8月16日，今日整體觀點：美債風險暗藏，黃金準備“接棒”

    國際金價周三紐約時段探底回升重返1600美元心理關口，美國CPI月率意外持平引發(fā)投資者對美聯(lián)儲進一步量化寬松政策預期的升溫，提振了金市參與者交易情緒。料日內(nèi)現(xiàn)貨金存在溫和走高的機會，但上方阻力仍有待突破。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月季調(diào)后CPI月率意外持平，為連續(xù)第四個月未錄得增長，且年率增幅創(chuàng)近2年新低，這顯示出美國通脹壓力依然受控。
 
    美國財政部周三公布，6月份中國仍是美國國債最大持有國，但日本的美債持有量再創(chuàng)新高，繼續(xù)對中國的第一債權國地位構成挑戰(zhàn)。據(jù)美國月度國際資本流動報告顯示，6月份海外投資者總體為凈買入美國金融資產(chǎn)。海外投資者在增持美債的同時凈賣出公司債、機構債和股票等風險較高的資產(chǎn)。在歐元區(qū)危機不斷惡化的背景下，美債一直扮演著投資避風港的角色。另外，6月份凈流入美國的海外資本為167億美元，5月份則為凈流入1213億美元，這與美元在6月份過后漲勢趨緩形成相互印證。
 
    目前來看，在歐洲危機加劇、美國和中國經(jīng)濟增長形勢令人擔憂的情況下，資金再次涌進美國國債避險，使其價格走高，與價格反向波動的收益率跌至接近紀錄低點的水平。當然，美國國債提供了安全性和不變的收益，客戶主要來源于公共退休基金、企業(yè)退休基金、捐贈基金和基金會等機構投資者。但從長遠來看，美國國債仍存在其固有風險。最大的風險是利率的持續(xù)上升，這將壓低現(xiàn)有債券的價格，并給持有美債的投資者造成損失。
 
    美債還帶來另外一個重大風險：在收益率如此低的情況下，按扣除通脹因素的價格計算，一段時間過后投資者很有可能產(chǎn)生虧損。比如，美國4月份核心消費者價格指數(shù)同比上漲2.3%，高于10年期國債當前約1.7%的收益率。如果一直是這樣一種關系，那么通脹就將逐漸蠶食固定回報，10年后投資者將債券變現(xiàn)時，其購買力將不如當前。以當前水平的收益率和價格，只有在通脹率下降的情況下，買入并持有的投資者才能利用國債來獲得收益。
 
    事實上，很多投資管理機構并沒有考慮美國國債的低收益率或長期表現(xiàn)，搶著買進是因為美國國債是存放短期資金的安全場所。資金流追蹤機構EPFR Global的數(shù)據(jù)顯示，截至上周，投資者今年以來總計投入130億美元買進美國國債，而從美國股市撤出的資金超過了100億美元。但倘若歐債危機有所緩和，且美國經(jīng)濟重新走強，利率因此上升，那么投資者可能嚴重受損。因為眼下美國國債收益率很低，因此相對而言收益率只要出現(xiàn)小幅變動，美債價格就會出現(xiàn)大幅變動，這意味著利率不必大幅上升就能讓美國國債價格出現(xiàn)大幅下跌。
 
    換句話說，從風險回報比的角度看，國債市場的投資價值不大。資金選擇美債是看中其避險功能，同樣具備此種功能的就當屬黃金了，故當市場開始意識到利率在未來存在走高的風險，那么從債市撤出轉投金市將成為唯一選項。同時，美債受寵也讓美元匯率始終堅挺，一旦出現(xiàn)價格松動勢必作用于美指之上，引發(fā)美元匯率大幅下滑，進而更進一步推動其標價物--黃金的“王者歸來”。
 
    黃金的日K線圖上看，5日、10日等短期均線繼續(xù)呈現(xiàn)粘連糾結之態(tài)勢，而50天均線和200天均線構成的“死*”行情仍未完全終結。此前50天均線徹底跌破200天均線宣告金價步入技術熊市周期，所釋放的空頭能量或正被橫盤整理區(qū)間所逐步消化。在形態(tài)角度大型“下降三角形”中可謂是內(nèi)藏玄機，小型“收斂三角形”令得后市走向值得期待。一旦上方關鍵阻力1630美元，及牛熊分水線1650美元被有效突破的話，或預示著規(guī)模性反彈行情到來。
 
 
 
    黃金操作建議   
 
    1．建議考慮在1592--1594美元區(qū)間做多，有效跌破1590美元止損，1610--1612美元區(qū)間止盈。
 
    2．也可考慮在1616--1618美元區(qū)間做空，有效突破1620美元止損，1600--1602美元區(qū)間止盈。