大宗商品市場(chǎng)回暖，蜜糖背后是否存在陷阱？

　　據(jù)芝加哥投資研究公司晨星公司（Morningstar Inc.）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年迄今為止美國(guó)以大宗商品為主的共同基金和交易所上市基金（ETF）已平均上揚(yáng)2.2%。同期，代表藍(lán)籌股的SPDR標(biāo)普500ETF（SPDR S&P 500 ETF Trust）下跌了0.91%。
　　
　　不少財(cái)務(wù)顧問(wèn)認(rèn)為，投資者在目睹大宗商品過(guò)去三年的下滑走勢(shì)后，或已開(kāi)始考慮謹(jǐn)慎地重返這一市場(chǎng)。
　　
　　不過(guò)在大宗商品市場(chǎng)逐漸回暖的背景下，蜜糖背后是否存在陷阱呢？對(duì)此，摩根大通私人銀行（J.P. Morgan Private Bank）負(fù)責(zé)外匯和商品的全球主管朱里（Stephen Jury）認(rèn)為，介入大宗商品仍需謹(jǐn)慎。
　　
　　他表示，大宗商品還沒(méi)有為下一輪牛市做好準(zhǔn)備。但朱里認(rèn)為，對(duì)于那些希望在投資組合中增加一些通常與股票走勢(shì)不一致之資產(chǎn)的投資者而言，原油、鈀金和鉑金等商品仍有機(jī)會(huì)。
　　
　　他說(shuō)，方式是有選擇地、有限度地投資商品市場(chǎng)上那些供需狀況更有利的品種。
　　
　　Krasney Financial的首席投資長(zhǎng)塔特爾（Stephen Tuttle）稱，雖然他仍在觀望，但大宗商品在5年來(lái)首次變得具有吸引力。該公司管理著3.50億美元的資產(chǎn)。他說(shuō)，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的熊市，我們開(kāi)始發(fā)現(xiàn)一些相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)（如原油和個(gè)別金屬）發(fā)出了更強(qiáng)勁的技術(shù)信號(hào)。
　　
　　紐約商品經(jīng)紀(jì)公司INTL FCStone的高級(jí)顧問(wèn)邁爾（Edward Meir）也表示，糖、咖啡、鋁和鎳等幾種商品的價(jià)格近來(lái)處在多年低點(diǎn)。他表示，這些市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)了供應(yīng)過(guò)剩的狀況，但隨著低價(jià)促使邊際生產(chǎn)撤出系統(tǒng)，今年晚些時(shí)候這種供過(guò)于求的局面應(yīng)有所扭轉(zhuǎn)。
　　
　　目前投資者仍然謹(jǐn)慎。據(jù)波士頓研究公司EPFR Global分析師的數(shù)據(jù)，自2012年年初以來(lái)，從商品共同基金和ETF流出的資金已近140億美元。晨星公司稱，過(guò)去三年，商品共同基金和ETF每年平均損失近6%。
　　
　　黃金基金一直是大宗商品基金中資金流出規(guī)模最大的一個(gè)領(lǐng)域。最受投資者歡迎的金銀支持的ETF、規(guī)模為336億美元的SPDR黃金基金去年的虧損率超過(guò)了28%。
　　
　　管理2萬(wàn)億美元、位于加州紐波特比奇的Pacific Investment Management Co.實(shí)際收益投資組合管理團(tuán)隊(duì)主管沃拉（Mihir Worah）稱，今年價(jià)格應(yīng)當(dāng)會(huì)穩(wěn)定下來(lái)。2014年迄今，金價(jià)上漲了大約10%。沃拉稱，我們認(rèn)為投資者已經(jīng)經(jīng)歷了最嚴(yán)重的清盤，今年金價(jià)將在相對(duì)較窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
　　
　　管理1.4萬(wàn)億美元資產(chǎn)的Wells Fargo Advisors本月早些時(shí)候則建議客戶考慮投資PowerShares DB*金屬ETF，該ETF的年費(fèi)率為0.78%，即每投資10,000美元收取78美元的手續(xù)費(fèi)。
　　
　　Wells Fargo Advisors資深國(guó)際策略師薩馬納（Sameer Samana）稱，甚至中國(guó)今年晚些時(shí)候溫和的經(jīng)濟(jì)增速也能夠給*金屬帶來(lái)提振。他表示，隨著美國(guó)公司、尤其是住房和汽車領(lǐng)域的公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，銅、鋅、鋁的庫(kù)存正在減少。
　　
　　管理33億美元資產(chǎn)、位于匹茲堡的Janney Capital Management首席投資長(zhǎng)Mark Luschini也持類似觀點(diǎn)。他稱，到2014年下半年，全球經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)當(dāng)會(huì)加快。他表示，生產(chǎn)汽車催化轉(zhuǎn)換器所使用的金屬開(kāi)始變得尤為受歡迎。