著油價(jià)走高，美國頁巖油很可能加速生產(chǎn)。
　　
　　OPEC的影響力不比從前，美國、加拿大和其他產(chǎn)油國在市場不容小覷。過去幾年一些美國石油公司破產(chǎn)后，生存下來的佼佼者卻變得更強(qiáng)了。
　　
　　最終美國頁巖油沒有垮，OPEC的市場戰(zhàn)略只是通過給供應(yīng)鏈和價(jià)格施壓而降低了成本。這讓非常規(guī)開采在低油價(jià)下的利潤更高，也加劇了OPEC一開始的問題。當(dāng)初非常規(guī)開采的盈虧平衡點(diǎn)在80美元/每桶，現(xiàn)在已經(jīng)接近40。
　　
　　盡管遠(yuǎn)景儲量開發(fā)的新投資被中斷了，非常規(guī)和常規(guī)開采受到的低油價(jià)打擊其實(shí)差不多。
　　
　　如果OPEC能把低油價(jià)再維持超過十年，勘探開發(fā)項(xiàng)目的銳減會導(dǎo)致油市的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換。可惜的是OPEC的外匯儲備不足以支撐那么久。
　　
　　當(dāng)然并不是說原油會立刻上漲，或者開采上會回到最好的日子。OPEC過去2年的游戲玩完了，僅此而已。