兩名學術屆領頭羊Jackson Hole會議上發(fā)布論文呼吁美聯儲，即便政策已經轉向出售國債，美聯儲也應該繼續(xù)購買按揭抵押證券（MBS）。
Arvind Krishnamurthy和Annette Vissing-Jorgensen在美聯儲年會上告訴全球央行家，購買政府債券幾乎沒能刺激經濟增長，而購買MBS起到了作用。
FT解讀稱這兩位學者試圖勸告美聯儲，當開始收縮每月購買850億美元證券QE3時，應該*削減其中的每月450億美元國債購買量，而不是400億美元的MBS。
與美聯儲傾提出的到2014年年中前把購債規(guī)模收縮到零不同，這兩位學者提出另一條激進的收縮道路。他們認為美聯儲應該把國債購買量降低到零然后開始出售國債，但同時應繼續(xù)購買MBS。
他們在論文強調：
“美聯儲結束購買或者出售MBS，相比出售國債對于私人部門的沖擊將更大，因為后者主要是影響政府借款成本”。
Krishnamurthy和Vissing-Jorgensen還在論文中質疑，美聯儲認為購買長期國債能推低所有債務的利率想法錯誤。
他們在論文中指出：
“量化寬松政策之所以能起作用主要是通過影響價格的資產購買這些狹窄渠道實現，溢出效應取決于購買資產的特殊情況和經濟條件。”
“并沒有出現美聯儲所期待的，比如政策能通過影響所有長期債券溢價這樣的寬管道實現”。
這兩個人在論文中認為，美聯儲購買MBS的效力更為明顯，因為這使得市場上這類證券變得稀缺，從而推高了利率支持了新的按揭貸款。
FT認為美聯儲不太可能緊跟學術界的觀點，但是現在已經有大量研究質疑美聯儲基于購買國債的QE。
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