為什么美聯(lián)儲(chǔ)不在大選前后加息？

　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)官員關(guān)于下一次政策動(dòng)向時(shí)機(jī)的聲明是11月8日美國(guó)總統(tǒng)大選之前美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)�按兵不�?dòng)的一部分。在美國(guó)大選前或者大選剛結(jié)束時(shí)，加息都是不太可能發(fā)生的。
　　
　　該政策轉(zhuǎn)折最重要的原因是：美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為任何貨幣政策的變化都應(yīng)是中期貨幣政策組合(通常是一到五年)的一部分，該政策組合旨在穩(wěn)定大幅放緩的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，2015年第一季度經(jīng)濟(jì)增速(3.3%)至2016年第二季度經(jīng)濟(jì)增速(1.2%)的平均值不及預(yù)期，這證明單獨(dú)使用貨幣政策難以扛起整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。
　　
　　在此狀況下，美聯(lián)儲(chǔ)必須與新的行政和立法機(jī)構(gòu)合作，以防止破壞美國(guó)緩慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一切動(dòng)力。
　　
　　增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、生產(chǎn)能力和人力資本的投資是美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)方向。眾所周知，這是在美國(guó)后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代復(fù)蘇過(guò)程中的當(dāng)務(wù)之急。不幸的是，美聯(lián)儲(chǔ)不得不面臨目前略顯暗淡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，把一直以來(lái)被忽略的經(jīng)濟(jì)任務(wù)提升至國(guó)家緊迫性的角度。
　　
　　目前的現(xiàn)狀就是這樣的：隨著2015年年初幾個(gè)月總需求開(kāi)始穩(wěn)步放緩，投資(占經(jīng)濟(jì)總額的1/5)方面發(fā)展亦是如此。但從2016年年初開(kāi)始，事態(tài)演變更為糟糕了。在2016年第二季度總投資同比下降3.4%，而GDP增幅中也同比下降了1.68個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　并且，在接下來(lái)幾個(gè)月投資額很難反彈。基于目前證據(jù)表明美國(guó)市場(chǎng)總需求疲弱、進(jìn)口擴(kuò)張強(qiáng)勁，短期內(nèi)增加資本支出似乎并沒(méi)有必要。
　　
　　解決影響人力資本的結(jié)構(gòu)化問(wèn)題也具有同樣的緊迫性。除了官方公布的780萬(wàn)人失業(yè)之外，非自愿兼職工作或者徹底離開(kāi)就業(yè)市場(chǎng)的仍有800萬(wàn)人。更值得擔(dān)憂(yōu)的是，還有200萬(wàn)長(zhǎng)期失業(yè)人員和另外200萬(wàn)幾乎可以算作是缺少技能的失業(yè)人員。
　　
　　因此想讓這1600萬(wàn)人重返就業(yè)崗位，美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要增加勞動(dòng)需求，同時(shí)使就業(yè)者通過(guò)更好的教育和培訓(xùn)提高專(zhuān)業(yè)技能。總的來(lái)說(shuō)，對(duì)人力資本的投資被視為提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本因素之一。
　　
　　就此能得出的結(jié)論是：更為合格的勞動(dòng)力供應(yīng)增長(zhǎng)，配備以最佳實(shí)踐技術(shù)，才能提高美國(guó)停滯的生產(chǎn)力水平，并將潛在經(jīng)濟(jì)增速?gòu)漠?dāng)前的1.6%低位進(jìn)一步提升。
　　
　　而這正是貨幣政策將必須發(fā)揮部分作用的背景，美國(guó)仍需要超常寬松的貨幣政策來(lái)支持更高的增長(zhǎng)需求、產(chǎn)出和就業(yè)，并維持物價(jià)穩(wěn)定(通脹率應(yīng)保持在0-2%之間)。
　　
　　貿(mào)易政策是另一個(gè)需要關(guān)注的領(lǐng)域。在今年上半年，美國(guó)貿(mào)易赤字為7120億美元。貿(mào)易赤字占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的4%，目前國(guó)內(nèi)需求的增速為0.5％。