德銀解讀惡劣天氣對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

　　美國(guó)遭遇了罕見(jiàn)的暴雪天氣，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在惡劣天氣的影響下均表現(xiàn)欠佳，德意志銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe LaVorgna表示，惡劣天氣對(duì)美國(guó)零售數(shù)據(jù)和失業(yè)金申領(lǐng)數(shù)據(jù)均造成了較大沖擊。
　　
　　美國(guó)1月零售銷售創(chuàng)一年半來(lái)最大跌幅，投行下調(diào)美國(guó)GDP增速預(yù)期
　　
　　上周美國(guó)首申人數(shù)33.9萬(wàn) 差于預(yù)期
　　
　　Joe LaVorgna對(duì)這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的分析如下：
　　
　　1月美國(guó)零售環(huán)比下降0.4%，此前12月和11月該項(xiàng)數(shù)據(jù)分別下修至環(huán)比-0.1%和+0.3%，從細(xì)節(jié)來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)很多弱點(diǎn)。如摩托車銷售環(huán)比大降2.1%，為降幅最大的一塊；百貨公司銷售環(huán)比降1.5%；運(yùn)動(dòng)商品銷售環(huán)比降1.4%。
　　
　　用惡劣天氣來(lái)解釋這些數(shù)據(jù)的疲弱應(yīng)該是令人信服的。實(shí)際上，1月零售數(shù)據(jù)中僅有5個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)有所上升，其中的4項(xiàng)都與天氣寒冷有關(guān)，分別是建筑材料、食品飲料、雜貨以及汽油。用電消費(fèi)雖然微升0.4%，但值得注意的是12月份該項(xiàng)數(shù)據(jù)大跌4.4%。
　　
　　包括餐飲服務(wù)、汽車、建筑材料和汽油在內(nèi)的零售控制（Retail control）1月份環(huán)比下降0.3%，前值由+0.7%下修至+0.3%，此外，11月的該項(xiàng)數(shù)據(jù)也有所下修（由+0.2%下修至-0.1%）。零售控制是直接能夠輸入到GDP數(shù)據(jù)中的一項(xiàng)數(shù)據(jù)。
　　
　　過(guò)去幾個(gè)月非正常的寒冷天氣使得電力和天然氣的使用量增加。因此，一季度美國(guó)GDP數(shù)據(jù)中，公共事業(yè)消費(fèi)也許可以抵消一部分零售消費(fèi)的疲弱。
　　
　　另外，截至2月8日當(dāng)周的首次失業(yè)金申領(lǐng)數(shù)據(jù)增加了9000至33.9萬(wàn)人，使得4周內(nèi)平均值拉高了4000至33.7萬(wàn)人。該項(xiàng)數(shù)據(jù)報(bào)告還顯示，續(xù)申失業(yè)金人數(shù)下降了1.8萬(wàn)至295.3萬(wàn)人，這也導(dǎo)致4周內(nèi)續(xù)申失業(yè)金人數(shù)平均值降至297萬(wàn)人。有保險(xiǎn)人群的失業(yè)率仍然維持在2.3%不變。
　　
　　認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)很重要，反常氣候和季節(jié)性因素往往會(huì)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上引發(fā)失業(yè)金申領(lǐng)數(shù)據(jù)的波動(dòng)性。所以，我們對(duì)這項(xiàng)數(shù)據(jù)的疲弱并不會(huì)過(guò)分擔(dān)心，我們更關(guān)注4周平均值。
　　
　　去年8月開(kāi)始，首申人數(shù)4周平均值降至34萬(wàn)以下，從那時(shí)以來(lái)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)以每個(gè)月平均17.7萬(wàn)的速度增長(zhǎng)，與基礎(chǔ)趨勢(shì)非常接近。
　　
　　這也能稍微給我們一些信心，除了12月和1月的疲弱，就業(yè)市場(chǎng)整體回暖還是比較穩(wěn)定的�？紤]到惡劣天氣的持續(xù)，下次公布的首申數(shù)據(jù)仍有可能疲弱。然而，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面，我們?nèi)杂锌赡芸吹揭驗(yàn)樘鞖庖蛩厮鶎?dǎo)致的快速恢復(fù)。